證券市場(chǎng)紅周刊 記者 | 曹井雪
年初至今，百億公募整體表現(xiàn)較為平淡，中歐葛蘭和銀華焦巍成為百億舵手中的領(lǐng)跑者，鎖定醫(yī)藥股、加倉(cāng)消費(fèi)股或許是他們業(yè)績(jī)相對(duì)較好的原因所在。
上半年股市僅余幾個(gè)交易日，公募半年排名即將水落石出。從主動(dòng)權(quán)益類基金整體情況看，受“船小好調(diào)頭”等因素的影響，年內(nèi)業(yè)績(jī)靠前的基金規(guī)模都偏小，以44.56%凈值增長(zhǎng)率暫居榜首的廣發(fā)多因子，一季度末規(guī)模僅8.52億元。
而隨著投資者對(duì)于公募的認(rèn)可，百億基金也越來(lái)越多涌現(xiàn)，它們的管理人或是長(zhǎng)期業(yè)績(jī)領(lǐng)跑者，或是年度業(yè)績(jī)冠軍，他們今年上半年的表現(xiàn)也備受市場(chǎng)關(guān)注。整體看，雖然百億基金舵手存在管理難點(diǎn)，但是也不乏有焦巍、葛蘭等基金經(jīng)理目前業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，麾下基金迄今斬獲了超過(guò)20%的凈值增長(zhǎng)率。
但是也并非所有百億基金皆成績(jī)亮眼，同為頂流的張坤和劉彥春，就與葛蘭年內(nèi)的業(yè)績(jī)拉開(kāi)了差距。此外，鄔傳雁和董承非等明星選股思路自成一體，但年內(nèi)迄今表現(xiàn)乏善可陳。對(duì)于躋身頂流的百億舵手來(lái)說(shuō)，半年的時(shí)間長(zhǎng)度顯然太短,下半場(chǎng)的較量或許才是真正的比拼，畢竟三季報(bào)后會(huì)面臨較長(zhǎng)的財(cái)報(bào)真空期，選股難度增大！
頂流百億舵手業(yè)績(jī)分化，“TOP5”女將葛蘭領(lǐng)跑、其余悉數(shù)盈虧線徘徊
據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，除去戰(zhàn)略配售基金，成立于2021年前且規(guī)模過(guò)百億的主動(dòng)權(quán)益類基金有78只。而在百億基金經(jīng)理中，管理規(guī)模超過(guò)千億的張坤和劉彥春，以及管理規(guī)模超過(guò)700億的葛蘭都是其中的頂流（另外一季度排名前五的還有劉格菘和謝治宇）。雖然他們管理的產(chǎn)品長(zhǎng)跑實(shí)力相對(duì)突出，但是因?yàn)槭袌?chǎng)震蕩起伏的緣故，今年上半年迄今表現(xiàn)分化嚴(yán)重。
截至6月21日收盤，葛蘭管理的中歐醫(yī)療保健今年以來(lái)獲得了20.55%的收益率，在78只百億基金中排在了第二的位置。（排在第一的是銀華富裕主題）而張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選和易方達(dá)中小盤今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率則分別只有3.22%和-3.67%；劉彥春管理的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)、景順長(zhǎng)城鼎益和景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)，這3只百億基金的凈值增長(zhǎng)率也分別只有0.81%、1%和-1.89%。
