一周市場回顧

上周滬深300指數(shù)上漲1.08%，上證綜指上漲0.80%，深證成指上漲1.78%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.93%；分行業(yè)來看，漲幅前三為：

電力設(shè)備板塊(+5.53%)漲幅第一，主因前期跌幅較大的修復及政策利好不斷；

有色金屬板塊(+5.31%)漲幅第二，主因新能源金屬價格持續(xù)創(chuàng)出新高；

醫(yī)藥生物板塊(+4.85%)漲幅第三，主因前期跌幅的修復及相關(guān)企業(yè)受益于疫情持續(xù)。

跌幅前三為：

非銀金融板塊(-3.93%)跌幅第一，主因資本市場景氣低迷及基金代銷負面變化；

公用事業(yè)板塊(-1.21%)跌幅第二，主因前期表現(xiàn)較為堅挺有整理要求；

銀行板塊(-1.10%)跌幅第三，主因前期表現(xiàn)較為堅挺有整理要求。

中歐觀點

在經(jīng)歷了上周的成長股調(diào)整后，市場初步展露企穩(wěn)跡象，但由于流動性環(huán)境的走弱，加之市場從成長向價值切換的風潮仍在強化，新能源等成長股的超跌反彈未能掩蓋基建等價值股的走強。估值回調(diào)后的A股展露企穩(wěn)跡象，但A股整體流動性持續(xù)弱于節(jié)前。

伴隨市場短期深跌后的初步企穩(wěn)，投資者對后續(xù)可能發(fā)生的潛在贖回壓力態(tài)度偏謹慎，這或許是市場成交額持續(xù)低迷的重要原因。伴隨3月初兩會的臨近，市場可能會對宏觀政策預(yù)期及各產(chǎn)業(yè)政策的預(yù)期持續(xù)升溫，此類邊際變化有望在未來兩周持續(xù)催化市場對兩會經(jīng)濟政策的預(yù)期，結(jié)合海外，有望帶動價值股的進一步走強。

配置建議

海外貨幣政策正?；呐σ馕吨蚪鹑谑袌鋈源嬖诓淮_定性，價值股相對成長股的階段性跑贏趨勢預(yù)計仍將對A股產(chǎn)生影響。近期市場的下跌將A股估值分化的風險進行了集中釋放，A股已逐步浮現(xiàn)再配置機會，對經(jīng)濟企穩(wěn)主題較為敏感的金融行業(yè)中銀行和保險股等相關(guān)領(lǐng)域近期超額收益顯著，建議關(guān)注中國經(jīng)濟穩(wěn)增長主線下的投資機會，主要為穩(wěn)增長相關(guān)的基建投資中，增量彈性較大的領(lǐng)域，尤其是涉及雙碳領(lǐng)域的能源基建和新能源電力運營商等；可選消費中具備較強盈利和估值彈性的行業(yè)，如白酒、家電和服務(wù)消費等。

對于債券市場，本周菏澤、贛州等地房貸首付比例傳言調(diào)整至兩成，寬信用落地步伐加快，利率債的性價比逐漸降低，建議沿著穩(wěn)增長、寬信用主線尋找投資標的。關(guān)注因?qū)捫庞檬芤娴漠a(chǎn)業(yè)債或國企地產(chǎn)債，利率債久期適當降低，曲線上側(cè)重中短端。不過從高頻數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟基本面改善仍然有限，利率大幅上行的可能性較低。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。