來源：證券市場紅周刊

作為一家固收強權(quán)益弱的老牌基金公司，在權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行火熱的大背景下，目前面臨盡快轉(zhuǎn)型的當(dāng)務(wù)之急，然而缺乏一位權(quán)益明星卻成為其“痛點”。

春節(jié)長假后，牛年公募基金發(fā)行爆款大戰(zhàn)正式點燃，嘉實明星基金經(jīng)理洪流新品募集超過300億正式打響第一槍，廣發(fā)、鵬華、華安等頭部公募也密集上檔發(fā)行新品，而非頭部公募的泰達宏利基金也順勢推出牛年首只產(chǎn)品。

資料顯示，自2月24日開始，由吳華掛帥的泰達宏利消費服務(wù)開始募集，這位此前已經(jīng)管理4只產(chǎn)品的基金經(jīng)理在去年12月31日時，所管產(chǎn)品規(guī)模卻僅有29.02億元，從4只產(chǎn)品今年以來凈值增長看，目前表現(xiàn)平平，特別是管理時間將近6年的泰達宏利復(fù)興年內(nèi)業(yè)績回報甚至為負，如此情況下，由其掛帥來為公司競爭主動權(quán)益新品爆款，預(yù)期很難樂觀。此外，公司的海歸基金經(jīng)理師婧從管理QDII基金轉(zhuǎn)向A股基金后，收效也不佳。作為一家固收強權(quán)益弱的老牌基金公司，在權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行火爆背景下，正面臨著轉(zhuǎn)型陣痛。

主動權(quán)益類基金“勢單力薄”

去年新發(fā)四只未能躋身爆款行列

數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度末，泰達宏利基金總資產(chǎn)在基金公司規(guī)模排名中位列第65位，同比下降9位。雖然其全部資產(chǎn)合計小幅上升，但若單看非貨基資產(chǎn)規(guī)模，則去年四季度末下降了大約15億元。

從權(quán)益、固收兩大類產(chǎn)品看，固定收益一方占據(jù)著壓倒性的優(yōu)勢。按照2020年末不同份額分開統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，公司惟一規(guī)模超過百億元的是一只貨幣型基金產(chǎn)品。同時，規(guī)模榜上排在二到五位的產(chǎn)品也被債券型基金所包攬。而在權(quán)益類基金中，排名最高的泰達宏利市值優(yōu)選規(guī)模也僅11.85億元。

或許是意識到公司權(quán)益產(chǎn)品相對薄弱的事實，在2020年內(nèi)地公募爆款大戰(zhàn)中，泰達宏利基金有意識地增加權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)行，分別發(fā)行成立了泰達宏利消費行業(yè)量化、泰達養(yǎng)老2040、泰達價值長青、泰達宏利高研發(fā)創(chuàng)新6個月四只產(chǎn)品，可從發(fā)行募集成績看，四只產(chǎn)品均與同行的爆款首發(fā)規(guī)模相差甚遠。以最新基金規(guī)?？?，泰達價值長青的兩類份額合計規(guī)模在去年末約為6.42億元，而這已經(jīng)是幾只產(chǎn)品中表現(xiàn)最好的。對此情況，基金公司或許可以以幾只產(chǎn)品相對偏權(quán)益低風(fēng)險屬性不受寵作為解釋理由，但公司長期在渠道和基民中給人以股弱債強的印象或許才是新品募集效果不佳的主因。

“雖然公司去年權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績不錯，但是拉長周期看整體水平一般。從銷售的角度看，或許由于此前業(yè)績的平庸導(dǎo)致其在去年不敢發(fā)力，從而影響了整體的規(guī)模?！睈鄯截敻换鸱治鰩熽惲亮寥缡欠治?。

從存續(xù)產(chǎn)品端來看，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，公司僅有泰達宏利市值優(yōu)選、復(fù)興偉業(yè)、效率優(yōu)選3只產(chǎn)品的規(guī)模突破了10億元，而最新規(guī)模不到1億份的權(quán)益類產(chǎn)品則包括了泰達宏利紅利先鋒、領(lǐng)先中小盤、藍籌價值、睿智穩(wěn)健、品質(zhì)生活等大約10只產(chǎn)品。其中，成立時間最早的一只是成立于2009年的泰達宏利品質(zhì)生活。

