A股市場從4月末的3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)中緩過神來，經(jīng)歷過指數(shù)破位的痛苦之后，價(jià)值投資的機(jī)會(huì)或已顯現(xiàn)。

5月首個(gè)交易日（5月5日），就有一批主動(dòng)權(quán)益基金宣布“開門迎客”，恢復(fù)大額申購業(yè)務(wù)，其中不乏明星基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品。例如，今年前4月獨(dú)攬偏股基金冠、亞、季軍的萬家基金黃海，其管理的3只產(chǎn)品同日宣布開放；中庚基金旗下明星基金經(jīng)理邱棟榮，其管理的限購最為嚴(yán)苛的產(chǎn)品也將恢復(fù)大額申購。

在業(yè)內(nèi)看來，在震蕩市中，投資者情緒低迷，權(quán)益基金選擇此時(shí)放開大額申購預(yù)示著基金經(jīng)理對(duì)后市依然充滿信心，同時(shí)，也可以為基金“補(bǔ)充彈藥”，為基民抄底開放投資工具。

此外，私募方面，有數(shù)據(jù)顯示，5月私募基金經(jīng)理信心指數(shù)繼續(xù)走高，目前已創(chuàng)近一年以來的新高。從私募的倉位來看，截止4月底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為70%，相較于3月底上漲3個(gè)百分點(diǎn)。這些亦透露出，私募基金經(jīng)理看好當(dāng)前的市場點(diǎn)位和未來的前景預(yù)期。

公募“開門迎客”

5月5日，萬家基金旗下萬家精選、萬家宏觀擇時(shí)、萬家新利3只產(chǎn)品一同發(fā)布“恢復(fù)大額申購”的公告。3只產(chǎn)品均由基金經(jīng)理黃海管理。

根據(jù)公告內(nèi)容，自5月5日起，萬家基金取消對(duì)萬家宏觀擇時(shí)、萬家新利兩只基金所有銷售機(jī)構(gòu)單日單個(gè)基金賬戶單筆或多筆累計(jì)金額10萬元以上的大額申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資）業(yè)務(wù)申請的限制。同日起，萬家精選取消100萬元以上的大額申購業(yè)務(wù)申請的限制。

至于恢復(fù)大額申購的原因，萬家基金在公告中表示，“為了滿足廣大投資者的投資需求。”

據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，截至4月底，黃海管理的萬家宏觀擇時(shí)、萬家新利、萬家精選A，3只基金年內(nèi)收益率分別為33.42%、29.12%、26.78%，以絕對(duì)的優(yōu)勢位列4500余只主動(dòng)管理型偏股基金業(yè)績榜前三。

此前，萬家基金表示，為了保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人的利益，自2022年2月25日起，對(duì)萬家宏觀擇時(shí)和萬家新利兩只基金單個(gè)基金賬戶日申購限額10萬元，對(duì)萬家精選單個(gè)基金賬戶日申購限額100萬元。

盡管如此，在亮眼的業(yè)績推動(dòng)下，上述3只基金的規(guī)模在一季度仍然大幅增長，其中，萬家宏觀擇時(shí)截至一季度末凈值規(guī)模為2.67億元，較上季度末的0.82億元激增225.6%。

5月5日，中庚基金也發(fā)布公告稱，為滿足廣大投資者的投資需求，中庚基金決定自2022年5月10日起，恢復(fù)中庚價(jià)值領(lǐng)航混合大額申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資）業(yè)務(wù)，即取消“本基金單日單基金賬戶申購金額（含定期定額投資、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入）單筆或累計(jì)不超過1萬元”的限制。

中庚價(jià)值領(lǐng)航是中庚基金價(jià)值派明星基金經(jīng)理丘棟榮管理的規(guī)模最大的產(chǎn)品，截至今年一季度末，基金資產(chǎn)凈值規(guī)模為79.63億元。

今年2月7日，中庚價(jià)值領(lǐng)航混合基金在短暫恢復(fù)大額申購之后（此前限購1萬元），于2月21日、2月28日兩度收緊，限制申購金額依次調(diào)低為100萬元、1萬元。

