來源：每日財報 記者：黃仲平
醫(yī)美賽道已持續(xù)活躍半年有余，隨著關(guān)注度不斷提升，一些上市公司紛紛開啟轉(zhuǎn)型醫(yī)美之路，特一藥業(yè)便是其中之一。但是特一藥業(yè)本身經(jīng)營存在下滑嚴(yán)重、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)競爭力不足、家族式經(jīng)營管理等一系列問題，突擊轉(zhuǎn)型醫(yī)美能否得到市場認(rèn)可？
轉(zhuǎn)型醫(yī)美引關(guān)注
5月19日，特一藥業(yè)發(fā)布公告，擬出資1億元設(shè)立廣東特美健康科技產(chǎn)業(yè)有限公司(暫定)，該公司將作為特一藥業(yè)集團(tuán)的大健康產(chǎn)業(yè)投資運(yùn)營平臺，發(fā)展方向為：全力布局醫(yī)美服務(wù)領(lǐng)域的開發(fā)和投資；以特一藥業(yè)中藥產(chǎn)品，如皮膚病血毒丸針對青春痘和金匱腎氣片對治療脫發(fā)的臨床研究為契機(jī)，大力開發(fā)及引進(jìn)醫(yī)美上游品種；結(jié)合止咳寶片產(chǎn)品的經(jīng)驗和品牌等優(yōu)勢，推動開發(fā)具有清咽利嗓功能的便于攜帶和使用的健康消費(fèi)品；直接或通過產(chǎn)業(yè)基金、并購基金等方式收購大健康產(chǎn)業(yè)相關(guān)標(biāo)的。
公告發(fā)布之后，特一藥業(yè)股價連續(xù)兩日漲停。比起股價，特一轉(zhuǎn)債的漲勢更是讓人瞠目結(jié)舌,甚至出現(xiàn)單日暴漲45%的“奇跡”。上述公告發(fā)布當(dāng)日，特一轉(zhuǎn)債開盤大漲，隨后觸及20%盤中熔斷紅線，不得不停牌30分鐘；復(fù)盤后，特一轉(zhuǎn)債僅有一筆交易便觸及30%熔斷紅線。尾盤結(jié)束后統(tǒng)計，僅用5筆交易，特一轉(zhuǎn)債單日便漲了45%。
自去年10月愛美客上市之后，醫(yī)美賽道便出現(xiàn)一波接一波的高潮。先是玻尿酸三劍客愛美客、華熙生物、昊海生科連創(chuàng)新高；而后今年3月貝泰妮的上市又繼續(xù)為醫(yī)美賽道加火添柴。醫(yī)美龍頭愛美客市值已超1300億元，貝泰妮上市兩個月，市值也已超1100億，靜態(tài)市盈率分別達(dá)到了298倍和202倍。
隨著醫(yī)美概念熱度的不斷提升，市場上開始出現(xiàn)突擊轉(zhuǎn)型的上市公司。如今年4月以來，奧園美谷轉(zhuǎn)型美麗健康業(yè)務(wù)的動作頻頻，連續(xù)簽署多個戰(zhàn)略合作協(xié)議，股價不到一個月即實現(xiàn)翻倍；金發(fā)拉比于4月1日宣布，擬以2.38億元受讓懷化問美所持有的醫(yī)療美容企業(yè)韓妃投資402.35萬元出資的標(biāo)的股權(quán)，截至目前股價漲幅超190%。
此外，還有朗姿股份、澳洋健康、華東醫(yī)藥、麥迪科技等進(jìn)軍醫(yī)美后也出現(xiàn)了較大漲幅。
真可謂搭上醫(yī)美，雞犬升天，眼見著泡沫越來越大。
主業(yè)下滑，理念滯后
特一藥業(yè)的主營業(yè)務(wù)包括中成藥品、化學(xué)制劑藥品、化學(xué)原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要藥品制劑產(chǎn)品涵蓋了止咳化痰、補(bǔ)腎、抗感染、心腦血管和消化系統(tǒng)用藥等方面。2020年全年總營收6.33億元，下降31.31%；凈利潤4381.65萬元，下降74.48%；歸母扣非凈利潤3415.24萬元，下降78.24%。
其中，化學(xué)藥制劑營收3.57億元，下降15.78%；中成藥營收1.97億元，下降53.28%；化學(xué)原料藥營收7221.54萬元，增長7.91%。
