“量化與主動的融合是公募股票量化投資發(fā)展的趨勢。投資本身是科學(xué)和藝術(shù)的結(jié)合，量化投資更注重投資過程中科學(xué)的一部分，主動投資中的邏輯也是科學(xué)的一部分，兩者的共同點就是融合的基礎(chǔ)?！?2月24日，在中融基金2021年策略投資報告會直播中，中融基金量化投資部總經(jīng)理劉李杰做了上述演講。以下是演講內(nèi)容整理：

量化選股最大的特點是紀律性，嚴格執(zhí)行模型建議；此外也有系統(tǒng)性、客觀性、時效性、分散性的特點。而相對地，主動股票策略更注重實地性，需要基金經(jīng)理勤奮地實地調(diào)研，非系統(tǒng)性，即交易策略依附于投資經(jīng)驗判斷，主觀性，易受到復(fù)雜的情緒影響；前瞻性——需要基金經(jīng)理具有預(yù)判能力；以及集中性——持倉集中度高，覆蓋的行業(yè)或個股數(shù)量有限。

投資本身是科學(xué)和藝術(shù)的結(jié)合，量化投資更注重投資過程中科學(xué)的一部分，主動投資中的邏輯也是科學(xué)的一部分，兩者的共同點就是融合的基礎(chǔ)。具體方向上，量化可以與基本面研究相結(jié)合，拓寬量化投資邏輯的來源；而基本面分析面臨的數(shù)據(jù)龐雜，可以依靠量化方法和基本面數(shù)據(jù)、邏輯相結(jié)合，實現(xiàn)效率的提升。在量化邏輯(寬度)的基礎(chǔ)上，進行深入的基本面分析(深度)，從而構(gòu)建動態(tài)、立體的投資組合。

邏輯可演繹、因子可歸納、過程可回溯、風(fēng)險可度量應(yīng)該是公募股票量化投資發(fā)展的核心競爭力。

從量化的角度對于2021年的配置建議：在估值不高的行業(yè)里尋找盈利增長的標的。在歷史低ROE水平行業(yè)里尋找盈利修復(fù)的龍頭，如傳媒、有色、餐飲、酒店、交通運輸?shù)?；在歷史低估值水平行業(yè)里尋找估值修復(fù)空間，如銀行、地產(chǎn)、建筑裝飾等；在歷史中位估值水平行業(yè)里尋找盈利增速較快的個股，如國防軍工、非銀金融、汽車、化工、電氣設(shè)備、機械、電子、計算機等。