來(lái)源：中國(guó)基金報(bào) 作者：李迪
在眾多成長(zhǎng)風(fēng)格的基金經(jīng)理中，長(zhǎng)盛基金孟棋更加強(qiáng)調(diào)自己的“長(zhǎng)期與專(zhuān)一”。即使成長(zhǎng)風(fēng)格的細(xì)分投資方向再多，他始終專(zhuān)注先進(jìn)制造領(lǐng)域，聚焦制造業(yè)領(lǐng)域的最先進(jìn)生產(chǎn)力，拒絕投資范圍過(guò)度分散。
他的專(zhuān)注和堅(jiān)守也為持有人創(chuàng)造了可觀的回報(bào)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至7月21日，孟棋管理的長(zhǎng)盛創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)基金任職兩年多回報(bào)達(dá)272.98%，超基準(zhǔn)回報(bào)達(dá)188.41%，在同類(lèi)1807只基金中排名第9。
專(zhuān)注先進(jìn)制造領(lǐng)域
挖掘最景氣資產(chǎn)
對(duì)先進(jìn)制造領(lǐng)域長(zhǎng)期成長(zhǎng)趨勢(shì)的洞察，是孟棋多年來(lái)專(zhuān)注鉆研這一領(lǐng)域的核心原因。孟棋指出，以十年為一個(gè)階段的長(zhǎng)周期維度看，21世紀(jì)的第一個(gè)十年，金融地產(chǎn)行業(yè)是股市的“香餑餑”；第二個(gè)十年，居民財(cái)富的積累又推動(dòng)消費(fèi)行業(yè)及互聯(lián)網(wǎng)公司成為核心資產(chǎn)；第三個(gè)十年，則是制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大時(shí)代，先進(jìn)制造領(lǐng)域蓬勃發(fā)展的十年。
“20世紀(jì)的第二個(gè)十年，是我國(guó)制造業(yè)技術(shù)初步積累的階段。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，目前，我國(guó)制造業(yè)基礎(chǔ)更加牢靠，具有供應(yīng)鏈完備、工程師紅利強(qiáng)、創(chuàng)新升級(jí)效率高三大優(yōu)勢(shì)，新能源、信息技術(shù)、創(chuàng)新醫(yī)藥器械等領(lǐng)域的進(jìn)口替代機(jī)會(huì)很多。未來(lái)三到五年，乃至更長(zhǎng)時(shí)間，我都希望堅(jiān)持現(xiàn)在的風(fēng)格不偏離。”孟棋如是說(shuō)。
近年來(lái)，即使我國(guó)已成長(zhǎng)為制造業(yè)大國(guó)，但中國(guó)人缺乏創(chuàng)新能力的刻板印象依然根植在不少人心中。孟棋強(qiáng)調(diào)，“中國(guó)企業(yè)家更加勤奮，更加貼近客戶，對(duì)市場(chǎng)需求的洞察更深刻，對(duì)渠道的變革反應(yīng)更快。在應(yīng)用型創(chuàng)新、工藝型創(chuàng)新方面，中國(guó)具有極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。以掃地機(jī)器人行業(yè)為例，雖然美國(guó)企業(yè)是行業(yè)的開(kāi)創(chuàng)者，并保持絕對(duì)領(lǐng)先地位，但我國(guó)企業(yè)憑借更強(qiáng)的產(chǎn)品力和創(chuàng)新能力在不少地區(qū)的市場(chǎng)中嶄露頭角。掃拖一體、自清洗等不少新功能，都是我國(guó)企業(yè)為提升客戶體驗(yàn)而率先改進(jìn)的。”
具體到先進(jìn)制造領(lǐng)域的細(xì)分板塊，孟棋傾向于在全球創(chuàng)新成長(zhǎng)領(lǐng)域、國(guó)內(nèi)外需求共振的方向里，選擇中國(guó)制造突破的方向，重點(diǎn)看好新能源、半導(dǎo)體、創(chuàng)新醫(yī)藥器械三大投資方向。在聚焦三大板塊的基礎(chǔ)上，孟棋致力于通過(guò)反復(fù)的研究論證為投資者篩選出最優(yōu)秀、景氣最高的彈性標(biāo)的。
