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“緣分”擦肩過 今世緣并購(gòu)景芝酒業(yè)再落空

來源: | 2020-12-28 07:46:19

今世緣籌劃了一年之久的收購(gòu)再度擱淺。

12月下旬,今世緣披露公告稱,一年前其擬投資2.45億元設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金,專門用于收購(gòu)景芝酒業(yè)股份,但基于行業(yè)發(fā)展、市場(chǎng)估值以及合作方談判進(jìn)展、公司戰(zhàn)略發(fā)展等考慮,其及產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金合伙各方一致決定暫不設(shè)立該產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金,公司終止本次投資。

蘇酒“老二”今世緣對(duì)魯酒龍頭景芝酒業(yè)“垂涎已久”,早在2018年10月前者就曾與景芝酒業(yè)大股東安丘眾人興酒商貿(mào)合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“眾人興酒”)就收購(gòu)其持有的景芝酒業(yè)股份事宜簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》,但因收購(gòu)股份比例及業(yè)績(jī)等未達(dá)成一致,今世緣放棄直接收購(gòu),繞道通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金推進(jìn)此事。

目前來看,今世緣欲“痛飲”景芝的希望又一次落空。近日,今世緣相關(guān)負(fù)責(zé)人在回應(yīng)《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)稱,公司目前停止了這一收購(gòu)的推進(jìn),至于之后是否會(huì)重啟該收購(gòu),暫無定論,“有可能會(huì),也有可能不會(huì)”。

二次并購(gòu)再度生變

景芝酒業(yè)究竟是何來頭,能讓今世緣如此“牽腸掛肚”?

官網(wǎng)顯示,作為中國(guó)最大的芝麻香型白酒生產(chǎn)企業(yè),景芝酒業(yè)位于因生產(chǎn)靈芝而得名的山東景芝鎮(zhèn),旗下主要擁有一品景芝為代表的芝香型酒系列、以景陽春為代表的濃香型酒系列、以景芝白乾為代表的傳統(tǒng)清香酒系列以及以年份景芝為代表的年份酒系列四大系列品牌。

根據(jù)今世緣于2019年底披露的一則公告信息,景芝酒業(yè)2018年經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總額為34.93億元,營(yíng)收為12.48億元,凈利潤(rùn)為627.5萬元;2019年前11個(gè)月,其未經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總額34.53億元,營(yíng)收為12.36億元,凈利潤(rùn)為3715萬元。

最初,今世緣欲通過收購(gòu)股權(quán)的方式將景芝酒業(yè)收入囊中。2018年10月中旬,今世緣與眾人興酒簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。按照該協(xié)議,眾人興酒同意并將協(xié)助今世緣收購(gòu)景芝酒業(yè)34%-49%的股份。天眼查顯示,目前,景芝酒業(yè)的第一大股東仍為眾人興酒,持股比例為46.79%。

在后續(xù)推進(jìn)過程中,今世緣以含稅6.9元/股現(xiàn)金收購(gòu)了景芝酒業(yè)小股東持有的557.8867萬股景芝酒業(yè)股份(占景芝酒業(yè)總股份數(shù)的4.92%)。但最終與景芝酒業(yè)大股東就收購(gòu)股份比例、收購(gòu)后三年的業(yè)績(jī)及期間雙方的權(quán)利義務(wù)未能完全達(dá)成一致,今世緣決定不再直接收購(gòu)景芝酒業(yè)大股東所持景芝酒業(yè)股份,轉(zhuǎn)為通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的模式推進(jìn)景芝項(xiàng)目。

對(duì)于這一舉動(dòng),今世緣曾解釋稱,鑒于景芝酒業(yè)所處的地理區(qū)位、歷史沉淀、白酒業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境及公司發(fā)展戰(zhàn)略,其以自有閑置資金參與投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金,是在確保公司主營(yíng)業(yè)務(wù)運(yùn)作正常情況下適度參與風(fēng)險(xiǎn)投資,最終是為了進(jìn)一步做強(qiáng)做大公司白酒主業(yè),鞏固市場(chǎng)地位。

