來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

市場盤整與震蕩階段，機(jī)構(gòu)配置趨勢成為市場最關(guān)注的元素之一。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至3月9日，新成立的基金規(guī)模為1462.63億。

這1400多億資金中，股票型基金和混合型基金的總份額接近千億。

3月10日，一家大型公募基金基金經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，“目前我管理的新基金建倉節(jié)奏仍沒有變化，配置方向看好消費以及科技?！?

3月10日，A股三大指數(shù)均收漲。上證指數(shù)收漲1.22%報3296點，深證成指收漲2.18%，創(chuàng)業(yè)板指收漲2.67%。

千億資金等待入市

“今年以來市場調(diào)整，新基金在建倉上稍微慢了一些，不過當(dāng)前時點建倉節(jié)奏或可加快?！?月9日，華南一位公募基金經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。

一般來說，新基金一般在三個月內(nèi)完成建倉。

在這期間，基金經(jīng)理自由安排建倉周期。對于今年以來成立的新基金來說，近期也是密集建倉的時間。

從近期數(shù)據(jù)來看，部分新基金已經(jīng)開始著手布局。

以偏股混合型基金為例，已經(jīng)有超過40%的基金在今年成立來截至3月9日的凈值波動超過2%，但仍有60%的新基金凈值波動幅度不到2%。

這也意味著約有六成基金倉位還在較低水平。

不過，一些相對建倉較快的基金并沒有躲過這一輪市場調(diào)整，部分基金凈值已經(jīng)跌近10%。

譬如萬家港股通精選，該基金今年1月5日成立，成立以來截至3月9日，其AC份額的跌幅分別為9.71%和9.78%。

“市場波動比較大的情況下會更看重配置的整體安全性，需要做一定的倉位控制。建倉時會重點以中證800的表現(xiàn)作為壓力測試參考?！鄙虾Ｒ患夜蓟鸹鸾?jīng)理表示。

也有基金經(jīng)理相對積極。

“站在當(dāng)下時點，綠電板塊就是較好買點，在建倉或加倉的角度上可以采取積極的策略?！币晃婚L期跟蹤新能源、環(huán)保板塊的基金經(jīng)理受訪指出。

按照其邏輯，當(dāng)前位置絕大部分綠電公司的股價，跟去年底的股價位置是一樣的，市場并沒有進(jìn)一步定價，其次最近3個月綠電板塊的積極變化也沒有定價。目前主要的電力標(biāo)的在2022年P(guān)E只有10倍水平，仍然非常便宜。

值得注意的是，雖然今年新基金發(fā)行規(guī)模大幅縮水，但從長期來看，資金流入趨勢未改。

“近期市場增量資金較少，由于地緣政治的影響，北向資金連續(xù)幾日流出，公募基金發(fā)行也較低迷，這也是短期市場疲軟的原因之一，”永贏基金權(quán)益投資總監(jiān)李永興指出，“但是，從長期來看，在理財收益率長期處于低位的背景下，居民對權(quán)益資產(chǎn)的配置需求將明顯提升，有望從公募、私募、銀行理財?shù)惹懒魅階股?！?

李永興表示，未來若地緣政治風(fēng)險減弱后，基于A股的配置價值和人民幣的升值潛力，避險離去的外資有望重新加大對A股的配置。而市場較低的估值也有利于產(chǎn)業(yè)資本的增持，近期多家公司密集披露增持或回購計劃，也有望對市場形成支撐。

熱門賽道如何演繹

“盡管外圍環(huán)境復(fù)雜多變，但從內(nèi)部來看，利多因素反而在市場下跌的過程中逐步積累，在政策加碼下，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好的趨勢愈發(fā)明顯。”華夏基金相關(guān)人士指出。

事實上，開年以來熱門賽道持續(xù)調(diào)整，而對于后續(xù)布局，多家基金公司指出或已進(jìn)入合理區(qū)間。

“先前市場對部分熱門賽道存有估值偏高的擔(dān)憂，經(jīng)過2022年初以來的大幅回調(diào)，熱門賽道的估值已進(jìn)入合理區(qū)間。而隨著3月中旬美聯(lián)儲議息會議即將靴子落地、市場加息預(yù)期最強(qiáng)烈的時候也將過去，美債利率或有望階段性止升，對相關(guān)板塊的拖累也將緩解?！崩钣琅d認(rèn)為。

