今年以來權(quán)益市場持續(xù)震蕩，投資者“避險”情緒依舊濃厚，“固收+”產(chǎn)品的后市投資環(huán)境如何？近日，天弘基金旗下產(chǎn)品2022年一季報(bào)披露完畢，多位“固收+”基金經(jīng)理對后市宏觀環(huán)境進(jìn)行了細(xì)致解讀，對債券、可轉(zhuǎn)債、股票等各類資產(chǎn)的投資機(jī)會也給出了具體展望。

天弘安康頤養(yǎng)的基金經(jīng)理姜曉麗和賀劍在一季報(bào)中表示，“穩(wěn)增長”仍然是二季度市場主線，隨著海外以及國內(nèi)新冠特效藥的快速研制，以及穩(wěn)增長的力度加大，我國經(jīng)濟(jì)大概率在二季度見底。目前市場不必過于悲觀，可適當(dāng)?shù)谋３种械蛡}位、重視結(jié)構(gòu)和個股。在具體配置方向上，將重點(diǎn)關(guān)注“穩(wěn)增長”板塊、疫情的困境反轉(zhuǎn)板塊以及汽車產(chǎn)業(yè)鏈板塊。

姜曉麗、張?jiān)⒑团憩|在天弘增強(qiáng)回報(bào)債券的一季報(bào)中提到，對2022年二季度的債券樂觀程度提升：債券勝率在提升，本輪疫情的管控力度趨嚴(yán)對于宏觀經(jīng)濟(jì)有一定沖擊，二季度由于海外耐用品庫存補(bǔ)足基本結(jié)束，二季度貨幣政策的適當(dāng)放松可能是必要的；債券賠率在中性，目前趨勢交易者空倉觀望情緒明顯，市場表現(xiàn)為剩余流動性驅(qū)動者穩(wěn)定市場，市場低波動運(yùn)行的穩(wěn)定程度較高，他們也將會在左側(cè)適當(dāng)布局趨勢交易頭寸博取波段收益。

對于有望增厚“固收+”收益的偏權(quán)益資產(chǎn)，天弘弘豐增強(qiáng)回報(bào)債券的基金經(jīng)理杜廣在一季報(bào)中表示，自下而上看，市場已出現(xiàn)非常多有吸引力的機(jī)會，比如高評級轉(zhuǎn)債的溢價率水平已經(jīng)處于歷史上相當(dāng)有吸引力的位置，對于股票資產(chǎn)，目前也可以找到大量便宜、低估、優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的，這些標(biāo)的距離其中樞利潤應(yīng)該給與的合理估值，隱含了非常有吸引力的回報(bào)。

談及后市對“固收+”的資產(chǎn)配置思路，杜廣進(jìn)一步談到，市場的恐慌最終都會過去，在當(dāng)前彌漫的悲觀情緒中，天弘“固收+”團(tuán)隊(duì)傾向于應(yīng)該更積極地看待這個市場，不在倉位上做大的變化，保留住賬戶向上的彈性，并在個券上作出一些積極地調(diào)整。

在天弘永利債券的一季報(bào)中，姜曉麗等基金經(jīng)理談及了當(dāng)前“固收+”產(chǎn)品面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，他們表示，對于金融市場而言，經(jīng)過多年的貨幣寬松推動全球資產(chǎn)價格之后，在貨幣收緊的過程中，局部出現(xiàn)資金撤出、引發(fā)小規(guī)模流動性危機(jī)并不意外。所以風(fēng)險偏好的下行和風(fēng)險補(bǔ)償要求的上升是正常的，后續(xù)仍需警惕局部領(lǐng)域可能出現(xiàn)的尾部風(fēng)險。

這樣的宏觀環(huán)境也讓權(quán)益市場環(huán)境頗為復(fù)雜：整體的盈利下滑、寬松的流動性環(huán)境尤其是絕對寬松的剩余流動性、大部分中等附近的估值。不過，天弘“固收+”團(tuán)隊(duì)也在一季報(bào)中闡述稱，股票市場經(jīng)過前期的顯著下跌之后，相當(dāng)一部分優(yōu)質(zhì)個股估值上非常有吸引力、雖然景氣度仍在走弱，這部分是他們需要有所作為的，可以積極挖掘并進(jìn)行布局。