隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級的推進(jìn)，疊加居民收入水平提升，消費(fèi)成為拉動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動力。在二級市場，消費(fèi)板塊體現(xiàn)了跨周期成長的特點(diǎn)。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2020年12月31日，消費(fèi)板塊的代表細(xì)分領(lǐng)域食品飲料，近3年、近5年漲幅分別為150.67%、315.53%，在28個(gè)申萬一級行業(yè)中分別排名第2、第1。
在此背景下，公募基金也在積極布局消費(fèi)領(lǐng)域的機(jī)會。據(jù)悉，擬由廣發(fā)基金苗宇管理的廣發(fā)消費(fèi)領(lǐng)先混合(A類；012690 ，C類：012691)于8月9日至8月20日在工商銀行、廣發(fā)基金直銷等渠道發(fā)售。該產(chǎn)品股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，其中，投資于消費(fèi)領(lǐng)先主題相關(guān)資產(chǎn)的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，投資于港股通標(biāo)的股票不超過股票資產(chǎn)的50%。
資料顯示，苗宇現(xiàn)任廣發(fā)基金策略投資部基金經(jīng)理，具有13年從業(yè)經(jīng)歷、6年半公募基金管理經(jīng)驗(yàn)，長期耕耘消費(fèi)、醫(yī)療等領(lǐng)域。據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，截至7月30日，苗宇在廣發(fā)競爭優(yōu)勢的累計(jì)任職回報(bào)228.66%，年化回報(bào)26.54%，過去1年、2年、3年、5年都在靈活配置型基金中排名前1/3，并榮獲三年期及五年期五星評級。
大消費(fèi)是孕育優(yōu)質(zhì)企業(yè)的沃土
巴金曾說過“從容思考，從速實(shí)行，方向永遠(yuǎn)比努力更重要”，投資亦是如此，選對賽道對于投資成敗至關(guān)重要。從歷史數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)無疑是過去十年的黃金賽道之一。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2020年12月31日，中證消費(fèi)指數(shù)近3年、近5年、近10年的漲幅分別為143.74%、341.21%、501.16%，在10個(gè)滬深300一級行業(yè)中位居前列。
中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，消費(fèi)已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)增長的主引擎。與此同時(shí)，在以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局下，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)、改善供給質(zhì)量是關(guān)鍵，消費(fèi)行業(yè)具備長期增長空間。苗宇認(rèn)為，長期來看，就像人類社會發(fā)展從低級到高級以及收入與生活品質(zhì)在同步提升一樣，消費(fèi)升級也將是必然趨勢。
“從長期來看，一個(gè)好的組合肯定是要符合社會歷史發(fā)展趨勢、能夠打上時(shí)代烙印的，這個(gè)趨勢不僅是一年、兩年，而是長達(dá)五年、十年的大趨勢?！泵缬罱榻B，大消費(fèi)領(lǐng)域是孕育優(yōu)質(zhì)企業(yè)的沃土，尤其是在消費(fèi)升級、消費(fèi)服務(wù)以及消費(fèi)+創(chuàng)新等引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型趨勢的新賽道中，消費(fèi)企業(yè)往往能夠構(gòu)建明顯的競爭壁壘。
券商研究機(jī)構(gòu)也在報(bào)告中表示看好消費(fèi)領(lǐng)域長期投資機(jī)會。華安證券指出，根據(jù)2021年上半年經(jīng)濟(jì)半年報(bào)，上半年GDP同比增長12.7%，社會消費(fèi)品零售總額同比增長23%，消費(fèi)支出延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，消費(fèi)信心環(huán)比溫和增長。伴隨著國內(nèi)疫情得到有效控制，大消費(fèi)景氣度有望延續(xù)向好，持續(xù)看好消費(fèi)升級領(lǐng)域投資機(jī)會。
黃金賽道也要精挑細(xì)選
根據(jù)基金合同，廣發(fā)消費(fèi)領(lǐng)先將重點(diǎn)投資“消費(fèi)領(lǐng)先”主題行業(yè)，通過“自下而上”精選出市場前景廣闊、商業(yè)模式優(yōu)秀、公司治理結(jié)構(gòu)完備以及持續(xù)高ROE、財(cái)務(wù)穩(wěn)健的上市公司作為投資標(biāo)的。此外，新基金還將以不超股票資產(chǎn)50%的倉位擇機(jī)布局港股優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會。
第三方研究機(jī)構(gòu)分析，對于投資人來說，選對賽道很重要。因?yàn)橹挥虚L坡厚雪，方能將雪球越滾越大。但是，在同一個(gè)賽道中，不同公司的增長速度、成長確定性并不一樣，因此，還得在賽道中精挑細(xì)選“種子選手”。
對此，苗宇表示，消費(fèi)行業(yè)受益于消費(fèi)升級的大趨勢，但消費(fèi)是一個(gè)很大的品類，包括食品飲料、家電、化妝品等細(xì)分子行業(yè)，有的行業(yè)升級容易，有的行業(yè)升級緩慢，對消費(fèi)行業(yè)的投資需要在不同子行業(yè)里根據(jù)行業(yè)周期的發(fā)展階段，或者行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)來選股，這很考驗(yàn)基金經(jīng)理的研究能力。
貓頭鷹研究曾對苗宇的持倉進(jìn)行分析，他們認(rèn)為，苗宇是一位對公司質(zhì)量和競爭力有極高要求、耐心尋找時(shí)間友好型公司的價(jià)值投資者。與純消費(fèi)行業(yè)基金經(jīng)理相比，他的組合配置更為均衡；與偏重消費(fèi)的全市場型基金經(jīng)理相比，他對于食品飲料，尤其是高端白酒的理解更為深入，持股周期更長，獲取超額收益的能力更突出。
結(jié)合當(dāng)前消費(fèi)升級的新趨勢，苗宇認(rèn)為有三個(gè)方向值得關(guān)注。一是契合當(dāng)前消費(fèi)升級理念的公司，如今消費(fèi)者日益重視消費(fèi)品的品質(zhì)、品味、品牌，這類消費(fèi)品處于量價(jià)雙優(yōu)的階段。二是消費(fèi)服務(wù)細(xì)分領(lǐng)域，包括醫(yī)美、免稅、體檢以及提供第三方服務(wù)的CXO等。三是消費(fèi)創(chuàng)新賽道，具有科技與消費(fèi)雙重優(yōu)勢。