上周國際黃金市場波動穩(wěn)定，境內(nèi)人民幣計價黃金較國際升貼水略有上升，漲幅相對明顯。

博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，上周美國關(guān)鍵通脹指標CPI、PPI，以及美國零售銷售等重磅經(jīng)濟數(shù)據(jù)相繼公布。美聯(lián)儲主席鮑威爾周三、周四連續(xù)兩日出席國會聽證會，再次重申通脹上升是暫時的。國際金價連續(xù)第四周上漲，但幅度僅不足0.2%，上漲動能似乎衰竭。

盡管美國通脹的數(shù)據(jù)再次爆表，但是市場對于整個大宗商品的交投熱情趨于平緩，整個CRB指數(shù)全周下跌接近1.5%，美國十年期通脹預(yù)期上行的幅度也較為克制。從美國CPI的分項來看，拉動最多且顯著超出市場預(yù)期的在于汽車特別是二手車的價格飆升。美國二手車價格6月飆升了45%，剔除該分項后，美國6月CPI為5%，與預(yù)期值較為接近。汽車價格的躥升主因為出行需求的釋放以及汽車芯片的短缺，但同樣去年封鎖的基數(shù)效應(yīng)也是導(dǎo)致數(shù)據(jù)高企的原因之一，從這個角度看，如此高的數(shù)據(jù)拉動是難以持續(xù)的。從最新數(shù)據(jù)看，美國有48%的人群完成了疫苗接種，但最新一周的接種人數(shù)僅為30萬人，為2個月前峰值時段的25%，顯示美國疫苗接種速度顯著放緩。在病毒變種的影響下，后續(xù)美國疫情如歐元區(qū)一般出現(xiàn)反彈的風險較高，或也將影響后續(xù)出行意愿。

另一方面，通脹重要的組成部分—原油價格的看漲預(yù)期也出現(xiàn)了分化，OPEC+組織已就減產(chǎn)協(xié)議的退出達成一致，在明年5月生效新的基準產(chǎn)量—甚至高于疫情沖擊之前的基準產(chǎn)量。且自8月起，每月增產(chǎn)40萬桶/日，直至明年9月完全取消減產(chǎn)。由于OPEC+框定了增產(chǎn)曲線，現(xiàn)貨緊缺的時間窗口將驅(qū)使多頭趁著展期收益尚高時提前移倉，中期原油絕對價格的分歧或開始出現(xiàn)。這將與變異病毒一起引領(lǐng)市場的通脹情緒呈現(xiàn)降溫可能。

回到黃金市場上，最近一周在美債收益率走低而通脹略微上升的絕佳背景下，國際金價依然漲興缺缺。歷史上看，實際利率與黃金的相關(guān)性在過往10年里接近-90%，因此過往一周的邏輯背離是較為罕見的。同時注意到全球最大黃金ETF--spdr持倉在盤整了兩個月之后再次出現(xiàn)明顯流出，前述的通脹回落風險與8月美國流動性拐點風險都可能導(dǎo)致黃金的調(diào)整風險有所上升。

博時黃金ETF基金(159937)于2014年8月13日成立，通過投資于上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨合約。投資者可在博時基金APP、博時基金官網(wǎng)等官方渠道及東方財富等外部渠道購買，最低1元起買，部分渠道買入0費率(具體以各渠道公告為準)，進一步豐富了廣大投資者對黃金的投資方式。