8月29日，芯原股份（688521，SH；昨日收盤價73.83元）公布《詢價轉(zhuǎn)讓結(jié)果報告書》，披露了其9名股東詢價轉(zhuǎn)讓的受讓方。據(jù)了解，受讓方為10名機(jī)構(gòu)投資者。其中，諾安基金管理有限公司、上海景林資產(chǎn)管理有限公司受讓了絕大部分股票。
本次詢價轉(zhuǎn)讓交易共計(jì)2098.96萬股，交易金額15.11億元。其中，諾安基金、景林資產(chǎn)分別受讓1279.96萬股、332.00萬股，交易金額分別為9.22億元、2.39億元。
半導(dǎo)體領(lǐng)域最火的公募基金經(jīng)理蔡嵩松，正是諾安成長混合的管理者。截至2021年中報，蔡嵩松管理的諾安成長、諾安和鑫分別為芯原股份第一、第二大流通股東，持股數(shù)分別為341.21萬股、293.73萬。
諾安、景林接盤
一說起半導(dǎo)體基金，很多投資者第一反應(yīng)便是諾安成長混合，可見諾安基金在二級市場半導(dǎo)體領(lǐng)域影響之深。而景林資產(chǎn)，則是國內(nèi)知名私募基金。諾安基金、景林資產(chǎn)接手，可見對半導(dǎo)體IP龍頭芯原股份的看重。
要知道，詢價轉(zhuǎn)讓是科創(chuàng)板獨(dú)有的減持方式。機(jī)構(gòu)投資者受讓股份后會有6個月的鎖定期，期間不得二次轉(zhuǎn)讓。本次詢價轉(zhuǎn)讓價格下限為72.00元/股，而詢價轉(zhuǎn)讓最終價格也是72.00元/股，以前一交易日收盤價75.81元/股為基準(zhǔn)，折價率為94.50%。
“缺芯”潮下，半導(dǎo)體行業(yè)上市公司普遍受到追捧，尤其是半導(dǎo)體設(shè)計(jì)領(lǐng)域上市公司。作為A股半導(dǎo)體IP龍頭，芯原股份年內(nèi)反而在下跌。2021年年初至9月1日收盤，芯原股份區(qū)間跌幅約10%。
7月12日，就有投資者在上證e互動平臺質(zhì)疑道：“在全世界缺芯浪潮下，公司凈利為何不增反降？”彼時，芯原股份尚未公布2021年半年報。根據(jù)其一季報，上市公司營收3.32億元，同比增長9.22%；歸母凈利潤負(fù)6824.51萬元，虧損較上年同期有所擴(kuò)大。
關(guān)于缺芯對上市公司的影響，芯原股份表示：“目前行業(yè)內(nèi)缺芯主要由于全球晶圓代工廠產(chǎn)能緊張導(dǎo)致。芯原是國內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體IP提供商和芯片設(shè)計(jì)公司，不直接進(jìn)行芯片或晶圓制造。目前，公司已經(jīng)對行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能緊張的情況做出了積極應(yīng)對，和多家晶圓廠保持良好的合作關(guān)系，按照客戶的需求提前預(yù)定了產(chǎn)能，盡可能降低產(chǎn)能緊張帶來的風(fēng)險，滿足客戶正常芯片生產(chǎn)的需要?！?