仔細(xì)分析，中歐醫(yī)療保健上半年能夠在百億基金中“殺出重圍”，也得益于其重倉(cāng)的醫(yī)藥股亮眼的漲幅，例如來(lái)自CXO賽道的康龍化成（300759），截至6月21日收盤，年內(nèi)的漲幅已經(jīng)達(dá)到了72.73%，此外通策醫(yī)療（600763）、藥明康德（603259）和凱萊英（002821）等重倉(cāng)股的漲幅也超過(guò)了30%?？紤]到該基金屬于醫(yī)藥主題，再結(jié)合基金漲幅來(lái)判斷,或許基金經(jīng)理二季度并沒(méi)有大幅度調(diào)倉(cāng)。
而同樣由葛蘭管理的另一只百億基金中歐阿爾法，由于是全市場(chǎng)類的投資，表現(xiàn)并不如中歐醫(yī)藥健康驚艷，年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率只有4.6%。該基金重倉(cāng)的五糧液（000858）等白酒股以及隆基股份（601012）等新能源類股票，雖然也收獲了不錯(cuò)的漲幅，但是難以比肩醫(yī)藥股的強(qiáng)勢(shì)。此外，該基金重倉(cāng)的家電龍頭美的集團(tuán)（000333）年內(nèi)股價(jià)還下跌了25.4%，如果葛蘭二季度沒(méi)有大幅調(diào)倉(cāng)的話,或許其是業(yè)績(jī)不佳的主要原因。
劉彥春管理的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)等產(chǎn)品與葛蘭管理的中歐阿爾法的情況類似，因此業(yè)績(jī)也差別不大。而張坤管理的易方達(dá)中小盤持倉(cāng)中，下跌的品種相對(duì)較多，記者發(fā)現(xiàn)，該基金雖然也重倉(cāng)了醫(yī)藥股，但相對(duì)偏愛(ài)生物科技和健康檢測(cè)類的股票，例如華蘭生物（002007）、美年健康（002044）和天壇生物（600161），今年的表現(xiàn)并不如醫(yī)藥服務(wù)類公司出色，年內(nèi)的跌幅都超過(guò)了10%。當(dāng)然上述基于一季報(bào)重倉(cāng)的推測(cè)分析,還需要等下月二季報(bào)出來(lái)后佐證。
醫(yī)藥、新能源行業(yè)龍頭股成百億基金上半年“取勝”之匙
整體來(lái)看，截至6月21日收盤，在78只百億主動(dòng)權(quán)益類基金中，今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率超過(guò)10%的只有11只，其中表現(xiàn)最為出色的是焦巍管理的銀華富裕主題，該基金年內(nèi)已經(jīng)收獲了20.84%的收益率。
實(shí)際上，該基金在今年節(jié)后市場(chǎng)大跌期間（2月18日至3月9日）的凈值回撤幅度曾達(dá)到了29.91%，是百億基金中回撤幅度最大的一只。而自3月11日大跌結(jié)束后迄今，其凈值強(qiáng)勢(shì)上漲超36個(gè)百分點(diǎn)，力挽狂瀾，實(shí)現(xiàn)了從“末尾”到“首位”的追趕。
在該基金凈值奮起直追的過(guò)程中，加倉(cāng)消費(fèi)和醫(yī)藥這一舉措立竿見(jiàn)影。5月14日，焦巍在接受某媒體采訪的過(guò)程中曾表示：“長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)容易出現(xiàn)在消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)，它們的格局相對(duì)比較穩(wěn)定。消費(fèi)和醫(yī)藥這兩個(gè)賽道就是朋友比敵人多的賽道，跌下來(lái)，我敢加?！?
