來源：中國基金報
今年以來，A股震蕩下行，主流指數(shù)悉數(shù)告負(fù)，主動權(quán)益類基金也出現(xiàn)虧損。不過，仍有部分主動權(quán)益類基金逆勢斬獲正收益，呈現(xiàn)出抗跌屬性，有的產(chǎn)品今年以來收益超過19%。
多位基金經(jīng)理在接受中國基金報記者采訪時表示，在震蕩市中，降低倉位是一個重要的策略，在結(jié)構(gòu)上，選擇防御板塊也很重要。在當(dāng)前市場中，低估值的價值策略比較適合。
抗跌基金逆勢翻紅
截至3月11日，滬指報收3309.75點，今年以來跌幅為9.07%，同期，滬深300、中證500指數(shù)跌幅分別為12.83%、12.03%，創(chuàng)業(yè)板指更是大跌19.78%。
A股市場的下跌也讓權(quán)益類基金開年業(yè)績告負(fù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，股票型基金、混合型基金今年以來跌幅分別為12.60%、10.23%。不過，仍有部分主動權(quán)益類基金逆勢斬獲正收益，呈現(xiàn)出抗跌屬性。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日凈值更新，由黃海管理的萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家精選今年以來收益率分別為19.15%、17.44%、15.80%，暫居主動權(quán)益類基金前列；章恒管理的萬家頤和、吳國清管理的前海開源滬港深核心資源A、前海開源金銀珠寶A同期業(yè)績也超過8%。
談及在股市巨震中的抗跌策略，前海開源基金執(zhí)行投資總監(jiān)、基金經(jīng)理吳國清表示，今年以來，自己管理的基金中，配置了黃金和稀土的基金比較抗跌，這主要是由于黃金和稀土價格上漲帶來相關(guān)股票的上漲。此外，這些基金去年的表現(xiàn)相對一般，因此，在市場回調(diào)中跌幅相對較小。
吳國清認(rèn)為，在震蕩市中，降低倉位是最為重要的策略，在結(jié)構(gòu)上，選擇防御板塊也很重要。在當(dāng)前市場中，低估值的價值策略比較適合；如果相關(guān)行業(yè)景氣還能提升，也是具有相對投資價值的。
興全商業(yè)模式基金、興全新視野基金基金經(jīng)理喬遷表示，自己通過兩方面來應(yīng)對市場波動，一是在自下而上選股時，先考慮市場波動對于長周期的公司基本面影響是階段性的，還是會改變其長期發(fā)展方向；二是思考如何更好契合階段性的市場風(fēng)格，或者說力爭讓整個組合的波動率有更好的體驗。“我們會有一部分中長期持股的偏底倉品種，預(yù)期它在短期里不一定特別有爆發(fā)力，但長期能夠獲取收益，這個絕對收益的確定性相對較高，它是整個組合的壓艙石。此外，也會階段性參與一些中短期品種?！?/p>
華夏優(yōu)勢增長混合基金經(jīng)理鄭曉輝表示，從去年12月份開始布局金融、地產(chǎn)等低估值板塊，春節(jié)后開始買入光伏、半導(dǎo)體等基本面超預(yù)期的個股，希望以個股的高性價比來控制組合回撤。從過往情況看，低估值價值股或高股息策略在熊市中大概率相對抗跌。他并不認(rèn)為今年全年是熊市，因此，低估值策略可能只是階段性比較抗跌，全年來看，還是業(yè)績能夠不斷超預(yù)期的個股大概率會跑贏市場。
招商制造業(yè)轉(zhuǎn)型基金經(jīng)理王景表示，目前主要通過分散配置的方式應(yīng)對市場下跌，重點配置新能源、醫(yī)藥、穩(wěn)增長相關(guān)的基建類和具有阿爾法特征的消費股。
熱門賽道估值已進(jìn)入合理區(qū)間
在市場經(jīng)歷大幅調(diào)整之后，是否已經(jīng)迎來建倉良機？
吳國清表示，近期市場大幅調(diào)整，主要是美國加息、國內(nèi)經(jīng)濟疲弱、流動性不及預(yù)期、疫情反復(fù)以及俄烏沖突等多種因素造成的。從當(dāng)前來看，俄烏沖突帶來的最嚴(yán)重的沖擊好像已經(jīng)過去，短期市場會有所反彈，但其他因素的改善還沒有看到明顯的信號，因此，還需要謹(jǐn)慎樂觀地看待市場。
永贏基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)李永興表示，面對市場震蕩調(diào)整，在投資判斷上，有兩點非常重要，一是對價值做判斷，這決定投資方向，當(dāng)股價低于合理價值時大方向應(yīng)該是買入，當(dāng)股價高于合理價值時大方向應(yīng)該是賣出；二是對未來的預(yù)期做分析，這決定投資時點和倉位。
“如果A股市場估值回落到合理甚至低估的區(qū)間，那么，哪怕對未來的預(yù)期短期存在不確定性，只要中長期向好的趨勢不變，也應(yīng)該是尋找買點而非賣點。當(dāng)前A股市場正處于這個階段，可以積極尋找投資機會?！崩钣琅d說，“此前市場對部分熱門賽道存有估值偏高的擔(dān)憂，經(jīng)過年初以來的大幅回調(diào)，熱門賽道的估值已進(jìn)入合理區(qū)間。當(dāng)前大盤的股債性價比已觸及區(qū)間高位，以滬深300為例，其隱含風(fēng)險溢價(股債收益比)已觸及區(qū)間90%高位，配置性價比凸顯。”
華安宏利、華安智增精選基金經(jīng)理王春表示，當(dāng)前市場的下跌已釋放了部分風(fēng)險，為我們以合理偏低的估值，買入那些真正具備持續(xù)競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供了機會。“在持續(xù)三年多的結(jié)構(gòu)性牛市之后，當(dāng)前階段，我們更加關(guān)注估值與成長的平衡、企業(yè)長期競爭力和潛在市值空間的平衡。中國經(jīng)濟長期處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型階段，我們將長期關(guān)注具備持續(xù)創(chuàng)新能力并能在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中建立顯著競爭壁壘的優(yōu)質(zhì)公司。”