2022年我國經(jīng)濟(jì)首季報(bào)18日出爐：國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)270178億元，同比增長4.8%。

面對(duì)國際環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和國內(nèi)疫情頻發(fā)帶來的多重考驗(yàn)，如何看待這份“成績(jī)單”？

富國大通為您梳理一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

一季度，我國GDP同比增長4.8%，增速高于2021年四季度0.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長1.3%。

居民收入穩(wěn)定增長，一季度，全國居民人均可支配收入10345元，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長5.1%。

消費(fèi)增長受到一定抑制，一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額108659億元，同比增長3.3%。其中，3月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降3.5%，為2020年8月以來首次負(fù)增長。

外貿(mào)外資雙雙保持“開門穩(wěn)”，一季度，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值同比增長10.7%，實(shí)際使用外資同比增長25.6%，雙雙延續(xù)兩位數(shù)增長。

投資增速較快回升，一季度，全國固定資產(chǎn)投資同比增長9.3%。其中基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.5%，制造業(yè)投資增長15.6%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長0.7%。

居民消費(fèi)價(jià)格保持溫和上漲，一季度，全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲1.1%, 從3月看，CPI同比上漲1.5%，漲幅比上月有所擴(kuò)大，總體在合理區(qū)間。

大宗商品價(jià)格上漲，地緣沖突、國際大宗商品價(jià)格再創(chuàng)新高等多重因素帶動(dòng)國內(nèi)大宗商品價(jià)格上漲。一季度，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲8.7%，其中3月份環(huán)比上漲1.1%。

房地產(chǎn)市場(chǎng)有望逐步趨穩(wěn)，今年一季度，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的下行態(tài)勢(shì)：房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長0.7%，而商品房銷售面積下降13.8%，商品房銷售額下降22.7%。

二季度股、債、匯、商品將怎么走?

2022年一季度是個(gè)多事之秋。海內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)不斷，俄烏沖突疊加疫情蔓延使得本就脆弱的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)雪上加霜。不過富國大通認(rèn)為，在這個(gè)艱難的時(shí)刻，國家堅(jiān)定的提出了穩(wěn)增長的目標(biāo)，通過各種手段保證國內(nèi)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)發(fā)展，相信一定會(huì)迎來好的結(jié)果。

此外，4月15日，央行開展1500億MLF操作，本月MLF到期量為1500億元，結(jié)束了連續(xù)三個(gè)月的凈投放；富國大通預(yù)計(jì)本月MLF操作利率為2.85%，與上月持平。之所以如此預(yù)計(jì)和4月13日國常會(huì)提出將于近期降準(zhǔn)的消息有關(guān)，兩種都是中長期的流動(dòng)性工具，有一定替代性。目前國內(nèi)的貨幣政策存在一定的難度，一方面是美國的持續(xù)性加息和縮表，一方面面臨國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)壓力，中美十年期利差已經(jīng)倒掛也給貨幣政策的實(shí)施增加了難度，但目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)在貨幣政策上整體還是會(huì)以穩(wěn)健充裕為主。

財(cái)政政策方面，2022年預(yù)計(jì)將是積極發(fā)力的一年。從一季度的社融數(shù)據(jù)可以看出地方政府債的發(fā)行速度和數(shù)量明顯比去年同期要快和多，2021 年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)確定，2022 年仍將實(shí)施積極的財(cái)政政策，并強(qiáng)調(diào)“積極的財(cái)政政策要提升效能，更加注重精準(zhǔn)、可持續(xù)。

那么對(duì)于投資者最為關(guān)心的問題，二季度如何調(diào)整自己的資產(chǎn)配置，大類資產(chǎn)的未來表現(xiàn)如何？

債券：目前下行的經(jīng)濟(jì)環(huán)境疊加偏寬松的貨幣環(huán)境對(duì)債券市場(chǎng)相對(duì)有利。但面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和全球主要發(fā)達(dá)國際的持續(xù)緊縮下半年債券市場(chǎng)也面臨較大壓力。信用債方面，震蕩行情中票息為王，城投債適度下沉挖掘超額收益，產(chǎn)業(yè)債上游資源品行業(yè)盈利亮眼，地產(chǎn)債關(guān)注政策后續(xù)進(jìn)展、行業(yè)基本面改善和信用修復(fù)進(jìn)程。

股市：預(yù)計(jì)二季度指數(shù)將進(jìn)入磨底階段，還會(huì)震蕩反復(fù)，考驗(yàn)投資人的意志。整體還是以穩(wěn)增長的主線為主，尋找自下而上的阿爾法機(jī)會(huì)。

黃金：地緣政治緊張和高通脹推動(dòng)一季度金價(jià)整體呈上漲態(tài)勢(shì)，但后續(xù)回落概率較大。展望二季度，全球主要央行加息預(yù)期升溫，但高通脹和俄烏局勢(shì)如果再次惡化也會(huì)對(duì)金價(jià)形成一定支撐，預(yù)計(jì)金價(jià)趨于下降但降幅有限。

原油：油價(jià)短期難以大幅回落，但中長期來看，隨著全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，以及美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策推進(jìn)，原油價(jià)格將逐步回落。