孟棋直言，“在轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，企業(yè)及行業(yè)間的分化會(huì)非常嚴(yán)重，不同大類(lèi)資產(chǎn)配置策略之間的收益分化也會(huì)非常明顯。是選擇房產(chǎn)、銀行理財(cái)還是基金，是選擇傳統(tǒng)消費(fèi)還是科技成長(zhǎng)，是選擇優(yōu)質(zhì)龍頭還是平庸公司，幾番乘數(shù)下來(lái)，投資者的最終收益差距可能會(huì)非常大?；鸾?jīng)理的使命是選出最具時(shí)代特征、最代表先進(jìn)生產(chǎn)力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為投資者的財(cái)富實(shí)現(xiàn)保值增值?！?/p>
近年來(lái)，面對(duì)不斷變幻的市場(chǎng)風(fēng)格切換，孟棋始終堅(jiān)持上述理念，堅(jiān)守核心投資方向，拒絕風(fēng)格偏離。能力圈的聚焦，節(jié)約了孟棋很多時(shí)間精力，使他能心無(wú)旁騖，深耕制造行業(yè)。
成長(zhǎng)股行情步入第二階段
新能源板塊將迎來(lái)分化
展望后市，孟棋預(yù)判，股市結(jié)構(gòu)性行情仍未結(jié)束，但成長(zhǎng)股行情將步入第二階段，簡(jiǎn)單躺贏優(yōu)質(zhì)賽道的階段可能過(guò)去了，即使最熱門(mén)的新能源板塊未來(lái)也會(huì)迎來(lái)分化。
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，孟棋依然看好新能源板塊景氣度的延續(xù)。以新能源汽車(chē)為例，他表示，“今年的上海車(chē)展有不少自主品牌的電動(dòng)智能新高端車(chē)型亮相，另外特斯拉近期也推出價(jià)格親民的標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版Model Y。明年上半年之前，新車(chē)型的周期還沒(méi)有結(jié)束。而且，從供應(yīng)鏈來(lái)看，我國(guó)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈大力擴(kuò)產(chǎn)有望繼續(xù)帶來(lái)成本的降低，從而鞏固在全球范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”
但孟棋指出，最熱門(mén)的新能源汽車(chē)板塊同時(shí)也面臨估值較高的問(wèn)題。他直言，“即使景氣度沒(méi)有結(jié)束，但作為基金經(jīng)理一定要具有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，居安思危。目前，中國(guó)及歐美對(duì)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的支持力度都很大，政策層面激勵(lì)的信息都已經(jīng)釋放，對(duì)于全球銷(xiāo)量的預(yù)期也連續(xù)提升到較高位置，新能源車(chē)板塊的整體估值難以再出現(xiàn)大幅提升。在成長(zhǎng)股行情的第二階段，賺估值的錢(qián)很難，需要更強(qiáng)的跟蹤研究和預(yù)判能力，提前思考一年后可能發(fā)生的狀況，如果沒(méi)有工藝壁壘、定制設(shè)備壁壘、持續(xù)技術(shù)迭代能力，以及客戶長(zhǎng)單鎖定，一旦景氣退潮，不少企業(yè)目前激進(jìn)的產(chǎn)能擴(kuò)張可能會(huì)沒(méi)有著落?！?/p>
孟棋還強(qiáng)調(diào)，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇之際，基金經(jīng)理對(duì)企業(yè)管理層的戰(zhàn)略眼光、執(zhí)行力要有更深入的洞察。孟棋舉例稱(chēng)，“如果不在目前下游擴(kuò)張的有限窗口期鎖定低成本的清潔能源供應(yīng)，鎖定產(chǎn)能落腳地，鎖定戰(zhàn)略客戶，一兩年后可能就不再有機(jī)會(huì)。另外，在錯(cuò)綜復(fù)雜的宏觀環(huán)境下，上游原材料價(jià)格預(yù)期混亂，如果管理層對(duì)供應(yīng)鏈的戰(zhàn)略預(yù)備不足，就有可能直接導(dǎo)致在行業(yè)的紅利期丟失寶貴的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。這一點(diǎn)無(wú)論對(duì)于實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)還是做基金管理，本質(zhì)都是一樣的。”