近期A股市場(chǎng)的資源周期股再度大幅上漲，“煤飛色舞”行情再現(xiàn)。一些頗有創(chuàng)意的投資者總結(jié)為：近期的行情可謂“望煤止渴”、“點(diǎn)石成金”、“踏雪尋煤”，如果是“手無寸鐵”、“失之焦臂”，多少會(huì)有點(diǎn)不淡定？

資源周期股為何大漲，后續(xù)表現(xiàn)如何？博時(shí)基金股票投資部總經(jīng)理助理沙煒表示，周期資源股或維持高位震蕩，關(guān)注長(zhǎng)期供需邏輯和格局較好的板塊。

近期資源周期股為何大幅上漲？

4、5月份資源周期股漲幅顯著，與國(guó)內(nèi)外的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策相關(guān)。

首先是美國(guó)披露的3月份居民收入和消費(fèi)數(shù)據(jù)。在拜登政府新財(cái)政方案刺激下，美國(guó)居民收入再次大增，商品消費(fèi)繼續(xù)增長(zhǎng)，而國(guó)內(nèi)4月出口繼續(xù)超預(yù)期。

同時(shí)今年以來國(guó)內(nèi)進(jìn)口額增速明顯更高，中國(guó)進(jìn)口了更多的原材料來滿足全球商品需求，對(duì)鋼鐵、煤炭、有色金屬的需求產(chǎn)生直接拉動(dòng)。

后期市場(chǎng)的流動(dòng)性情況會(huì)有變化嗎？

美聯(lián)儲(chǔ)近期的表態(tài)也偏積極，對(duì)經(jīng)濟(jì)更積極，同時(shí)淡化通脹風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，4月底國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議表態(tài)也較溫和，未提通脹，強(qiáng)調(diào)保持流動(dòng)性合理充裕，扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)制造業(yè)投資。預(yù)期市場(chǎng)流動(dòng)性總體會(huì)延續(xù)偏寬松趨勢(shì)，消除了政策快速推出的擔(dān)憂。

周期資源股的未來走勢(shì)如何？

從季節(jié)性來看，4、5月份國(guó)內(nèi)生產(chǎn)旺季，庫存數(shù)據(jù)較健康。但另一方面，鋼鐵、煤炭、有色金屬的價(jià)格不斷走高，已經(jīng)導(dǎo)致很多下游行業(yè)盈利受壓開工率下降，需要密切觀察需求以及宏觀政策的影響。

同時(shí)，需注意海外歐美疫苗接種完成后中國(guó)出口總量和結(jié)構(gòu)的變化，其次是美聯(lián)儲(chǔ)以及國(guó)內(nèi)宏觀政策的演變，時(shí)間節(jié)點(diǎn)可能都在7月前后，對(duì)應(yīng)美國(guó)基本實(shí)現(xiàn)全民免疫和國(guó)內(nèi)下一次政治局會(huì)議。

短期來看，綜合考慮國(guó)內(nèi)外政策的邊際變化以及需求的季節(jié)性等因素，未來觀察點(diǎn)預(yù)計(jì)在6-7月份。長(zhǎng)期來看，目前絕對(duì)價(jià)格過高不是常態(tài)。目前預(yù)計(jì)周期資源股或?qū)⒏呶徽鹗?，長(zhǎng)期供需邏輯和格局較好的板塊將考慮繼續(xù)持有。

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。