不過,根據(jù)今世緣最新給出的說法,因該事項(xiàng)一直處于溝通階段,截至當(dāng)前,該產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金未最終設(shè)立,公司及合伙各方未就產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金實(shí)際出資,產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金也未開展任何業(yè)務(wù)。

在白酒行業(yè)專家蔡學(xué)飛看來,該項(xiàng)并購(gòu)?fù)七M(jìn)困難,不排除有溢價(jià)層面的分歧,“也可能涉及跨區(qū)域并購(gòu)、本地市場(chǎng)資源整合問題,兩家酒企隸屬于兩個(gè)不同的市場(chǎng)范圍,而且相對(duì)來說互補(bǔ)性還是比較弱,以及股東層面協(xié)調(diào)難題等”。

“景芝酒業(yè)與今世緣在諸多方面存在相似之處,同為區(qū)域龍頭酒企,均沒有走出本省,彼此談不上存在壓倒性優(yōu)勢(shì),所以并購(gòu)很難形成戰(zhàn)略協(xié)同,特別是在管理及渠道方面不能有效整合?!卑拙茽I(yíng)銷專家、中原基金執(zhí)行合伙人晉育峰亦在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者時(shí)如是表示,據(jù)其多年的行業(yè)觀察,白酒并購(gòu)成功的案例多半是雙方實(shí)力存在一定的差距,而不是勢(shì)均力敵,或是差距較小。

全國(guó)化布局突圍難

目前,今世緣與景芝酒業(yè)之后能否再次“聯(lián)姻”還不得而知,但可以肯定的是,數(shù)次謀求景芝酒業(yè)的背后,是今世緣欲在省外市場(chǎng)占據(jù)一方勢(shì)力的野心。

作為江蘇第二大酒企,年?duì)I收規(guī)模為50億元左右的今世緣,在19家白酒上市公司業(yè)績(jī)排行榜中位居第八位。一周前,國(guó)泰君安在一份研報(bào)中分析到,江蘇為白酒產(chǎn)銷大省,白酒消費(fèi)規(guī)模全國(guó)前三,估測(cè)2020年市場(chǎng)規(guī)模在460億元左右(扣稅扣費(fèi)后)。分品牌來看,江蘇白酒市場(chǎng)以蘇酒較為強(qiáng)勢(shì),估測(cè)2020年蘇酒龍頭洋河、今世緣在省內(nèi)分別占據(jù)24%、11%的市場(chǎng)份額,其次則為高端酒及全國(guó)化名酒,其中茅臺(tái)、五糧液合計(jì)占比近20%。

不過,與貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等一線酒企有所不同,今世緣超九成的營(yíng)收主要來自于江蘇省內(nèi),省外市場(chǎng)營(yíng)收占比始終未能突破10%。記者查閱今世緣歷年年報(bào)發(fā)現(xiàn),2017年-2019年,今世緣江蘇市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入占比分別高達(dá)94.6%、94.63%和93.62%,省外收入占比卻始終在5%-7%之間徘徊。無獨(dú)有偶,提出2020年實(shí)現(xiàn)53億元目標(biāo)的今世緣,這一年上半年省外營(yíng)收僅為1.99億元。

記者注意到,就在一個(gè)月前,今世緣曾發(fā)布公告稱,為推進(jìn)“差異化、高端化、全國(guó)化”營(yíng)銷方略落地,公司對(duì)部分組織職能實(shí)施進(jìn)一步整合優(yōu)化,新設(shè)立國(guó)緣V9事業(yè)部、省外工作部、市場(chǎng)督察部等三個(gè)部門。

蔡學(xué)飛對(duì)記者表示,江蘇白酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)極為激烈,今世緣一直在做泛全國(guó)化布局,特別是加大對(duì)山東、浙江等省外市場(chǎng)的開拓力度,欲從泛全國(guó)化品牌向全國(guó)化品牌轉(zhuǎn)變,“如果沒有核心市場(chǎng)支撐的話,實(shí)際上全國(guó)化布局難有起色”。

標(biāo)簽: 今世緣 酒業(yè) 并購(gòu)

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