來源：中國基金報

供應(yīng)鏈中斷和隨之而來的大宗商品價格瘋漲，已經(jīng)成為全球市場最重要的焦點議題之一。

供應(yīng)鏈風(fēng)暴在給通脹和經(jīng)濟復(fù)蘇帶來威脅的同時，也為押注能源和大宗商品價格上漲的基金帶來機遇，此類基金在過去一個月成為市場的大贏家。

能源、大宗商品基金收益

9月，作為廣泛大宗商品基準(zhǔn)的標(biāo)普高盛商品指數(shù)上漲6.0%。由于全球能源供應(yīng)持續(xù)緊張，其中與能源相關(guān)的商品表現(xiàn)出色。

歐洲天然氣和電力價格以及中國煤炭價格的漲幅均創(chuàng)新高，美國天然氣價格也創(chuàng)多年來的新高，油價突破每桶80美元。標(biāo)普高盛天然氣指數(shù)9月內(nèi)反彈32.9%，標(biāo)普高盛石油指數(shù)則躍升10.0%。

價格上漲，讓投資能源和大宗商品的基金在過去一個月普遍收獲較高漲幅。晨星的數(shù)據(jù)顯示，PIMCO旗下投資于大宗商品的GIS大宗商品基金近一個月漲幅達9.92%。貝萊德的世界能源基金的漲幅達23.24%，該基金的十大持倉中包括道達爾能源、殼牌等石油企業(yè)，施羅德的國際選擇基金-全球能源和富蘭克林自然資源基金的漲幅也均在20%以上，分別為22.7%和20.35%。

不過，基金行業(yè)人士透露，相比公募基金，抓住這波上漲行情的更多是對沖基金。由于近年來對ESG的重視度提升，大型資產(chǎn)管理機構(gòu)正越來越多減持不符合綠色主題的投資。

全球最大上市對沖基金英仕曼集團旗下的Man FRM投資解決方案主管Adam Singleton表示，9月隨著市場波動性提高，對沖基金整體業(yè)績較過去幾個月的波動性更大，但在量化宏觀策略領(lǐng)域，尤其是量化大宗商品基金表現(xiàn)亮眼，天然氣等大宗商品價格的劇烈波動提供了不少機遇。

對沖基金數(shù)據(jù)提供商eVestment的統(tǒng)計也顯示，9月押注大宗商品的對沖基金是所有對沖策略中最大的贏家，總體回報上漲1.59%，今年迄今為止的回報達17.93%。而對沖行業(yè)整體今年迄今的回報為8.85% 。

供應(yīng)鏈中斷延續(xù)至2022年

供應(yīng)鏈中斷問題，正引發(fā)越來越多關(guān)注，經(jīng)濟學(xué)家和行業(yè)人士也在不斷修正對供應(yīng)鏈問題的認知——供應(yīng)鏈問題可能比最初的判斷更糟，持續(xù)時間更久。

穆迪分析師Tim Uy 認為在供應(yīng)鏈問題得到緩解之前，情況可能進一步惡化。他指出，邊境控制、人流限制措施、缺乏全球通行的疫苗護照以及人們堆積的需求形成了完美風(fēng)暴，全球產(chǎn)能受阻、成本和物價上漲，全球經(jīng)濟增長趨弱。而供應(yīng)鏈上幾乎每個環(huán)節(jié)都面對瓶頸，無論是勞動力、運輸、港口還是倉庫。

國際能源署(IEA)近期也指出，全球經(jīng)濟復(fù)蘇加劇了天然氣、液化天然氣和煤炭供應(yīng)的短缺，引發(fā)能源價格急劇上漲。天然氣嚴(yán)重短缺正蔓延至其他市場和更廣泛的經(jīng)濟領(lǐng)域，包括加劇當(dāng)前的石油供應(yīng)缺口。

華爾街日報近日對67位投行經(jīng)濟學(xué)家的調(diào)查顯示，經(jīng)濟學(xué)家們普遍認為供應(yīng)鏈中斷問題將延續(xù)到2022年，其中最為樂觀的預(yù)測是在2022年第二季度改善。

IHS Markit的分析則認為整個2022年可能都無法走出供應(yīng)鏈中斷難題，最壞的情況下，供應(yīng)鏈問題可能要到2023年才會改善。德魯里航運咨詢也認為，整個2022年都可能繼續(xù)要面對供應(yīng)鏈中斷問題。

由于疫情，疊加供應(yīng)鏈中斷、通脹壓力，以及美聯(lián)儲的政策調(diào)整等因素帶來的下行風(fēng)險，IMF將亞洲2021年經(jīng)濟預(yù)期大幅下調(diào)至6.5%。

（文章來源：中國基金報）