來源：中國基金報 作者：孫曉輝
在今年震蕩劇烈的市場行情中，公募量化基金在較好地控制回撤的同時，也獲取了優(yōu)于普通基金的收益。
公募量化跑贏普通基金
(相關(guān)資料圖)
據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，截至8月12日，今年以來，全市場400多只公募量化基金平均虧損為7.74%，而Wind普通股票型基金指數(shù)、偏股混合型基金指數(shù)及股票指數(shù)型基金指數(shù)同期跌幅在12%左右。
分類型來看，量化對沖基金整體波動和回撤較小，今年以來平均跌幅為1.34%。具體到單只基金，黃海管理的萬家宏觀擇時多策略表現(xiàn)最佳，年內(nèi)收益達到48.12%，馬芳管理的國金量化精選和國金量化多因子年內(nèi)收益分別為22.51%和15.94%。此外，曲徑管理的中歐量化動力、馬芳管理的國金量化多策略年內(nèi)收益均超10%。另有東興宸祥量化、招商量化精選、東吳安享量化年內(nèi)收益均在5%以上。不過，也有主動量化基金表現(xiàn)欠佳，凈值跌幅20%以上的有15只，最大凈值跌幅接近27%。
在指數(shù)增強中，劉斌管理的嘉實中證半導(dǎo)體增強自4月22日成立以來凈值漲幅接近36%，張子權(quán)管理的太平中證1000自4月29日成立以來凈值漲幅為16.58%，黎海威和徐喻軍管理的景順長城中證1000自4月27日成立以來凈值漲幅為11.99%。此外，西部利得國企紅利指數(shù)增強、匯添富中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)增強、天弘中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)增強年內(nèi)收益均超過5%。同時，指數(shù)增強基金中有3只凈值跌幅超過20%，首尾業(yè)績差超過65個百分點，主要分布在醫(yī)藥、云計算和消費電子等行業(yè)。
抓住市場主線，進行適度行業(yè)偏離及優(yōu)選基本面向好公司，是量化基金表現(xiàn)突出的核心原因。比如，萬家宏觀擇時多策略上半年把握市場的結(jié)構(gòu)性機會，增配能源股，四月下旬建倉部分估值合理的風(fēng)電和軍工股票。招商量化精選的收益也主要來自于部分高景氣行業(yè)業(yè)績超預(yù)期股票的上漲。
一位量化基金經(jīng)理表示，在行業(yè)、個股和擇時三個維度中，行業(yè)配置對于基金經(jīng)理的業(yè)績貢獻最大，即便是擅長大樣本海選的量化基金也會傾向于順應(yīng)趨勢來配置行業(yè)?！霸诮衲陝×也▌拥氖袌鲋?，量化基金控制回撤的能力更為突出，主要是因為其在行業(yè)和個股持倉上的高度分散，這也是量化基金相較主動偏股基金的一大優(yōu)勢?！?/p>
部分量化基金超額收益突出
除了相對收益搶眼，今年以來量化基金也取得了可觀的超額收益。
Wind統(tǒng)計顯示，截至8月12日，公募量化基金平均超額收益為1.43%，其中，主動量化基金超越基準(zhǔn)的平均超額收益為1.02%，指數(shù)增強基金平均超額收益為2.57%，量化對沖為-3%。
具體來看，萬家宏觀擇時多策略年內(nèi)收益48.12%，超越基準(zhǔn)54.32%，國金量化多因子年內(nèi)收益為15.94%，超額收益為26.29%，國金量化精選自3月18日成立以來凈值漲幅為22.51%，超額收益為19.88%。
在指數(shù)增強基金中，廣發(fā)百發(fā)大數(shù)據(jù)超額收益為15.34%；天弘中證1000指數(shù)增強年內(nèi)超額收益為14.43%。
整體而言，指數(shù)增強基金的超額收益更為穩(wěn)健，其中尤以中證1000指數(shù)增強最為突出。
“指數(shù)增強基金以基準(zhǔn)指數(shù)為投資基礎(chǔ)，并通過選股模型圍繞基準(zhǔn)進行持續(xù)優(yōu)化，并在結(jié)構(gòu)化風(fēng)險模型和優(yōu)化器的輔助下構(gòu)建收益風(fēng)險比更具優(yōu)勢的投資組合?！碧旌胫凶C1000指數(shù)增強基金經(jīng)理楊超表示，受益于上述策略的有效性，基金在取得基準(zhǔn)指數(shù)系統(tǒng)性收益的基礎(chǔ)上，獲得了一定程度的超額回報，實現(xiàn)了Beta+Alpha的雙重收益。
談及獲取超額收益的來源，博時智選量化多因子劉釗表示，基金秉持著長期的策略邏輯，以業(yè)績基準(zhǔn)指數(shù)中證1000指數(shù)為錨，堅持成長、分析師、價值、動量、反轉(zhuǎn)等因子，堅持模型邏輯的合理性和一致性，堅持控制跟蹤誤差、限制市值敞口的偏離，適當(dāng)放開行業(yè)偏離，追求長期穩(wěn)定的超額收益。
實際上，不少主動量化基金的本質(zhì)也是指數(shù)增強。比如，國海證券量化優(yōu)選一年持有主要策略便是中證500指數(shù)增強。在基金經(jīng)理秦海燕看來，中證500經(jīng)歷了一季度的回落后，當(dāng)前估值相對合理，盈利增速較高，與其他資產(chǎn)相比安全性、成長性較好，配置性價比較高。
（文章來源：中國基金報）