20220309永贏基金市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)

市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)：

2022年3月9日，A股兩市主要股指下跌，上證綜指下跌1.13%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.63%，交易額為11722億元。行業(yè)板塊方面，煤炭、電力設(shè)備新能源表現(xiàn)靠前，漲跌幅分別為+2.15%、+0.51%。房地產(chǎn)、石油石化和非銀等行業(yè)表現(xiàn)靠后，漲跌幅分別為-3.09%、-2.82%和-2.53%。

波動(dòng)原因：

隔夜油價(jià)繼續(xù)上漲導(dǎo)致通脹風(fēng)險(xiǎn)仍未緩解，海外主權(quán)基金調(diào)出中資公司引發(fā)流動(dòng)性擔(dān)憂。1)首先是全球通脹壓力未減，隨著近期美國(guó)和英國(guó)宣布禁止俄羅斯石油出口，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)進(jìn)一步上漲，全球通脹上行風(fēng)險(xiǎn)仍未緩解，使得部分投資者擔(dān)心供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致能源價(jià)格上漲，最終會(huì)遏制需求以及損傷經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不排除下半年全球經(jīng)濟(jì)或從“滯脹”走向“衰退”；2)其次是對(duì)海外資金流出的擔(dān)憂，據(jù)媒體稱，全球最大主權(quán)基金-挪威主權(quán)基金將某中資公司剔除投資名單，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)海外資金流出中國(guó)市場(chǎng)的擔(dān)憂；3)另外，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)明顯調(diào)整后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一度出現(xiàn)流動(dòng)性被動(dòng)下降的負(fù)反饋效應(yīng)。

后市展望：

極端情形下的悲觀情緒有所釋放，短期調(diào)整或?qū)⒔咏猜暎虚L(zhǎng)期而言市場(chǎng)有望機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。年初至今，市場(chǎng)已經(jīng)演繹出從通脹到滯脹再到衰退的行情，甚至一度出現(xiàn)市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭，這都反映出對(duì)于宏觀環(huán)境的恐慌情緒。我們認(rèn)為，目前市場(chǎng)調(diào)整或接近尾聲，主要基于近期地緣政治沖突的雙方談判初現(xiàn)曙光，同時(shí)大宗商品價(jià)格漲勢(shì)已經(jīng)趨緩，預(yù)計(jì)資源品價(jià)格或回歸理性。若未來(lái)地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)能夠緩解，全球經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)弱復(fù)蘇而非衰退的趨勢(shì)。展望后市，若海外風(fēng)險(xiǎn)逐漸緩解，市場(chǎng)目光將重回國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策或?qū)⒅问袌?chǎng)回暖，從二季度開始，穩(wěn)增長(zhǎng)的政策效果或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)的情形下，股市有望迎來(lái)向上的趨勢(shì)。

近期如下因素需要關(guān)注：1)美聯(lián)儲(chǔ)加快加息甚至縮表的節(jié)奏；2)國(guó)內(nèi)貨幣寬松、財(cái)政提前發(fā)力的節(jié)奏；3)觀察國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策，包括新能源推動(dòng)進(jìn)展、地產(chǎn)融資政策、房地產(chǎn)稅和消費(fèi)稅等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

疫情超預(yù)期，中美關(guān)系反復(fù)，產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大變化，流動(dòng)性收緊，美債收益率和美元上行等。