來(lái)源：睿遠(yuǎn)基金

權(quán)益類基金的凈值處于波動(dòng)中，漲跌是一種常態(tài)，當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，資金上的浮虧會(huì)激發(fā)我們腦部的扁桃核，也就是大腦中處理恐懼和憂慮的部位，最顯著的反應(yīng)就是，“要么戰(zhàn)斗，要么逃跑”。

我們也都知道，要做一個(gè)理性的投資者，不要輕易受到短期市場(chǎng)波動(dòng)的影響，那么怎么做呢？以下6條原則，也許可以幫助我們?cè)谑袌?chǎng)波動(dòng)時(shí)不會(huì)過(guò)于受到情緒沖動(dòng)的影響。

第一條原則是：要理解市場(chǎng)波動(dòng)是權(quán)益類投資的一部分

盡管市場(chǎng)過(guò)往表現(xiàn)不代表未來(lái)走勢(shì)，但歷史告訴我們，股市下跌是權(quán)益類投資中不可避免的一部分。另一個(gè)角度來(lái)看，市場(chǎng)不會(huì)一直上漲，也不會(huì)一直下跌。

如果我們按年度去考察的話，會(huì)發(fā)現(xiàn)每年都有可能會(huì)出現(xiàn)較大的跌幅，但這并不代表當(dāng)年就一定是虧損，更不代表長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)。盡管各單年度有漲有跌，但長(zhǎng)期來(lái)看當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)較大調(diào)整后，也意味著在孕育新的投資機(jī)會(huì)。

第二條原則是，不要嘗試預(yù)測(cè)市場(chǎng)。

實(shí)踐告訴我們，不要預(yù)測(cè)市場(chǎng)。資本市場(chǎng)是一個(gè)復(fù)雜的非穩(wěn)態(tài)的混沌系統(tǒng)，而且是二階混沌。對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)完全不可能的，市場(chǎng)短期走勢(shì)也屬于隨機(jī)的狀態(tài)，要對(duì)市場(chǎng)抱有足夠的敬畏之心。

關(guān)于預(yù)測(cè)市場(chǎng)陳光明說(shuō)過(guò)：對(duì)價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，最確定、最重要的是要買的便宜，次確定的是選到優(yōu)秀的公司，再次確定的是能夠有周期的感覺(jué)，最不確定的就是預(yù)測(cè)市場(chǎng)。

市場(chǎng)的周期是可以感受的。市場(chǎng)四季的更替周而復(fù)始，背后是亙古不變的人性，如果你在市場(chǎng)待得夠久，對(duì)四季的更替會(huì)有感覺(jué)，比如在冬天要穿暖一點(diǎn)，夏天不能穿太多，春天你帶把傘。在不同的季節(jié)有不同的應(yīng)對(duì)策略，而不是要想著去預(yù)測(cè)市場(chǎng)。預(yù)測(cè)到市場(chǎng)所謂的點(diǎn)位是運(yùn)氣，但可以感受什么時(shí)候這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)熱了，或者在什么時(shí)候有比較確定的投資價(jià)值。

第三條原則是，不要受到情緒對(duì)投資決策的影響。

作為獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的丹尼爾卡尼曼，其在行為經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的核心貢獻(xiàn)就是：人們?cè)谧鞒鲐?cái)務(wù)決策的時(shí)候常常會(huì)采取非理性的行為。對(duì)市場(chǎng)事件的情緒反應(yīng)是完全正常的。當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)，我們難免會(huì)感到緊張，但如果在情緒發(fā)生波動(dòng)的時(shí)候做決策，事后看可能會(huì)讓自己后悔。

另一位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者理查德泰勒和其同伴在1985年的一個(gè)研究中發(fā)現(xiàn)，投資者對(duì)于受損失的股票會(huì)變得越來(lái)越悲觀，而對(duì)于獲利的股票會(huì)變得越來(lái)越樂(lè)觀，我們?nèi)菀讓?duì)利好消息和利空消息都表現(xiàn)出過(guò)度反應(yīng)。

其實(shí)，市場(chǎng)的不成熟和過(guò)度的情緒化，導(dǎo)致這樣的巨幅波動(dòng)，也給價(jià)值投資提供了很大的機(jī)會(huì)。如果投資標(biāo)的的基本面沒(méi)有發(fā)生變化，優(yōu)秀公司的特質(zhì)依然存在，那么投資的根本邏輯就依然可以延續(xù)。我們不用過(guò)于關(guān)注突發(fā)事件的影響或者短期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變化，使自己的投資邏輯受到干擾。

