中國(guó)基金報(bào)記者 陳思揚(yáng)

2022開(kāi)年基金跌慘了，卻不想一只債基意外沖上基金跌幅榜首。

2月9日基金凈值更新，圓信永豐興利C的基金凈值，單日暴跌46%，后來(lái)又將跌幅調(diào)整為0.37%，投資者虛驚一場(chǎng)。一只債基從“腰斬”到微虧，背后發(fā)生了什么？

2月10日的一則公告揭開(kāi)謎底，這只基金近日遭遇大額贖回，份額凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，導(dǎo)致基金發(fā)生暴跌。多位業(yè)內(nèi)人士表示，投資者要盡量回避機(jī)構(gòu)占比較高的基金，避免大額贖回對(duì)基金凈值、基金投資運(yùn)作等方面產(chǎn)生的負(fù)面影響。

從單日暴跌46%到微虧0.37%

大額贖回導(dǎo)致基金凈值精度受影響

開(kāi)年后A股調(diào)整，基金虧錢，各種幺蛾子都來(lái)了。2月9日基金凈值更新，圓信永豐興利C凈值，直接從1.07元跌到5毛77，單日暴跌46%。

凈值發(fā)布后，基金吧的基民不淡定了，是玩杠桿虧錢還是分紅？是產(chǎn)品爆雷還是系統(tǒng)出錯(cuò)？網(wǎng)友們議論紛紛。

不過(guò)，網(wǎng)友的迷惑很快揭開(kāi)謎底。

2月10日，圓信永豐基金發(fā)布公告稱，圓信永豐興利債券型基金于2022年2月8日發(fā)生大額贖回。

為確?；鸪钟腥死娌灰蚍蓊~凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，經(jīng)圓信永豐基金與托管人協(xié)商一致，決定自2022年2月8日起提高該只基金A類、C類份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位，小數(shù)點(diǎn)后第九位四舍五入。

基金將自大額贖回對(duì)基金份額持有人利益不再產(chǎn)生重大影響時(shí)，恢復(fù)基金合同約定的凈值精度。

公告發(fā)布后，圓信永豐興利C的單位凈值已經(jīng)恢復(fù)到1.068元，當(dāng)日跌幅也收窄到0.37%，基金的持有人經(jīng)過(guò)了虛驚一場(chǎng)。

從2021年度的四季度報(bào)數(shù)據(jù)顯示，圓信永豐興利基金有三個(gè)機(jī)構(gòu)投資者，3個(gè)大戶分別持有基金份額1.81億份、0.89億份、0.89億份，份額占比為47%、23%、23%，三戶機(jī)構(gòu)合計(jì)期末持有占比就接近94%，疑似機(jī)構(gòu)“拼單”定制的基金。

從2021年末的基金資產(chǎn)配置上看，這是一只重倉(cāng)配置金融債、長(zhǎng)期持有AAA級(jí)債券的純債型基金，從投資業(yè)績(jī)看，該只基金自2016年2月成立以來(lái)年化回報(bào)2.64%，尤其是近三年業(yè)績(jī)排名相對(duì)靠后。

2021年債牛行情中，中證綜合債收益率5.23%，同期該只基金盈利1.99%，并且在2020-2021兩個(gè)年度，在同類基金中業(yè)績(jī)排名靠后，這可能是機(jī)構(gòu)資金發(fā)起大額贖回的原因之一。

大額贖回或?qū)е禄鸨q暴跌

投資者應(yīng)規(guī)避這類產(chǎn)品

業(yè)內(nèi)人士表示，基金凈值發(fā)生異常的暴漲暴跌，一般是大額贖回所致。一種情況是小數(shù)點(diǎn)后數(shù)據(jù)“四舍五入”導(dǎo)致，需要提高基金份額的凈值精度；另一種則是贖回費(fèi)計(jì)入基金資產(chǎn)，這種情況下，基金凈值可能會(huì)出現(xiàn)暴漲的情況。

