中國網(wǎng)財經(jīng)9月6日訊(記者杜丁 見習記者安荻)輔導階段瞄準上交所科創(chuàng)板的北京福元醫(yī)藥股份有限公司(“福元醫(yī)藥”)遞交招股書時突然“改道”，近期上交所預披露信息顯示，福元醫(yī)藥擬在上交所主板市場上市。

對于福元醫(yī)藥突然改道主板市場，業(yè)內(nèi)猜測稱，可能與公司的研發(fā)水平相關(guān)、科創(chuàng)成色不足，所以放棄了科創(chuàng)板。但福元醫(yī)藥在回復中國網(wǎng)財經(jīng)時表示，公司申請滬市主板，是基于對未來公司整體發(fā)展之考慮，是為長期發(fā)展所做出的戰(zhàn)略部署。

放棄科創(chuàng)板被質(zhì)疑與研發(fā)水平有關(guān)

資料顯示，福元醫(yī)藥主要從事藥品制劑及醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等。

據(jù)招股書披露，2018-2020，公司分別實現(xiàn)營收20.20億元、24.25億元、25.35億元；歸母凈利潤分別為2.00億元、2.19億元、2.63億元；扣非凈利潤分別為1.79億元、2.00億元、2.51億元，三年增長39.63%。

按目前的營收和盈利能力，福元醫(yī)藥可躋身科創(chuàng)板第二大仿制藥概念公司，卻為何突然改道？

據(jù)媒體報道，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，“福元醫(yī)藥放棄科創(chuàng)板可能與公司的研發(fā)水平相關(guān)，近期科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性考核趨嚴，對行業(yè)屬性和研發(fā)投入要求提高，部分終止審核的科創(chuàng)板擬上市公司問題多是科創(chuàng)屬性不足?！?/p>

對于該分析，福元醫(yī)藥予以否認，在回復中國網(wǎng)財經(jīng)時，福元醫(yī)藥表示，作為國家創(chuàng)新型仿制藥產(chǎn)業(yè)化基地，公司確立了臨床急需、仿創(chuàng)結(jié)合的研發(fā)戰(zhàn)略?！敖刂潦状喂_發(fā)行申請日，藥品制劑領域公司擁有7個國內(nèi)首仿產(chǎn)品，19個品種通過一致性評價或視同通過一致性評價，且已對化學創(chuàng)新藥等新領域進行布局；醫(yī)療器械領域公司以臨床護理產(chǎn)品為主、家用醫(yī)療產(chǎn)品為輔進行微創(chuàng)新，并擁有自主知識產(chǎn)權(quán)。公司技術(shù)儲備較為充足，截至2020年末，公司擁有已授權(quán)專利254項，其中發(fā)明專利78項；公司在研產(chǎn)品豐富，截至本招股說明書簽署日仿制藥制劑在研項目24個、創(chuàng)新藥在研項目3個、醫(yī)療器械在研項目4個?！?/p>

根據(jù)近三年研發(fā)明細，2018年、2019年及2020年，福元醫(yī)藥研發(fā)費用分別為1.42億元、1.72億元、1.41億元；占營收比例為7.04%、7.07%、5.56%。2020年福元醫(yī)藥研發(fā)費用較2019年下降3064.97萬元，同比下滑17.87%，占比營收也下降1.51個百分點。

其中，2020年職工薪酬5510.93萬元，同比下滑6.15%，占比39.12%；研發(fā)材料3439.47萬元，同比下滑11.61%，占比24.41%；委外費用2293.14萬元，同比下滑53.86%，占比16.28%。

三年銷售費用達35.42億元

記者注意到，與研發(fā)費用形成鮮明對比的是福元醫(yī)藥“居高不下”的銷售費用。

數(shù)據(jù)顯示，2018-2020，公司銷售費用分別為10.07億元、12.98億元、12.37億元，占營收比重分別為49.85%、53.53%、48.80%，銷售費用率穩(wěn)定維持在50%左右，營收的一半都用在了銷售方面。

其中，報告期內(nèi)市場推廣費分別為7.41億元、10.01億元、9.96億元；占銷售總費用的73.59%、77.11%、80.52%?？梢钥闯觯旯驹谑袌鐾茝V方面的支出占比超七成，且在逐年增加。

對于銷售費用比例過高的問題，福元醫(yī)藥在回復中國網(wǎng)財經(jīng)時表示，報告期內(nèi)，公司銷售費用率與同行業(yè)可比上市公司相比不存在重大差異。

福元醫(yī)藥表示，2019年，公司銷售費用金額較2018年增長較快，主要系隨著“兩票制”政策的逐步推進，公司市場推廣費增加較多所致。2020年，公司銷售費用金額較2019年有所下降，主要原因為：(1)受新冠疫情對市場推廣活動的限制以及部分產(chǎn)品中標國家?guī)Я坎少彽挠绊懀臼袌鐾茝V費有所下降；(2)受新冠疫情影響公司各類內(nèi)部現(xiàn)場會議及差旅頻次減少，導致公司辦公差旅費金額有所下降；(3)公司2020年根據(jù)新收入準則將裝卸運保費改列至營業(yè)成本進行核算。

記者注意到，按照客戶類型的區(qū)別，公司銷售模式分為經(jīng)銷模式和直銷模式兩種，經(jīng)銷模式根據(jù)經(jīng)銷商是否具有推廣能力又可以分為推廣經(jīng)銷模式和配送經(jīng)銷模式。

其中，推廣經(jīng)銷的市場推廣費用由代理經(jīng)銷商承擔，需公司承擔的銷售費用水平相對較低，但毛利率也相對較低；配送經(jīng)銷的銷售費用由公司或公司委托推廣服務商向公司提供藥品推廣服務，公司承擔的銷售費用較高，毛利率也相對較高；直銷的銷售費用由公司或公司委托推廣服務商進行推廣，公司承擔的銷售費用一般介于推廣經(jīng)銷和配送經(jīng)銷模式之間。

另外，值得注意的是，報告期內(nèi)福元醫(yī)藥藥品制劑納入國家醫(yī)保產(chǎn)品貢獻營收分別為16.80億元、20.45億元、21.30億元；占公司藥品制劑內(nèi)銷收入的93.23%、94.18%及93.21%。并且公司主營業(yè)務毛利率分別為74.18%、75.58%、71.09%，而同期公司的凈利潤卻僅為2.07億元、2.20億元及2.65億元。

有媒體稱，“這意味著國家醫(yī)藥集采政策留給了公司相當大的利潤空間，但是縱觀其凈利潤情況，公司巨額的毛利卻被難以言明的銷售費用侵蝕?！?/p>

公開資料顯示，福元醫(yī)藥的前身為北京萬生藥業(yè)有限責任公司，是新和成集團核心成員企業(yè)。新和成集團控股的三家藥企于2018年由萬生藥業(yè)主導，完成與福元藥業(yè)、愛生藥業(yè)的合并，于2019年5月16日成立新公司福元醫(yī)藥。

據(jù)招股書披露，新和成控股集團有限公司為持股48.98%的第一大股東，而該公司的法人代表、董事長兼總經(jīng)理胡柏藩通過新和成控股和勤進投資合計間接控制福元醫(yī)藥約 76.29%股份，為公司實際控制人。

值得注意的是，據(jù)公開信息，福元醫(yī)藥前身之一福元藥業(yè)(838554.OC)2016年8月曾在新三板上市，不過已于2018年1月摘牌。2019年，福元醫(yī)藥旋即成立。