受美國7月份非農(nóng)強勁的后續(xù)沖擊影響，上周初金價一度呈現(xiàn)暴跌走勢，觸及1680美元，與一季度低點持平。周內(nèi)美聯(lián)儲多數(shù)官員持續(xù)堅持鷹派論調(diào)，對縮減購債時間表做出展望。但美國陸續(xù)公布的CPI、PPI和進口物價數(shù)據(jù)，卻顯示出極鷹極鴿信號，迷惑投資者對通脹前景所把持的氛圍。上周五公布的8月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)和美國7月進口物價指數(shù)表現(xiàn)，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如預(yù)期，促使美元短線急跌而金價收復(fù)了周內(nèi)的全部跌幅。

博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，從基本面而言，我們認(rèn)為TAPER是市場預(yù)期演繹的必要一環(huán)，基于此，我們前期始終保持相對偏空的思路。但與2013年不同的是，由財政終端刺激支持的復(fù)蘇是不穩(wěn)定的，且由于當(dāng)前疫情的重新反復(fù)，實質(zhì)上的快速緊縮可能性是非常低的。另一方面，美國當(dāng)前的債務(wù)規(guī)模下，年付息已近6000億美元，按20萬億的GDP測算占比3%，已平1985年附近的歷史高點。歷史上如此占比下將進入降息周期，而當(dāng)前雖不可能但也意味著加息本身的行動需要非常謹(jǐn)慎，這也是今年以來美聯(lián)儲更關(guān)注“滯”，而不關(guān)注“脹”的重要原因。但是，疫情帶來的供應(yīng)側(cè)沖擊是客觀而現(xiàn)實的，在疫苗不充分不均衡的常態(tài)下，這種供應(yīng)端的修復(fù)節(jié)奏將漫長且難預(yù)測。同時伴隨今年拉尼娜現(xiàn)象大年，全球西風(fēng)帶區(qū)域普遍遭遇極端氣候影響，未來農(nóng)產(chǎn)品可能接過工業(yè)品的大旗再次對通脹造成拉動。因此，三季度的TAPER預(yù)期將對貴金屬形成一個重要低點，未來較難避免的滯脹將顯著推動貴金屬市場。

不過上周后半段的金價如此快速修復(fù)也超乎我們的預(yù)期，除了低于市場預(yù)期的美國消費者物價指數(shù)在一定程度上讓市場對于美聯(lián)儲貨幣政策拐點的預(yù)期降溫外，美國債市供給失衡可能是短期支撐黃金最重要的理由。我們看到美國隔夜逆回購的使用量繼續(xù)創(chuàng)出新高，突破了萬億美元規(guī)模。同時有消息稱美國參議院全體共和黨人聯(lián)名宣稱不支持提高財政部債務(wù)上限，這或意味著新的債券供應(yīng)擴容短期內(nèi)或不會出現(xiàn)。對于一個充斥著流動性的貨幣市場，短期內(nèi)可被追求的資產(chǎn)十分有限。整體而言，黃金在等待TAPER實質(zhì)性落地的過程中或以低位震蕩為主要基調(diào)，但中期來看將成為重要的布局契機。

博時黃金ETF基金(159937)于2014年8月13日成立，通過投資于上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨合約。投資者可在博時基金APP、博時基金官網(wǎng)等官方渠道及東方財富等外部渠道購買，最低1元起買，部分渠道買入0費率(具體以各渠道公告為準(zhǔn))，進一步豐富了廣大投資者對黃金的投資方式。