此外，西部利得旗下西部利得行業(yè)主題優(yōu)選、西部利得個(gè)股精選、西部利得新動(dòng)力混合等多只產(chǎn)品也將于5月6日恢復(fù)大額申購。

對(duì)于后市，西部利得基金方面向記者表示，宏觀層面依然受到國內(nèi)疫情、穩(wěn)增長預(yù)期及美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表、地緣政治沖突等因素?cái)_動(dòng)。但上周五政治局會(huì)議的表態(tài)，給市場注入了積極的信心，當(dāng)前A股市場相對(duì)估值角度或許已處于較低區(qū)域，政策預(yù)期的加強(qiáng)，有望帶動(dòng)市場的轉(zhuǎn)暖。

私募加倉看好后市行情

“估值告訴我整個(gè)市場已經(jīng)很便宜了，非常類似于2018年10月的狀態(tài)。這代表著，我們將不再會(huì)主動(dòng)降低倉位，而開始從1-2年的維度考慮，去尋找超額收益的機(jī)會(huì)。”上海聚鳴投資總經(jīng)理劉曉龍?jiān)?月3日撰文表示，組合配置上，會(huì)逐步降低防御型倉位，全面尋找成長的機(jī)會(huì)。

劉曉龍?jiān)?月份做過一次測算：按照2018年的估值底部測算，今年創(chuàng)業(yè)板指底部應(yīng)該是2100點(diǎn)，當(dāng)時(shí)考慮到今年流動(dòng)性好于2018年，所以又上浮10%，也就是2300點(diǎn)。但是，這兩個(gè)月疫情惡化，導(dǎo)致今年經(jīng)濟(jì)基本面的前景比2018年嚴(yán)峻很多，所以，兩相抵消大致可以按2018年估值底來測算。據(jù)此，劉曉龍認(rèn)為，“在4月最后一周，2100點(diǎn)的底部我們已經(jīng)見到了。另一方面，從全A的估值看，目前比2018年底部只高了不到10%，表明總體已處于底部區(qū)域?！?

“在熊市底部區(qū)間的市場，其實(shí)更多的是機(jī)會(huì)，雖然市場的情緒依然恐慌、迷茫，但是建倉的安全邊際將會(huì)更高?！备窭踪Y產(chǎn)在4月底的月度報(bào)告中也表示，近期，公司已經(jīng)開始逐步加倉，主要加的方向是有非常強(qiáng)的業(yè)績支撐、有非常好的商業(yè)模式和很高的護(hù)城河壁壘的公司，也就是優(yōu)質(zhì)股票，同時(shí)也會(huì)考慮估值的性價(jià)比。

值得一提的是，5月，融智·中國對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為127.12，相較2022年4月環(huán)比上漲5.91%，私募基金經(jīng)理信心指數(shù)繼續(xù)走高，目前已創(chuàng)近一年以來的新高。

另據(jù)融智評(píng)級(jí)研究中心統(tǒng)計(jì)的私募倉位顯示，截止4月底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為70%，相較于3月底上漲3個(gè)百分點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，截止4月底已經(jīng)沒有管理人空倉（空倉管理人占比下降2.1%），這部分空倉的管理人加倉后使得30%-50%倉位的管理人占比增多1.05%，同時(shí)原有的30%-50%倉位的管理人也選擇加倉，使得80%倉位以上的管理人占比增多1.05%。整體來看，4月底倉位結(jié)構(gòu)變化是各個(gè)統(tǒng)計(jì)層級(jí)的管理人共同加倉所致，表面了私募基金經(jīng)理對(duì)A股后市的看好。

赤祺資產(chǎn)認(rèn)為，“在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，政策托底信號(hào)較為強(qiáng)烈，基本可以確定市場底已經(jīng)出現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來大概率延續(xù)震蕩反彈格局，目前壓制A股投資者情緒的因素仍然是地緣政治、美元收縮、國內(nèi)疫情等因素，4月29日政治局會(huì)議發(fā)出穩(wěn)預(yù)期穩(wěn)市場聲音，利于市場情緒好轉(zhuǎn)。目前市場處于底部區(qū)域，走勢一波三折很正常，需要多點(diǎn)耐心和信心?！?/p>