來源：券商中國
上周五，A股醫(yī)療健康領(lǐng)域多個(gè)細(xì)分板塊全面領(lǐng)跑，醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)藥電商、超級(jí)細(xì)菌、維生素等概念均有不俗表現(xiàn)。
2021年，醫(yī)療健康行業(yè)經(jīng)歷了較大幅度的回撤。今年1月，相關(guān)板塊的跌勢(shì)依然兇猛，直至2月中旬終于迎來了一波反彈。對(duì)于醫(yī)療健康板塊后續(xù)的走向，機(jī)構(gòu)的看法至今依然并不一致。
華安基金認(rèn)為，經(jīng)過前期的調(diào)整，板塊的負(fù)面因素得到了充分釋放。東證資管認(rèn)為，符合當(dāng)下政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展最快、增速最快的公司，會(huì)成為市場(chǎng)的風(fēng)口和超額收益的來源。
也有業(yè)內(nèi)人士表示，目前仍沒有特別明確的投資細(xì)分方向。中庚基金副總經(jīng)理兼首席投資官丘棟榮也對(duì)創(chuàng)新藥方向的投資風(fēng)險(xiǎn)給出了提示。
資金面上，投資者依舊認(rèn)可醫(yī)療健康行業(yè)是一個(gè)長期賽道。政策面上，醫(yī)療健康相關(guān)問題在“十四五”規(guī)劃和政府工作報(bào)告中被多次提及，政策的支持力度不減。
醫(yī)療健康領(lǐng)域多個(gè)細(xì)分板塊領(lǐng)跑A股
上周五，醫(yī)療健康領(lǐng)域多個(gè)細(xì)分板塊的表現(xiàn)領(lǐng)跑A股市場(chǎng)。
具體來看，Wind醫(yī)藥商業(yè)指數(shù)收漲2.21%，Wind醫(yī)藥電商指數(shù)收漲1.94%，領(lǐng)跑A股各大概念板塊。緊隨其后的是Wind超級(jí)細(xì)菌指數(shù)，收漲1.51%；維生素指數(shù)收漲1.25%；流感指數(shù)收漲1.16%。
此外，化學(xué)制藥、干細(xì)胞、CRO、輔助生殖、醫(yī)療物資出口等多個(gè)醫(yī)療健康的細(xì)分板塊均實(shí)現(xiàn)了指數(shù)翻紅。
資金面上，Wind肺炎主題指數(shù)單日凈流入18.36億元，Wind生物科技指數(shù)單日凈流入13.91億元，Wind醫(yī)療物資出口指數(shù)單日凈流入12.74億元。
個(gè)股方面，上周五漲停的個(gè)股包括柳藥股份、華海藥業(yè)、瑞康醫(yī)藥、新華醫(yī)療等。
值得注意的是，去年，柳藥股份曾出現(xiàn)在丘棟榮管理的所有基金前十大重倉股名單里，中庚基金在該公司的持倉一度提升到了8%以上。截至去年四季度末，丘棟榮的中庚小盤價(jià)值、中庚價(jià)值領(lǐng)航、中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置三只基金合計(jì)持有柳藥股份7.83%的流通股份。
柳藥股份是一家區(qū)域性醫(yī)藥流通企業(yè)，主要從事藥品、醫(yī)療器械等醫(yī)藥產(chǎn)品的批發(fā)和零售業(yè)務(wù)，屬于醫(yī)藥商業(yè)板塊。
機(jī)構(gòu)對(duì)板塊后市看法不一
2021年，醫(yī)療健康行業(yè)經(jīng)歷了較大幅度的回撤，中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)全年累計(jì)下跌12.24%，中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)指數(shù)全年累計(jì)下跌13.71%。今年1月，相關(guān)板塊的跌勢(shì)依然兇猛，直至2月中旬才迎來了一波反彈。
對(duì)于醫(yī)療健康板塊的后續(xù)走勢(shì)，機(jī)構(gòu)的意見目前仍有分歧。
在華安基金看來，醫(yī)藥板塊目前落在“較好的擊球區(qū)”。理由是2021年下半年以來，醫(yī)藥生物板塊的持續(xù)調(diào)整，主要來自于市場(chǎng)對(duì)集采、醫(yī)保談判的過度負(fù)面解讀。
此外，2020年疫情對(duì)基本面的催化，疊加流動(dòng)性極度寬松的環(huán)境，將高景氣優(yōu)質(zhì)藥企的估值推向高位。經(jīng)過前期的持續(xù)調(diào)整，醫(yī)藥生物板塊的負(fù)面因素得到了充分釋放。
東證資管認(rèn)為，2019年后，醫(yī)藥行業(yè)受“創(chuàng)新”概念驅(qū)動(dòng)，在資本市場(chǎng)出現(xiàn)了“估值高”和“籌碼集中度高”兩個(gè)突出的問題。2021年下半年以來，醫(yī)藥板塊經(jīng)歷了數(shù)月的下跌調(diào)整，“估值高”的問題已經(jīng)得到了極大的緩解，“籌碼集中度高”的問題則在逐步改善。從中長期來看，醫(yī)藥板塊已經(jīng)處于相對(duì)底部的位置。