關(guān)于虧損擴(kuò)大，芯原股份表示：“主要因?yàn)楣局R產(chǎn)權(quán)授權(quán)業(yè)務(wù)的部分大客戶簽約推遲，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)收入有所下降?！倍?021年第二季度，芯原股份業(yè)績大為改善，單季度營收5.41億元，同比增長40.95%；歸母凈利潤0.23億元，環(huán)比扭虧為盈。
缺芯潮下受益幾何？
2021年以來，半導(dǎo)體缺芯潮一波接著一波，半導(dǎo)體領(lǐng)域上市公司因而受到投資者追捧。而缺芯最嚴(yán)重的細(xì)分領(lǐng)域，當(dāng)屬汽車芯片。以大眾為例，其缺芯主要原因便是博世、大陸的MCU和車身穩(wěn)定系統(tǒng)ESP供應(yīng)不足。而根據(jù)芯原股份招股書，博世為芯原股份2017年、2018年、2019年第一大客戶。
芯原股份是一家依托自主半導(dǎo)體IP，為客戶提供平臺化、全方位、一站式芯片定制服務(wù)和半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)的企業(yè)。
根據(jù)方正證券研報，架構(gòu)設(shè)計(jì)作為芯片設(shè)計(jì)的第一步，本質(zhì)上是實(shí)現(xiàn)對于產(chǎn)品要求的初步解釋。隨著集成電路設(shè)計(jì)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，出現(xiàn)了很多成熟的常用設(shè)計(jì)模塊，即為IP?，F(xiàn)在的芯片正向設(shè)計(jì)，不再是完全從零開始，都是基于某些成熟的IP，并在此基礎(chǔ)之上進(jìn)行芯片功能的添加。
簡而言之，IP是芯片設(shè)計(jì)的“原料”，EDA軟件是芯片設(shè)計(jì)的工具，而電路圖則是芯片設(shè)計(jì)的成果。
按類別分，芯原股份業(yè)務(wù)可分為半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)、一站式芯片定制服務(wù)，這也是目前IP廠商的主要運(yùn)營模式及創(chuàng)收模式。前者是向客戶單獨(dú)提供IP授權(quán)服務(wù)，后者則是利用半導(dǎo)體IP資源和研發(fā)能力，滿足不同客戶的芯片定制需求。
有趣的是，在缺芯潮背景下，芯原股份2021年上半年半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)營收不增反減。其中，知識產(chǎn)權(quán)授權(quán)使用費(fèi)收入2.18億元，同比下降2.97%；特許權(quán)使用費(fèi)收入4385.48萬元，同比下降2.16%。
2021年上半年，芯原股份半導(dǎo)體IP授權(quán)次數(shù)達(dá)到130次，較上年同期的58次大幅提升；IP授權(quán)服務(wù)新增客戶數(shù)量超20家，截至報告期末累計(jì)半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)客戶總數(shù)量超320家。也就說是，上市公司半導(dǎo)體IP授權(quán)次數(shù)增加，營收反而在下降。
相比之下，芯原股份2021年上半年一站式芯片定制服務(wù)業(yè)務(wù)的業(yè)績則相當(dāng)出色。其中，芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)營收2.20億元，同比上漲77.98%；芯片量產(chǎn)業(yè)務(wù)收入3.91億元，同比增長32.73%。
值得一提的是，一站式芯片定制服務(wù)業(yè)務(wù)雖然營收大漲，但該業(yè)務(wù)毛利率水平卻不高。根據(jù)2021年中報顯示，芯原股份一站式芯片定制服務(wù)毛利率12.57%，其中芯片量產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率18.26%。照此計(jì)算，2021年上半年上市公司芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)毛利率僅為2.46%。這也意味著，上市公司業(yè)績大幅增長的業(yè)務(wù)板塊，毛利率卻處于較低水平。
國際合作引入IP
2021年上半年，芯原股份實(shí)現(xiàn)毛利3.30億元，同比增長5.36%。也就說是，一站式芯片定制服務(wù)貢獻(xiàn)毛利7680.27萬元，半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)貢獻(xiàn)毛利仍高達(dá)2.53億元，毛利率高達(dá)96.62%。
這意味著，一旦半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)營收大幅提高，將顯著提升芯原股份毛利及毛利率水平。
IPO募資項(xiàng)目中，3項(xiàng)都與IP開發(fā)、應(yīng)用有關(guān)。其中1.10億元用于智慧可穿戴設(shè)備的IP應(yīng)用方案和系統(tǒng)級芯片定制平臺的開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化；1.50億元用于智慧汽車的IP應(yīng)用方案和系統(tǒng)級芯片定制平臺的開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化；1.10億元用于智慧家居和智慧城市的IP應(yīng)用方案和芯片定制平臺。根據(jù)2021年中報，3項(xiàng)募資項(xiàng)目期末完成度分別為24.69%、58.78%和44.21%。
為了拓展半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)收入，芯原股份也在積極尋求與國際IP廠商合作。2021年2月，芯原股份與Alphawave IP Inc（以下簡稱Alphawave）簽署合作框架協(xié)議，Alphawave指定芯原股份在指定地區(qū)（中國大陸、中國香港特別行政區(qū)、中國澳門特別行政區(qū)）的唯一銷售合作伙伴，公司在上述地區(qū)獨(dú)家銷售Alphawave的一系列多標(biāo)準(zhǔn)SerDes IP的權(quán)利，同時成為Alphawave在全球范圍內(nèi)首選的ASIC合作伙伴。
信達(dá)證券研報認(rèn)為，芯原股份2021年下半年有Display Processor IP、同Alphawave合作的SerDes IP 開始貢獻(xiàn)，公司IP業(yè)務(wù)成長會有更多的驅(qū)動力。