《公開募集證券投資基金銷售機構(gòu)監(jiān)督管理辦法》(以下簡稱基金銷售新規(guī))及配套規(guī)則將于10月1日起施行。據(jù)了解，近期監(jiān)管機構(gòu)通過線下會議，就基金銷售機構(gòu)關(guān)心的續(xù)展機制、尾隨傭金比例等問題，做了進一步的解讀和釋疑，其中明確“銷售機構(gòu)收取的尾隨傭金比例最高不超過基金管理費的50%”這一規(guī)定不設(shè)新老劃斷、不作過渡期安排，從10月1日新規(guī)實施起即開始執(zhí)行。如果此前銷售機構(gòu)收取的尾隨傭金比例有超過50%上限的情況，要及時調(diào)整并趕在新規(guī)執(zhí)行前滿足要求。

此前，一些銷售渠道較為強勢，基金銷售的尾隨傭金比例呈現(xiàn)抬升趨勢，個別中小基金公司分給渠道的尾隨傭金比例高達80%以上。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，141家公募基金公司的客戶維護費支出合計97.49億元，去年同期為66.51億元；全行業(yè)基金管理費收入合計399.26億元，去年同期為301.27億元。其中，有67家基金公司的尾隨傭金占管理費的比例超過四分之一。

基金銷售新規(guī)對客戶維護費即尾隨傭金做了差異化安排，對其比例上限作出了規(guī)定。其中，對于向個人投資者銷售所形成的保有量，客戶維護費占基金管理費的約定比例不得超過50%；對于向非個人投資者銷售所形成的保有量，客戶維護費占基金管理費的約定比例不得超過30%。這一要求有利于平衡基金銷售機構(gòu)與基金公司的長期利益關(guān)系。

對此，業(yè)內(nèi)人士表示，尾隨傭金比例的高低看似是基金公司與銷售機構(gòu)之間的博弈，實則侵蝕了投資者利益。尾隨傭金的性質(zhì)相當于基金公司給代銷渠道支付的銷售激勵費用，一些銷售機構(gòu)以量為考核指標，加之新基金不斷推出，為獲得更多中間收入，銷售機構(gòu)頻頻引導客戶“贖舊買新”，導致客戶付出更多投資成本，而基金公司則疲于維護銷售關(guān)系。新規(guī)出臺后，將告別拼尾傭的情形，從價格戰(zhàn)回歸業(yè)績和服務(wù)本身，有利于行業(yè)的長期發(fā)展。

獨立基金銷售機構(gòu)匯成基金認為，監(jiān)管機構(gòu)對尾隨傭金比例的規(guī)定，在基金公司和銷售渠道的利益分配方面找到了一個平衡點，長期來看會促進基金公司及銷售渠道各司其職，共同為基金投資者創(chuàng)造更好的價值。

上述知情人士還透露，監(jiān)管機構(gòu)在會議上還對以下情況進行了說明：新舊銷售機構(gòu)注冊及續(xù)展采取新老劃斷，老機構(gòu)按原規(guī)則不做調(diào)整，比如其存續(xù)期無期限，但新機構(gòu)嚴格按照3年續(xù)展有效期的制度經(jīng)營。銷售機構(gòu)需理清各自保有量，不得開展與規(guī)定業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)，如盡快壓降非標債權(quán)型產(chǎn)品，依法經(jīng)營。在宣傳推介方面，宣傳材料由原來的“誰制作誰負責”調(diào)整為“誰制作誰負責、誰使用誰負責”，明確了和互聯(lián)網(wǎng)平臺等無銷售牌照機構(gòu)合作的邊界，具體執(zhí)行標準參照配套規(guī)則。

該知情人士表示，無論是基金銷售新規(guī)還是后續(xù)的解答釋疑，所釋放的信號都十分清晰：嚴格落實銷售適當性原則，加強對投資人的教育和引導，以打造基金品牌，促進行業(yè)可持續(xù)發(fā)展；明確基金銷售合規(guī)要求，遏制行業(yè)不良現(xiàn)象，規(guī)范基金行業(yè)做大做強；加強長期考核機制，以引導長期投資理念，培育良性發(fā)展的業(yè)態(tài)。

另一家獨立基金銷售機構(gòu)盈米基金也表示，基金銷售新規(guī)明確了持牌基金銷售機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍、基金銷售機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)平臺合作的業(yè)務(wù)邊界和底線要求，支持基金公司和基金銷售機構(gòu)規(guī)范利用互聯(lián)網(wǎng)平臺拓展客戶，這給持牌機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)的合作提供了更大空間。此外，新規(guī)明確了獨立基金銷售機構(gòu)的經(jīng)營范圍是銷售公募與私募產(chǎn)品，這將促使各大基金銷售機構(gòu)集中精力銷售以公募基金為代表的標準資管產(chǎn)品，這也符合資管新規(guī)的要求。