來源：時代周報
進入5月，生豬價格持續(xù)大幅下行，均價跌破每斤10元大關(guān)，創(chuàng)下新低。
據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價格為26.29元/公斤，較1月份的46.69元/公斤下降43.69%。
反應在期貨市場上，同花順數(shù)據(jù)顯示，5月以來，生豬期貨主力合約2109價格已經(jīng)下降了12.46%，截至5月21日，收于23890元/噸，期貨價格持續(xù)下跌，且明顯高于現(xiàn)貨價格。
5月21日，搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝在接受時代周報記者采訪時表示，這波豬價下跌的主要原因是前期受到豬病的威脅，其次是季節(jié)性的消費淡季。短期之內(nèi)，豬價可能還會保持一個疲軟的狀態(tài)，中期雖然會有所反彈，但是反彈力度和空間均不大。
卓創(chuàng)生豬分析師郭丹丹則對時代周報記者稱，豬價在6-8月份會出現(xiàn)階段性上漲，隨著產(chǎn)能釋放，之后豬價仍呈現(xiàn)下滑走勢。
豬價跌跌不休，消費者們迎來“吃肉自由”的同時，生豬養(yǎng)殖企業(yè)卻因此面臨盈利考驗。而近兩年來，眾多豬企紛紛重金擴張，在生豬價格跌破成本價的當下，則引發(fā)了外界對生豬產(chǎn)能會否過剩的新一輪爭議。
凈利下滑，資產(chǎn)負債率攀高
財報數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度，A股市場豬產(chǎn)業(yè)板塊24家上市公司中，僅12家實現(xiàn)凈利潤增長。其中，“豬中茅臺”牧原股份(002714.SZ)營業(yè)收入雖然保持住了高速增長，同比增加149.72%至201.52億元，但受豬肉價格下降影響，其凈利潤增幅只有68.54%，達 6.96億元。憑借自身優(yōu)勢以量補價，牧原股份在一季度保證了總體收益的持續(xù)增長。
郭丹丹向時代周報記者分析指出，“豬價持續(xù)下跌，已經(jīng)跌破養(yǎng)殖場的心理預期，仔豬育肥持續(xù)虧損，豬價逐漸逼近自繁自養(yǎng)成本線。從業(yè)者對后市可能會信心不足，出欄積極性提高。后市豬源持續(xù)增多，加上防疫成本仍高，以量補價略有風險。”
高調(diào)進軍養(yǎng)豬板塊的新希望(000876.SZ)也在一季度業(yè)績暴雷，在實現(xiàn)營收增長42.15%的前提下，凈利潤卻暴跌91.59%。新希望方面指出，一季度利潤情況不理想，核心是豬產(chǎn)業(yè)虧損超過6億元，其中，5.2億元是籌建公司的相關(guān)費用和虧損。對此，新希望方面解釋為擴建養(yǎng)豬場的成本過高。
5月21日，新希望股價仍未止住跌勢，跌幅近4%。據(jù)統(tǒng)計，今年以來，新希望的股價累計跌幅已經(jīng)達到29.9%。
生豬出欄數(shù)在2020年躍居第二的正邦科技(002157.SZ)，2021年一季度的營收雖然同比增長78.07%，凈利率也免不了翻車，同比下跌76.63%。正邦科技直言，業(yè)績下降的一大原因就是豬價同比大幅下降。按公司給出的同期豬肉價格對比計算，豬肉價格要在35元/公斤以上，才能保持與2020年同期的銷售凈利率。
一季度業(yè)績的大幅下滑也直接帶崩了公司股價。4月14日，正邦科技財報發(fā)出次日，其股價跌幅達9.48%，收報13.47元/股，此后始終在14元/股左右徘徊，截至5月21日收盤，報13.56元/股。
昔日“養(yǎng)豬一哥”溫氏股份(300498.SZ)如今儼然躺平成了前浪，一季度業(yè)績?nèi)匀晃锤娜ツ觐j勢，成為生豬養(yǎng)殖企業(yè)第一梯隊中唯一營利雙降的企業(yè)，其中，公司營收同比下降3.6%，凈利潤同比下降71.28%。5月21日，溫氏股份報收13.78元/股，總市值878.3億元。
和業(yè)績、股價的向下不同，時代周報記者發(fā)現(xiàn)，生豬養(yǎng)殖企業(yè)的資產(chǎn)負債率卻在逐年攀升，其中以新希望和正邦科技兩家尤甚。財報數(shù)據(jù)顯示，新希望今年一季度資產(chǎn)負債率達60.56%，同比增長6.39%；正邦科技的資產(chǎn)負債率更是常年處在高位，一季度數(shù)字高達64.09%。
馮永輝向時代周報記者分析稱，目前生豬養(yǎng)殖企業(yè)存在負債率非常高的現(xiàn)象，一方面是這幾年遭受了非洲豬瘟的巨大威脅，存在不同程度的損失，所以中間會有負債；另一方面則是企業(yè)要實現(xiàn)各自的產(chǎn)能擴張計劃。
“整個行業(yè)轉(zhuǎn)型帶來的紅利期，對企業(yè)的誘惑非常大，上市豬企普遍規(guī)劃了非常雄偉的產(chǎn)能擴張計劃。然而要想實現(xiàn)這種產(chǎn)能擴張計劃，企業(yè)自己的資金又不夠，遭受非洲豬瘟的威脅又這么大，所以它必然會舉債?！瘪T永輝稱。
有人收緊步子有人勢頭不減
“超級豬周期”帶來的上漲行情，加上前所未有的利好政策，多家生豬養(yǎng)殖企業(yè)自去年開始先后宣布加碼生豬養(yǎng)殖，擴大產(chǎn)能。