“成長是醫(yī)藥行業(yè)顯著的風(fēng)格特征，比如2013年的醫(yī)療器械子板塊、2015年的成長風(fēng)格板塊、2019年之后的具有科技和成長雙特征的子板塊。”東證資管表示，符合當(dāng)下政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展最快、增速最快的公司，極易成為市場(chǎng)的風(fēng)口和超額收益的來源。
重倉了醫(yī)藥商業(yè)概念股的丘棟榮則在近期對(duì)創(chuàng)新藥板塊的投資風(fēng)險(xiǎn)給出了警示。他認(rèn)為，創(chuàng)新藥企業(yè)往往資本投入較大，且非常依賴融資性現(xiàn)金流，同時(shí)成功率也比較低。因此，基于這一產(chǎn)業(yè)的投資邏輯將會(huì)有較高風(fēng)險(xiǎn)，即使是龍頭公司，也不能確保有足夠的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
也有業(yè)內(nèi)人士表示，在經(jīng)歷了一輪政策變化和估值調(diào)整后，機(jī)構(gòu)對(duì)于醫(yī)療健康行業(yè)哪些細(xì)分板塊依舊具有高成長性已經(jīng)不再輕易下判斷了，目前仍是以觀望為主，這一領(lǐng)域的二級(jí)市場(chǎng)投資暫時(shí)沒有特別明確的方向。
多項(xiàng)政策疊加，支持行業(yè)長期發(fā)展
資金面上，許多投資者依舊認(rèn)可醫(yī)療健康行業(yè)是一個(gè)值得長期看好的賽道。
匯成基金指出，醫(yī)療健康板塊自去年下半年開啟了下跌行情，但截至去年四季度末，醫(yī)藥主題基金的整體規(guī)模仍比三季度末增長了7.67%，達(dá)到約2485億元。這意味著仍有規(guī)?？捎^的增量資金在陸續(xù)入場(chǎng)。
就細(xì)分板塊而言，四季度末，醫(yī)療設(shè)備板塊和中藥板塊的單季持倉規(guī)模增長較快，分別增長了61.29億元和55.81億元。相比之下，CXO和消費(fèi)醫(yī)療的單季持倉規(guī)模減少較多，分別減少了99.22億元和41.17億元。這表明，根據(jù)市場(chǎng)行情和政策導(dǎo)向，資金也在細(xì)分板塊之間進(jìn)行了積極的調(diào)整。
政策面上，開年至今已出臺(tái)多部重磅政策和多項(xiàng)工作規(guī)劃。
今年1月30日，《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》由工信部等九部門聯(lián)合發(fā)布。《規(guī)劃》要點(diǎn)包括，“十四五”期間，醫(yī)藥工業(yè)營業(yè)收入、利潤總額年均增速保持在8%以上，增加值占全部工業(yè)的比重提高到5%左右，行業(yè)龍頭企業(yè)集中度進(jìn)一步提高；產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定可控；重大疾病防治藥品、疫苗、防護(hù)物資和診療設(shè)備供應(yīng)充足；醫(yī)藥出口額保持增長，中成藥“走出去”取得突破等。
2月21日，《“十四五”國家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老服務(wù)體系規(guī)劃》發(fā)布，推動(dòng)老齡事業(yè)和產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展、推動(dòng)養(yǎng)老服務(wù)體系高質(zhì)量發(fā)展。
《規(guī)劃》提出了“十四五”時(shí)期的發(fā)展目標(biāo)，即養(yǎng)老服務(wù)供給不斷擴(kuò)大，老年健康支撐體系更加健全，為老服務(wù)多業(yè)態(tài)創(chuàng)新融合發(fā)展，要素保障能力持續(xù)增強(qiáng)，社會(huì)環(huán)境更加適老宜居。
在3月5日發(fā)布的政府工作報(bào)告中也提及，今年的重點(diǎn)工作包括多項(xiàng)與醫(yī)療健康有關(guān)的事業(yè)。譬如，居民醫(yī)保和基本公共衛(wèi)生服務(wù)經(jīng)費(fèi)人均財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)分別再提高30元和5元，推動(dòng)基本醫(yī)保省級(jí)統(tǒng)籌；完善三孩生育政策，將3歲以下嬰幼兒照護(hù)費(fèi)用納入個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除，發(fā)展普惠托育服務(wù)，減輕家庭養(yǎng)育負(fù)擔(dān)等等。