導(dǎo)致特一藥業(yè)2020年營收下滑嚴(yán)重的主要原因，其解釋稱由于受到新冠疫情影響，OTC產(chǎn)品的銷售活動開展受到限制，加上零售藥店購買發(fā)熱、咳嗽藥品人員信息登記報告制度等限制措施的實施，客戶產(chǎn)品需求量下降，導(dǎo)致營業(yè)收入下降顯著。
這與其核心產(chǎn)品中呼吸系統(tǒng)藥占比較大有關(guān)系，特一藥業(yè)擁有“三健客”核心產(chǎn)品，分別是止咳寶片、蒲地藍(lán)消炎片和感冒靈顆粒。止咳寶片為全國獨(dú)家產(chǎn)品，源于近代名醫(yī)劉得之所創(chuàng)藥方“劉得之救命止咳寶”，追溯至今，已有106年歷史，產(chǎn)品秘方入選嶺南中藥文化保護(hù)遺產(chǎn)。
化學(xué)藥制劑包括鋁碳酸鎂咀嚼片、奧美拉唑腸溶膠囊等消化系統(tǒng)用藥以及羅紅霉素膠囊、鹽酸左氧氟沙星片等抗生素藥，其中頭孢氨芐膠囊、蒙脫石散、頭孢拉定膠囊已通過一致性評價。
縱觀特一藥業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，可謂乏善可陳。在其未來的發(fā)展戰(zhàn)略中，繼續(xù)推進(jìn)核心戰(zhàn)略品種止咳寶片的推廣，加大力度開拓皮膚病血毒丸、降糖舒丸等產(chǎn)品依然是工作的重點(diǎn)。在創(chuàng)新藥浪潮不斷高漲的時候，特一藥業(yè)仍然沉浸在推廣中成藥和推進(jìn)化學(xué)仿制藥的節(jié)奏中，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中完全沒有真正的創(chuàng)新。
而反觀國內(nèi)其他對行業(yè)趨勢較為敏感的企業(yè)，如麗珠集團(tuán)，已經(jīng)由原來的中成藥企轉(zhuǎn)型為化學(xué)制藥企業(yè)，并正在奮力轉(zhuǎn)型為生物創(chuàng)新藥企業(yè)。市場也給予了這類企業(yè)較大的支持，在估值上不斷將它們推向新高。特一藥業(yè)似乎在思想上仍未對行業(yè)的趨勢有一個清醒的認(rèn)識。
研發(fā)投入方面，2020年特一藥業(yè)研發(fā)費(fèi)用4159.27萬元，同比減少44.37%；研發(fā)投入占營業(yè)收入比例6.57%，同比減少1.55個百分點(diǎn)。研發(fā)方向仍是化學(xué)制劑仿制藥和中成藥的開發(fā)。
而此次特一藥業(yè)向醫(yī)美轉(zhuǎn)型，可能存在生搭硬擠的嫌疑。對比于奧園美谷簽署協(xié)議推進(jìn)醫(yī)美器械發(fā)展，或者金發(fā)拉比直接收購醫(yī)美機(jī)構(gòu)等直接入場醫(yī)美賽道的動作，特一藥業(yè)向醫(yī)美轉(zhuǎn)型只停留在“全力布局醫(yī)美服務(wù)領(lǐng)域的開發(fā)和投資”的戰(zhàn)略理論階段。
另外，擬出資金額1億元的投資資金，占2020年特一藥業(yè)營收15.8%，是凈利潤的2.28倍，不知會不會造成其資金鏈的緊張。
典型的家族企業(yè)
今年4月29日，特一藥業(yè)曾發(fā)布一則訃告，公司實際控制人之一許為高先生因病醫(yī)治無效于2021年4月27日逝世，享年86歲。
許為高是特一藥業(yè)的創(chuàng)始人，截至其去世時，仍持有特一藥業(yè)股份1863萬股，占總股本的9.15%，為實際控制人之一。
在特一藥業(yè)的十大股東中,許為高和許麗芳為夫妻關(guān)系，共持股2459萬股，占總股本的12.08%；許丹青、許松青、許恒青為兩人子女，共持股8616.5萬股，占總股本的42.33%。上述關(guān)系人共持有特一藥業(yè)股份54.41%，超過一半的股份集中在許氏家族手中。可能由于股份過于集中，特一藥業(yè)十大股東及十大流通股東未見機(jī)構(gòu)持股。