“當(dāng)前大盤的股債性價比已觸及區(qū)間高位，以滬深300為例，其隱含風(fēng)險溢價（股債收益比）已觸及區(qū)間90%高位，配置性價比凸顯?！崩钣琅d指出。

在嘉實基金成長風(fēng)格投資總監(jiān)姚志鵬看來，經(jīng)歷近期調(diào)整以后，真正有業(yè)績兌現(xiàn)的成長方向，比如電動車、軍工、新型消費等等，一方面業(yè)績增長趨勢依然占優(yōu)，另一方面估值也出現(xiàn)了很高的性價比。

姚志鵬認(rèn)為，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)大概率正處在經(jīng)濟(jì)底部、信用周期逐步向上的階段，結(jié)構(gòu)性的機(jī)會正在孕育。而落實到具體的方向選擇上，仍然看好新興成長方向。當(dāng)前“穩(wěn)增長”的導(dǎo)向?qū)φ麄€經(jīng)濟(jì)增長的下限做出了保障，但“穩(wěn)增長”并不意味著對過去的簡單重復(fù)，未來經(jīng)濟(jì)增長還是要依靠新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)周期上行以及中國企業(yè)國際競爭力的不斷提升。

不過，熱門賽道的演繹也在變化。

“整體來看，今年的市場與去年和前年的市場情況有所不同，不太可能會再出現(xiàn)熱門賽道只看趨勢、不看估值的上漲，更多的會是回歸和再平衡。”嘉實平衡風(fēng)格投資總監(jiān)常蓁指出。

長期機(jī)會仍然明確

整體來說，雖然近期市場連續(xù)調(diào)整，但受訪機(jī)構(gòu)亦指出波動中孕育更好的投資機(jī)會。

金鷹基金韓廣哲表示，短期看，全球經(jīng)濟(jì)與地緣政治局面復(fù)雜，資本市場莫衷一是。但將眼光放長，中國經(jīng)濟(jì)長期向好趨勢仍穩(wěn)，處轉(zhuǎn)型升級重要階段，受益于長期發(fā)展目標(biāo)的新能源、科技、產(chǎn)業(yè)升級等領(lǐng)域，仍可能會是經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要主線。A股市場相關(guān)板塊也可能將會受到資金的關(guān)注，而消費與服務(wù)升級領(lǐng)域，也或?qū)⒊掷m(xù)出現(xiàn)一些市占率不斷提升的領(lǐng)先公司。

“中國股票市場的投資機(jī)會是多元化存在的，那些練好“內(nèi)功”的公司，在危機(jī)中剩下來、在危機(jī)后進(jìn)一步勝出的概率可能會更大。風(fēng)物長宜放眼量，投資者依據(jù)自身的風(fēng)險偏好與長期價值投資判斷，或?qū)⒃诠善笔袌龆唐诓▌又姓业礁玫耐顿Y機(jī)遇。”韓廣哲認(rèn)為。

華夏基金表示，從近期調(diào)研的情況來看，銀行早投放早受益的動力強(qiáng)，信用開門紅可期，與2019年情況類似，對應(yīng)社融有望延續(xù)回升趨勢，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的確定性在不斷增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)增長有望在一季度實現(xiàn)開門紅。而目前市場的調(diào)整并未反應(yīng)未來基本面趨勢的改善預(yù)期，隨著更多政策效果的顯現(xiàn)，市場信心和風(fēng)險偏好也會有望得到重塑。

從基金公司動向來看，近期不少基金公司宣布自購，還有多只明星基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品放寬大額限購。

3月9日，永贏基金發(fā)布公告稱，永贏成長遠(yuǎn)航一年持有混合將于3月16日開始募集，公司基于對中國資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，擬于基金募集期內(nèi)出資3000萬元認(rèn)購基金A類份額。

而明星基金經(jīng)理張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選基金、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選基金，陸彬管理的匯豐晉信智造先鋒基金、匯豐晉信核心成長基金，還有朱少醒、丘棟榮等多位知名基金經(jīng)理所管理的基金均宣告放寬大額申購限制。

“作為機(jī)構(gòu)投資者，敬畏市場、相信常識、盡可能克服市場情緒帶來的恐懼和貪婪始終是我們不懈努力的方向。市場大部分時間是理性的，但往往也有一些時間在恐慌和非理性中，做好投資和研究，在合適的時機(jī)主動承擔(dān)波動，往往是未來超額收益的來源?！眳R豐晉信投資總監(jiān)、基金經(jīng)理陸彬表示。