新希望率先揭起擴張大旗。2020年3月5日，新希望公告宣布，將加大在生豬養(yǎng)殖業(yè)務的投資力度，建設10個生豬養(yǎng)殖項目，項目總投資額為43.59億元。
同年7月，新希望向外界透露，公司計劃在未來2-3年，每年以不低于1萬-2萬人規(guī)模繼續(xù)擴充養(yǎng)豬隊伍。兩個月后，劉永好又提出“3年內(nèi)要在湖北投資200億元，養(yǎng)400萬頭豬”的目標。
交出的成績單顯示，截至2020年底，新希望已投入運營的種豬場，年產(chǎn)能已超過3000萬頭，加上建設中、籌建中等的項目，理論可達的最大產(chǎn)能已超過7000萬頭，相比2018年底實現(xiàn)了兩年翻7倍的增長。此外，養(yǎng)豬隊伍總?cè)藬?shù)也已達到5萬人，并表示仍將繼續(xù)擴充。
今年豬肉豬價進入下跌通道的形勢，似乎并沒有動搖新希望擴大養(yǎng)豬規(guī)模的決心。時代周報記者以投資者身份采訪新希望公司，相關(guān)人士表示，公司仍按照原來的計劃在推進，并沒有改變今年原定1600萬頭的出欄計劃?！暗灸壳皶p少豬仔的外購數(shù)量，提升自育占比，努力降低成本?！痹撊耸糠Q。
對于產(chǎn)能擴張疊加豬肉價格下降可能帶來的虧損，上述新希望相關(guān)人士強調(diào)，“我們前期已經(jīng)投了很多豬場，而且養(yǎng)豬這個事業(yè)不是說今年養(yǎng)了明年就不養(yǎng)，我們也有著長期的規(guī)劃。前兩年可能會面臨一些虧損，但是從長遠來看，未來規(guī)模擴大之后，出欄量增加，成本降低，對以后的年份來說可能就會盈利?！?/p>
牧原股份在2020年4月也曾公布全國開工建設項目達278個，將新增生豬產(chǎn)能1500萬頭。且公司多次向外界強調(diào)，2020年工作重點之一就是快速擴大養(yǎng)殖產(chǎn)能。
不同于新希望的是，面對今年的豬價形勢，牧原股份選擇了放慢擴張的步子。“我們不可能再像以前豬價那么好的時候一樣快速擴張了。”時代周報記者以投資者身份致電牧原股份，相關(guān)人士解釋道。
除了上述企業(yè)，溫氏股份、正邦科技、天邦股份(002124.SZ)等上市豬企也紛紛加入擴產(chǎn)行列。
不過，在馮永輝看來，目前只有牧原股份的產(chǎn)能計劃有可能實現(xiàn)較好的落實，其他企業(yè)都存在比較大的難度，關(guān)鍵就在于牧原股份采取的是自繁自養(yǎng)的養(yǎng)殖模式。
馮永輝繼續(xù)解釋道，“自繁自養(yǎng)的模式具有先天優(yōu)勢。它不需要大量外購仔豬、種豬，所有的都是自己的，成本是可控的，也是最低的，此外也沒有太多的疫情風險。所以它的利潤是最高的，資產(chǎn)收益率比其他企業(yè)都要高?！?/p>
財報數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度，牧原股份的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為12.72%，同期，正邦科技和新希望的凈資產(chǎn)收益率分別為0.89%和0.23%。
產(chǎn)能過剩隱憂
高舉高打的擴張陣勢一度讓外界對生豬產(chǎn)能是否會出現(xiàn)過剩產(chǎn)生擔憂。
2020年9月，唐人神(002567.SZ)董事長陶一山曾發(fā)表言論稱，據(jù)不完全統(tǒng)計，中國各大養(yǎng)豬企業(yè)已發(fā)布的在建或?qū)⒔ǖ酿B(yǎng)豬項目規(guī)模將達20億頭，而中國豬肉消費僅6.5億頭，未來生豬行業(yè)會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，或?qū)⒚媾R一場災難。他預測，到2022年，國內(nèi)肉價跌到4-5元都是完全可能的。
隨后，這一觀點遭到新希望新任總裁張明貴的反駁，張明貴表示，“從從業(yè)者的角度來說是經(jīng)不起推敲的，豬價一旦跌破20元就跌破了大部分的養(yǎng)殖成本線，擴產(chǎn)的企業(yè)和養(yǎng)殖戶大部分都會選擇觀望或者是出清，不可能持續(xù)下跌到4元到5元的水平?！?/p>
伴隨近日豬肉價格跌破成本線，生豬產(chǎn)能會否過剩再度成為爭議點。
“這個主要看當前能繁母豬的存欄情況。官方發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，我們的母豬產(chǎn)能還沒有恢復到正常水平，只是接近于正常水平?！瘪T永輝對時代周報記者表示，按此推算，在今年年底以前應該不會出現(xiàn)全面性的過剩。明年上半年，生豬產(chǎn)能整體最多接近于供需均衡狀態(tài)，但是明年下半年和后年就很難說，主要看今年產(chǎn)能增長的情況。
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年4月份，能繁母豬存欄量環(huán)比增長1.1%，連續(xù)19個月增長，同比增長23.0%，相當于2017年年末的97.6%。目前生豬存欄量一直保持在4.16億頭以上，已經(jīng)基本接近正常年份水平。
據(jù)時代周報記者了解，牧原股份、溫氏股份、正邦科技和新希望2021年的出欄目標分別為5000萬頭、3000萬頭、2500萬頭和2500萬頭，共計1.3億頭。