同樣的，如果基金產(chǎn)品的基本面沒(méi)發(fā)生變化，比如管理人的品質(zhì)和能力、投資策略的一致性等，那么最好不要因?yàn)槭袌?chǎng)的短期變化而改變基金產(chǎn)品投資的認(rèn)識(shí)和投資初衷，減少對(duì)不利的市場(chǎng)因素產(chǎn)生的過(guò)度反應(yīng)，避免做出不利于投資的行為。

第四條原則是，要制定一個(gè)簡(jiǎn)單可執(zhí)行的計(jì)劃并堅(jiān)持下去。

當(dāng)我們不清楚自己的個(gè)人定位，不知道自己的目標(biāo)是什么，不知道自己應(yīng)該做什么，就容易被理想與現(xiàn)實(shí)的撕扯而產(chǎn)生不確定感，變得茫然無(wú)措，進(jìn)而焦慮無(wú)助，對(duì)生活就這樣失去了掌控感。

而回到基金投資當(dāng)中，如果我們對(duì)自己投資的基金缺乏足夠認(rèn)知，忘記了自己原先投入這筆錢是打算長(zhǎng)期還是短期，忽略了基金經(jīng)理的理念自己是否充分理解并認(rèn)同，沒(méi)有做好所投入的錢和時(shí)間以及風(fēng)險(xiǎn)的匹配，那么，面對(duì)一個(gè)也許不那么明朗的環(huán)境，我們就容易產(chǎn)生投資焦慮，進(jìn)而失去對(duì)投資的掌控感。

因此，我們可以記錄自己做出某一個(gè)投資決策的決策過(guò)程，并分析決策背后的原因：是基于自己對(duì)投資的理解，還是別人的評(píng)價(jià)，這些評(píng)價(jià)事后來(lái)看是不是有道理，亦或是偏見(jiàn)、刻板印象？ 記錄可以讓我們的思考更加理性與清醒，我們可以再次明確自己所投資金的目標(biāo)，可以去理解基金經(jīng)理的投資風(fēng)格與特點(diǎn)，明白在不同的市場(chǎng)風(fēng)格下，基金可能會(huì)出現(xiàn)的情況，當(dāng)我們對(duì)這些有一定合理預(yù)期的時(shí)候，我們就更容易找到投資中的掌控感。

第五條原則是，不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里，也不要把籃子都放在一個(gè)車?yán)铩?/strong>

“全球資產(chǎn)配置之父”加里·布林森說(shuō)過(guò)：“做投資決策，最重要的是要著眼于市場(chǎng)，確定好投資類別。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，大約90%的投資收益都是來(lái)自于成功的資產(chǎn)配置?！?/p>

形成了建立在以下四條基本原則之上的全球資產(chǎn)配置戰(zhàn)略：

1) 全球性思維；

2) 所選擇的各類資產(chǎn)不應(yīng)同時(shí)漲落；

3) 著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)；

4) 適時(shí)調(diào)整資產(chǎn)配置以適應(yīng)投資形勢(shì)的變化。

我們可以嘗試多元化的資產(chǎn)配置，除了收益，還一定程度上可以降低風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)在各種資產(chǎn)類別中分散投資，我們可以緩沖某一類資產(chǎn)波動(dòng)對(duì)整體投資組合的影響?？偟幕貓?bào)率也許不會(huì)達(dá)到任何單一投資品種的最高點(diǎn)，但相應(yīng)的也不會(huì)達(dá)到最低點(diǎn)。

第六條原則是，要知道市場(chǎng)傾向于獎(jiǎng)勵(lì)長(zhǎng)期投資者。

不論是生活還是投資，保持長(zhǎng)遠(yuǎn)的觀點(diǎn)始終是重要的。

人工智能擊敗人類圍棋頂尖高手，靠的是長(zhǎng)期主義的“戰(zhàn)略”，而不是局部精確的“戰(zhàn)術(shù)”。因?yàn)榘柗ü返臎Q策原理是：不管一盤棋多么漫長(zhǎng)，阿爾法狗評(píng)判一手棋只有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)----下到最后的勝率。

盡管股票在短期內(nèi)存在上漲與下跌的可能性，但是當(dāng)我們把時(shí)間周期拉長(zhǎng)的時(shí)候，就會(huì)發(fā)現(xiàn)整個(gè)市場(chǎng)依然會(huì)給我們一個(gè)較好的回報(bào)，雖然這可能意味著要多一點(diǎn)的時(shí)間。價(jià)格圍繞價(jià)值的波動(dòng)，價(jià)格終將反映價(jià)值，只是反映的時(shí)間不確定，所以要強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期。

(文章整理自睿遠(yuǎn)基金)