以債為主、以股增強的“固收+”是最近幾年大行其道的一種資產配置策略，但不同細分類別的“固收+”產品適合不同的客戶。7月16日，嘉實基金大養(yǎng)老板塊聯席CIO王茜在2021嘉實基金客戶年嘉行萬里昆明站活動中，細致闡述了如何甄選適合自己的“固收+”產品的方法。

王茜現場演練了兩個公式：1*(1+50%)*(1 -20%)=1.20，1*(1+10%)*(1+10%)=1.21。

她指出，上述兩個計算題不僅僅是揭示投資中波動率的加大會導致0.01的收益差異，更重要的是，高波動容易讓客戶陷入非理性的追漲殺跌，從而出現“基金賺了凈值但客戶賠錢”的現象。

王茜認為，可以將“固收+”產品按照波動性進行分類，7%-8%的長期收益、3%-5%甚至更高的最大回撤為高波動“固收+”，5%-6%的長期收益、2%-3%的最大回撤為中波動“固收+”，4%-5%的長期收益、1%-2%的最大回撤為低波動“固收+”，又可稱之為“理財+”。

“以我們的產品嘉實鑫和一年持有期為例，主要聚焦于低波動固收+定位。投資在某種程度上就是逆人性的，交易時容易追漲殺跌，這個過程中投資人很難真正享受到凈值增長帶來的收益。我們更期望讓持有人能有一種穩(wěn)定、從容的投資體驗。”王茜說。

那在實踐中，如何控制回撤呢？王茜表示，首先，戰(zhàn)略上不能犯大錯，市場過度瘋狂的時候，一定要拋棄排名的思維和投機心理，嚴格按照估值約束該減倉就減倉；其次，選股方面，敬畏市場，適度分散，以嘉實鑫和為例，估值約束的權重較傳統公募整體更高；第三，戰(zhàn)術上，不斷積累中短期量化指標的跟蹤體系，階段性靈活調整。

最后，王茜建議，中短期的資產配置規(guī)劃可增配低波動絕對收益類產品，如具有較強安全邊際的“固收+”產品，其中低波動“固收+”產品在高波動的市場中能獲得較好的持有體驗。預期收益率方面，王茜明確指出，以一年維度來測算的話，債券資產4%左右，股票類資產10%-15%左右，低波動“固收+”綜合預期收益率費后在5%左右。