資訊數(shù)據(jù)顯示，泰達宏利品質(zhì)生活規(guī)模歷史上也曾有過突破6億元的光輝時刻，但是近兩年卻基本維持在1億元以內(nèi)艱難生存，規(guī)模的大幅回撤自然和長期業(yè)績表現(xiàn)平平有關(guān)。最新的年化收益顯示，該基金的年化收益僅約為3.55%，在同類41只基金中排在倒數(shù)第三位。

從基金選股角度來看，或許是由于權(quán)益部分的業(yè)績比較基準對標滬深300，因此基金經(jīng)理所重倉的全為投資者熟知的白馬藍籌股，但是投資上的布局或有瑕疵：首先，基金經(jīng)理對于十大標的持股相對平均，這也導(dǎo)致即便單一標的漲幅出色，其對組合的貢獻也是微弱，四季報中除第一大重倉中國中免（601888）超過6%外，其余重倉股的持股占比均不到5%；其次，基金經(jīng)理重倉配置的保險類股票或多或少拖累了組合，最近一期財報中的中國平安和中國太保（601601）全年漲幅幾乎為零。整體看，基金經(jīng)理似乎傾向于平均化配置細分賽道龍頭。

主動權(quán)益基金經(jīng)理陣營星光暗淡

主要候選人各存短板難成“一哥”

在規(guī)模差強人意的背后，基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)定性不好或許也是問題的主因之一。作為一家成立時間相對較長的基金公司，泰達宏利也曾出現(xiàn)過多位權(quán)益明星基金，但可惜的是，無論是早先的曾昭雄、李澤剛，還是后來的劉青山、梁輝，如今均已離開創(chuàng)立了自己的私募；而史博、呂越超、康賽波等昔日明星也改換了門庭。從這個現(xiàn)象看，該公司頗有些主動權(quán)益基金經(jīng)理“黃埔軍?！钡奈兜?。

數(shù)據(jù)顯示，公司目前的現(xiàn)任權(quán)益基金經(jīng)理有吳華、莊騰飛、張勛、王鵬、劉洋、劉欣、周琦凱、師婧、賴慶鑫、孟杰等人，表面看人數(shù)并不少，但問題卻同樣存在。單純從基金經(jīng)理崗位的任職年限來看，記者發(fā)現(xiàn)，多數(shù)人任職時間都超過3年，除去主要管理被動指基的劉欣從業(yè)時間較長外，吳華和張勛兩人在基金經(jīng)理崗位上任職時間都超過6年，雖然兩人盡管去年在管產(chǎn)品業(yè)績尚可，但面臨著“叫好不叫座”的尷尬。以吳華來看，在本周擔(dān)綱管理新產(chǎn)品前，其去年也競爭過一次爆款基金經(jīng)理了，去年6月24日成立的泰達價值長青兩類份額合計的規(guī)模僅僅只有12.79億份，四季度末的規(guī)模甚至縮水至4.90億份，縮水了三分之二，陷入“贏了業(yè)績輸了規(guī)模”的怪圈。

對于吳華，濟安金信基金分析師程穎指出：“從在管基金持倉看，在選股規(guī)模方面，他以大盤股為主；在財務(wù)資質(zhì)方面，他選股以成長股為主。該基金經(jīng)理在管基金中，規(guī)模較大的泰達宏利效率優(yōu)選混合和泰達宏利復(fù)興混合在任職期間的收益率均弱于同類平均，基金經(jīng)理并不具備明星效應(yīng)?！?

面臨類似問題的還有任職時間超過6年的張勛。在他管理的五只基金中，有兩只是去年4月中旬走馬上任的，雖然至今管理不到1年的時間都實現(xiàn)了大約翻倍的優(yōu)異成績，但是其管理的產(chǎn)品最新規(guī)模卻分別僅為3.60億元和2.80億元，這從一個側(cè)面體現(xiàn)出基金經(jīng)理的知名度和影響力是有限的。

對比上述兩位，泰達宏利主動權(quán)益團隊中還有多位基金經(jīng)理面臨產(chǎn)品規(guī)模不濟兼業(yè)績慘淡情況。以周琦凱為例，數(shù)據(jù)顯示，盡管周的累計任職時間已經(jīng)超過5年半，但是目前最佳任職回報卻為-18.24%。