在銀河富裕主題一季度末的前十大重倉(cāng)股中，春節(jié)后調(diào)整后又創(chuàng)下新高的就包括山西汾酒（600809）、重慶啤酒（600132）、泰格醫(yī)藥（300347）、通策醫(yī)療和片仔癀（600436）5只，而重倉(cāng)股藥明康德的股價(jià)也已經(jīng)接近歷史高點(diǎn)。這樣看來(lái)，醫(yī)藥股的上漲對(duì)該基金凈值的增長(zhǎng)或許貢獻(xiàn)最大。
除了醫(yī)藥股之外，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的公司在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)得也頗為給力。截至6月21日收盤，由鄭澤鴻管理的華夏新能源革命、由去年年度冠軍趙詣管理的農(nóng)銀匯理新能源主題分別斬獲了18.87%和17.45%的凈值增長(zhǎng)率，在百億基金中位列前茅。
有趣的是，這兩只百億新能源主題基金雖然由不同基金公司的不同基金經(jīng)理所管理，但是它們的重倉(cāng)股卻頗多重合：電解液龍頭天賜材料（002709）、鋰電池人造負(fù)極材料龍頭璞泰來(lái)（603659）、動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代（300750）、正極龍頭當(dāng)升科技（300073）等4只股票被它們同時(shí)重倉(cāng)，截至6月21日收盤，它們今年以來(lái)的股價(jià)漲幅分別為63.38%、60.73%、28.96%和-11.45%。而在記者對(duì)于多家公募下半年策略的梳理中，對(duì)新能源板塊的看好較為一致，原因在于各家都認(rèn)為新能源車滲透率的提升空間頗為可觀。
表1 年內(nèi)表現(xiàn)較好的百億基金情況一覽（截至6月21日收盤）
或遭遇非抱團(tuán)股“溫柔一刀”，鄔傳雁、董承非下半場(chǎng)或后程發(fā)力
而同樣由名將管理的泓德臻遠(yuǎn)回報(bào)和泓德豐潤(rùn)三年持有卻與銀華富裕主題形成了鮮明對(duì)比。截至6月21日收盤，這兩只基金的凈值增長(zhǎng)率分別為-4.98%和-4.6%，在4438只同類基金中分別排在第4276位和第4254位，而它們均由鄔傳雁單獨(dú)管理。
雖然管理規(guī)模也超過(guò)百億，但是他的持股并不是傳統(tǒng)意義上的“抱團(tuán)”，例如其重倉(cāng)股中就有公募基金不常扎堆的影視行業(yè)股票光線傳媒。資訊顯示，今年一季度末，重倉(cāng)該股票的主動(dòng)權(quán)益類基金只有10只，其中有5只都是泓德的產(chǎn)品。該股票年內(nèi)表現(xiàn)也不盡如人意，股價(jià)下跌了7.47%。
此外，從去年年報(bào)所披露的全部持股名單來(lái)看，焦巍管理的銀華富裕主題持股相對(duì)集中，去年末的全部持倉(cāng)數(shù)量為29只。相比之下，泓德臻遠(yuǎn)回報(bào)同期的全部持股數(shù)量多達(dá)109只，其中小市值公司數(shù)量頗多。這也印證了他在季報(bào)中對(duì)于“當(dāng)這個(gè)市場(chǎng)中大多數(shù)人采用了相似的投資策略，這個(gè)策略的有效性是否已經(jīng)發(fā)生改變？”這一命題的思考。
不過(guò)分散了資金并不等同于分散了風(fēng)險(xiǎn)。泓德遠(yuǎn)見(jiàn)回報(bào)持倉(cāng)的東方時(shí)尚（603377）就遭遇了“葉飛門”，近一個(gè)月股價(jià)跌幅近20%。雖然3.39億元的持倉(cāng)對(duì)于百億基金而言比例甚小，但是泓德遠(yuǎn)見(jiàn)回報(bào)卻進(jìn)入了東方時(shí)尚的前十大流通股東之列。
據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，截至6月21日收盤，今年以來(lái)東方時(shí)尚的股價(jià)跌幅已經(jīng)達(dá)到38.32%，剔除掉二季度持股變化的因素，假設(shè)按照一季度末938.15萬(wàn)股的持倉(cāng)保守計(jì)算，該基金的浮虧也大約有7000萬(wàn)元。
此外，董承非管理的興全新視野也表現(xiàn)不理想，年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率只有-4.27%。從原因來(lái)看，或許其中看似低估的地產(chǎn)股也給了他溫柔一刀，基金一季報(bào)時(shí)其重倉(cāng)的萬(wàn)科A和保利地產(chǎn)（600048），年內(nèi)分別下跌了15.68%和20.86%。當(dāng)然，對(duì)于上述兩位身經(jīng)百戰(zhàn)的公募名將來(lái)說(shuō),半年的排名不佳并不足以讓他們太過(guò)掛心,甚至年度排名也未必放在心上，長(zhǎng)期一個(gè)較高的復(fù)合回報(bào)收益率才是他們的追求！
表2 年內(nèi)迄今表現(xiàn)較差的百億基金情況一覽
（文中提及個(gè)股、基金僅為舉例分析，不做買賣建議。）