來源：財(cái)聯(lián)社 作者：陳俊嶺
如果你看到某一行業(yè)的基本面開始“走好”，并反映到最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)里，股價(jià)卻開始掉頭向下，你不必驚訝，因?yàn)槟目赡苁恰俺安季帧钡馁Y金在獲利出逃。
“市場已經(jīng)博弈到什么程度？很多大資金越來越往前布局，防止被別人砸盤套在山崗上?！弊蛱?，一個(gè)有關(guān)投資圈“超前布局”的段子廣為流傳。
比如，豬肉價(jià)格一路下跌，豬肉股已經(jīng)上漲好幾波了。還有，很多產(chǎn)品價(jià)格一直在漲，股票卻一路被錘，比如鋰、稀土等，因?yàn)樗麄冾A(yù)期價(jià)格早晚要跌，不管是一年后，還是兩年后。
一場針對“確定性”的圍獵
在一場面向投資人的路演中，一位85后的基金經(jīng)理一邊在房間中來回踱步，一邊口若懸河推薦他看好的行業(yè)和板塊。面對精心準(zhǔn)備的PPT，他只有離開固定的演講席，才能讓自己的思緒四散。
相比百億級的明星基金經(jīng)理，這位看起來風(fēng)度翩翩的中生代基金經(jīng)理盡管管理規(guī)模有限，但在路演中，他從不避諱對某些行業(yè)和賽道的看好，也從不會(huì)發(fā)表任何模棱兩可的觀點(diǎn)。
“我們不只懂白酒和龍頭白馬，我們大量的精力、資源、方向都放在了黑馬和新賽道的捕捉上，都放在不是躺贏打法上，而是看到了往前看、往前跑的打法上，這是我們最大的不同。”他稱。
在他看來，2022年將是消費(fèi)板塊的反轉(zhuǎn)年，有望迎來相對比較可觀的行情，中小市值有望表現(xiàn)更佳。而在其中，最大的進(jìn)攻方向可能來自必選消費(fèi)里的二、三線中小市值公司。
一句話，他希望給投資者提供消費(fèi)上行時(shí)更犀利的進(jìn)攻型投資利器。哪些股票，最值得期待？他將PPT翻到了下一頁，這張圖表所列的十多家上市公司均在2021年跌幅較大，因而上升空間也較大。
隨后，在與投資人的互動(dòng)環(huán)節(jié)，一位投資人針對某只“豬肉概念”的個(gè)股，詢問這位基金經(jīng)理的看法。盡管他不便對個(gè)股做太多表態(tài)，但他對所在的豬肉賽道表示相當(dāng)看好。
“過去一年，生豬指數(shù)從29000點(diǎn)跌到了13000點(diǎn)，跌幅超60%，現(xiàn)在是豬肉股的至暗時(shí)刻，明年幾乎可以肯定，豬肉股會(huì)迎來業(yè)績和估值的雙重利好！”他舉例稱。
在這位85后基金經(jīng)理看來，大部分標(biāo)的的估值又回到不錯(cuò)的估值水平，所以可以提前開始布局。而在其中，必選消費(fèi)不受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，是長期穩(wěn)定的方向，在提價(jià)的基礎(chǔ)上2022年有望會(huì)出現(xiàn)全面性的業(yè)績爆發(fā)。
“概率思維”是他迥異于其他基金經(jīng)理的關(guān)鍵詞。在他看來，確定性思維代表的是對一個(gè)個(gè)股做非常深入的研究，研究完畢之后，重倉買入，長期持有，基本上沒有什么換手。
“超前布局”越來越卷了
從“茅指數(shù)”到“寧時(shí)代”，面對2022年開年市場連續(xù)調(diào)整，基金經(jīng)理們的邏輯也開始“生變”，不再迷戀當(dāng)下如日中天的“賽道”，開始尋找未來依稀可見的“確定性”。
盡管這種“確定性”，尚未得到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，甚至基本面也未得到明顯的改觀，僅僅可以“確定”的一個(gè)有效信息是，它的價(jià)格比之前的高點(diǎn)低了很多，“向上空間”理論上大于了“向下空間”。
不知不覺間，距離上述85后基金經(jīng)理的路演已有幾周時(shí)間。翻盤他路演時(shí)提到的幾只豬肉股，有的已經(jīng)從最低時(shí)反彈了近四成，但與之相關(guān)的生豬價(jià)格，卻依然未能走出“底部區(qū)域”。
本周以來，在市場依舊低迷的大盤下，豬肉股卻意外大漲，甚至數(shù)只股票封住漲停。以唐人神為例，前日漲停龍虎榜數(shù)據(jù)中，買入席位中有三家機(jī)構(gòu)和一只深股通，賣出席位中僅有一個(gè)“機(jī)構(gòu)專用”席位。
基本面未有任何改觀，現(xiàn)貨價(jià)格低迷不振，股價(jià)卻火爆異常，從底部漲了好幾波。類似的案例除了豬肉和豬肉股，也包括房價(jià)和房地產(chǎn)股，以及電影票房和電影股。
以房地產(chǎn)龍頭保利發(fā)展為例，受房地產(chǎn)政策預(yù)期放松影響，在去年8月初跌至最低點(diǎn)9.03元至今，該股已經(jīng)幾波上漲，1月11日，該股盤中最高漲至17.08元，距離翻番僅一步之遙。同理，電影龍頭股光線傳媒也從底部反彈了40%左右。
過去幾個(gè)月，房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)聲鶴唳，一次次房地產(chǎn)放松傳聞，又一次次落空，銷售數(shù)據(jù)陷入“冰點(diǎn)”，目前未有回暖跡象，但龍頭的股價(jià)卻再也見不到至暗時(shí)刻的最低點(diǎn)了。
“只要預(yù)期價(jià)格總會(huì)上漲的，不管是半年后，還是一年后，就有資金提前埋伏進(jìn)去炒。”有人總結(jié)稱，只要看到了一些依稀的“確定性”，都會(huì)引發(fā)機(jī)構(gòu)的超前埋伏，畢竟“先下手為強(qiáng)，后下手遭殃！”。
類似的現(xiàn)象還有，很多產(chǎn)品價(jià)格一直在漲，股票卻一路被錘，比如鋰、稀土等，因?yàn)樗麄冾A(yù)期價(jià)格早晚要跌，不管是一年后，還是兩年后?；蛟S這也能解釋大家都看好新能源賽道，最近股價(jià)卻跌跌不休了。
于是有人開始反思——“當(dāng)一個(gè)市場無視行業(yè)現(xiàn)狀，都拼命在往前布局博弈的時(shí)候，甚至提前一年以上布局，很難說這種市場是正常狀態(tài)的。不健康的市場，走的遠(yuǎn)嗎？”