來源：廣發(fā)基金

轉(zhuǎn)眼來到了四季度，不少投資者反饋今年沒賺到錢，對四季度行情感到迷惘。這兩天小編就收到客戶的咨詢，希望知道今年剩下的時間里還有沒有行情。

熟悉我們的朋友都知道，面對多變的市場，我們一直都提倡做相對均衡的配置，用資產(chǎn)配置來應(yīng)對市場的變化。

資產(chǎn)配置的原理

資產(chǎn)配置的原理是，將可用的資產(chǎn)按照不同的比例投資于各種類型的資產(chǎn)，比如債券、股票、商品、房產(chǎn)等，從而形成一個投資組合。它注重的是大類資產(chǎn)比例的合理搭配，體現(xiàn)的是一種相對均衡的投資思想，而不是賭某一類資產(chǎn)的投資機會。

資產(chǎn)配置組合的收益是這些資產(chǎn)收益的加權(quán)平均，但其風(fēng)險卻不是這些資產(chǎn)風(fēng)險的加權(quán)平均，因為大類資產(chǎn)之間的表現(xiàn)不是完全相關(guān)的，有時會呈現(xiàn)“東方不亮，西方亮”的情況，所以，通過資產(chǎn)配置投資可以降低非系統(tǒng)性風(fēng)險。

追求低回撤、高性價比的收益

資產(chǎn)配置的目標是用更小的波動去獲得收益率，注重收益風(fēng)險比，追求性價比最大化、卡瑪比率最大化。當(dāng)然，控制回撤的目的也是為了獲得更好的收益，在風(fēng)險預(yù)算幅度內(nèi)去加強組合的進攻性。

相比于單一基金投資，資產(chǎn)配置的思想更注重回撤控制，認為“少虧一點錢”比“多賺一點錢”更加重要。原因有兩方面：

一方面，長期持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)所帶來的復(fù)利回報極為可觀，而回撤是造成基金持有人不能長期持有的重要原因之一。

另一方面，回撤是導(dǎo)致組合長期凈值增長較慢的重要原因，我們都知道，下跌50%后，需要有100%的上漲，基金凈值才能回到原來的水平。

資產(chǎn)配置的效果

利用資產(chǎn)配置取得的投資效果也是十分顯著的。我們以2017年12月-2020年12月為統(tǒng)計區(qū)間，對比了滿倉滬深300指數(shù)基金、滿倉債券型基金和資產(chǎn)配置這三種情況的投資效果。

下圖中，A線(黑色)就是債券基金，B線(藍色)就是指數(shù)基金，3A/1B代表配置75%的債券基金 25%的滬深300基金，1A/1B代表配置50%的債券基金 50%的指數(shù)基金，1A/3B代表配置25%的債券基金 75%的指數(shù)基金。

數(shù)據(jù)來源：choice，統(tǒng)計區(qū)間2017.12.22-2020.12.4，過往業(yè)績不預(yù)示未來，投資有風(fēng)險，選擇須謹慎。上述數(shù)據(jù)僅為指數(shù)表現(xiàn)結(jié)果，最終的投資收益結(jié)果和所投資的基金有關(guān)，可能和指數(shù)表現(xiàn)結(jié)果存在較大的出入。過往表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)，市場有風(fēng)險，投資需謹慎。

可以看出，三年下來，滿倉滬深300基金B(yǎng)線(藍色)的漲幅最大，有30%以上，但是過程波動巨大，最大回撤達到了20%以上。

滿倉債券基金的A線(黑色)雖然最后的漲幅只有20%多，但曲線走勢穩(wěn)穩(wěn)上升，幾乎沒有出現(xiàn)明顯的回撤波動。

而兩者中和一下，中間的過渡配置(綠/紅/黃色曲線)波動相比滿倉權(quán)益類基金要小，但收益卻沒有落后太多，累計收益也跑嬴了債券類基金。

所以，資產(chǎn)配置的效果關(guān)鍵就是平滑了風(fēng)險，能讓我們以平和的心態(tài)去獲得收益。

不過，從實踐的角度看，自己構(gòu)建資產(chǎn)配置組合的要求其實挺高的。一方面，初始比例的設(shè)置、資產(chǎn)的挑選，以及后續(xù)的再平衡和調(diào)倉都是技術(shù)活，對專業(yè)性要求比較高；另一方面，同時管理多項資產(chǎn)也比較耗費時間和精力。

所以，小編的經(jīng)驗是，大家可以通過FOF基金來實現(xiàn)資產(chǎn)配置，性價比更高。因為FOF本質(zhì)上也是一種資產(chǎn)配置的工具，而且參與門檻也跟普通基金一樣低，一些平臺甚至1元就能起投。

FOF基金的過往表現(xiàn)

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，全市場的FOF產(chǎn)品過往業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健。FOF基金近一年平均收益9.55%，近兩年平均收益37.12%，均優(yōu)于滬深300和中證全債指數(shù)的表現(xiàn)。(Wind數(shù)據(jù)，截至2021.8.31)

全市場FOF過往表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：choice，截至2021年8月31日。上述數(shù)據(jù)僅為指數(shù)表現(xiàn)結(jié)果，最終的投資收益結(jié)果和所投資的基金有關(guān)，可能和指數(shù)表現(xiàn)結(jié)果存在較大的出入。過往表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)，市場有風(fēng)險，投資需謹慎。

同時，從下面的走勢圖可以看出，FOF基金曲線的回撤幅度明顯低于滬深300指數(shù)，最終的累計收益則優(yōu)于滬深300指數(shù)和中證全債指數(shù)。

FOF基金歷史走勢

數(shù)據(jù)來源：choice，截至2021年8月31日。過往業(yè)績不預(yù)示未來，投資有風(fēng)險，選擇需謹慎。上述數(shù)據(jù)僅為指數(shù)表現(xiàn)結(jié)果，最終的投資收益結(jié)果和所投資的基金有關(guān)，可能和指數(shù)表現(xiàn)結(jié)果存在較大的出入。過往表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)，市場有風(fēng)險，投資需謹慎。

FOF產(chǎn)品中，有權(quán)益基金配置比例20%左右的中低風(fēng)險產(chǎn)品，也有權(quán)益類配置比例0-60%的中等風(fēng)險產(chǎn)品，還有權(quán)益類比例60%以上的進取型產(chǎn)品，大家可以根據(jù)自己的風(fēng)險偏好來選擇。