舉個(gè)例子，假如基金份額總共為1億份，現(xiàn)在贖回了9900萬(wàn)份，贖回的基金凈值為1.00051元，保留小數(shù)點(diǎn)后三位是1.001元，贖回金額就是9909.9萬(wàn)元。但按照1.00051凈值計(jì)算，實(shí)際應(yīng)該贖回的是9905.049萬(wàn)元。兩者相差是4.851萬(wàn)元，這也是贖回人多拿走的錢，這部分就由留存的持有人共同承擔(dān)，就造成了存量客戶的虧損。如果恢復(fù)了凈值精度，就可以避免這一情況。

北京一位公募債基經(jīng)理向記者透露，一般而言，在常規(guī)情況下，公募基金會(huì)保留小數(shù)點(diǎn)后3位數(shù)的精度計(jì)算基金份額凈值，基本可以準(zhǔn)確反映基金份額的權(quán)益，并保證基金穩(wěn)定運(yùn)行。但如果基金發(fā)生巨額贖回，比如贖回份額占比超過(guò)70%以上，就會(huì)對(duì)基金份額凈值精度的小數(shù)點(diǎn)后4位以后產(chǎn)生影響，這時(shí)候就會(huì)對(duì)存量份額持有人利益造成影響。

“在發(fā)生巨額贖回的情況下，提升基金份額精度非常有必要?！痹搨?jīng)理表示，這對(duì)贖回客戶和存量客戶的利益，都能得到很好的投資者保護(hù)。

而針對(duì)巨額贖回導(dǎo)致凈值暴漲的案例，也可以圓信永豐興利C為例，按照贖回費(fèi)收取規(guī)則，機(jī)構(gòu)持有人持有C份額期限低于30天，收取的贖回費(fèi)率將全額計(jì)入基金資產(chǎn)。

假設(shè)基金規(guī)模為1.01億元，1億元持有20天贖回，贖回費(fèi)率為0.5%，贖回費(fèi)就有50萬(wàn)要計(jì)入基金資產(chǎn)，這樣，剩余100萬(wàn)資金就增加到150萬(wàn)，排除持有證券當(dāng)日的漲跌幅，單日基金凈值就暴漲50%。

上述例子，就是基金發(fā)生大額贖回時(shí)，可能導(dǎo)致基金凈值暴漲暴跌的原理。

雖然部分情況下，大額贖回可能導(dǎo)致凈值暴增，但多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，持有機(jī)構(gòu)占比較高的基金，仍然是弊大于利，建議投資者在基金投資中，盡量回避該類產(chǎn)品。

北京一位中型公募基金經(jīng)理告訴記者，普通投資者持有機(jī)構(gòu)占比較高的基金，是存在凈值大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的，而且在投資運(yùn)作上，大額贖回也會(huì)導(dǎo)致基金經(jīng)理被動(dòng)賣出證券應(yīng)對(duì)贖回，這樣也會(huì)影響投資規(guī)劃和節(jié)奏，進(jìn)而影響投資業(yè)績(jī)。

該基金經(jīng)理建議，盡量不要持有機(jī)構(gòu)占比較高的基金，如果遇到大額贖回，基金可能由于規(guī)模較小，無(wú)法滿足原來(lái)的投資目標(biāo)和策略。而從歷史業(yè)績(jī)看，遭遇資金大額申贖的產(chǎn)品，也會(huì)打亂基金經(jīng)理投資節(jié)奏，很難做出較好的投資業(yè)績(jī)。而部分基金如果被贖回較多，觸及清盤線，基金還會(huì)遭遇清盤或轉(zhuǎn)型的問(wèn)題。

那么，投資者如何規(guī)避這類基金呢？

上述北京中型公募基金經(jīng)理告訴記者，一般而言，巨額贖回導(dǎo)致凈值暴漲暴跌的基金，具備以下特點(diǎn)，一是基金披露的持有人戶數(shù)較少，機(jī)構(gòu)投資者占比較高，尤其要關(guān)注單一持有人份額占比超過(guò)20%的基金；二是排除了單一持有人份額外，基金的剩余規(guī)模比較小，容易因?yàn)榇髴舻拇箢~贖回，導(dǎo)致存量客戶利益受到影響，如果淪為迷你基金，還會(huì)因?yàn)榛鹎灞P或轉(zhuǎn)型的處置，影響資金的投資效率。