來源：中國基金報
【資料圖】
公募基金大發(fā)展，重要的工具型產品股票ETF也獲得歷史性突破，規(guī)模超過1萬億元。
股票ETF在復雜的市場環(huán)境中快速成長，展現出旺盛的生命力，走出了一條符合時代特征和自身稟賦的特色發(fā)展道路。業(yè)內人士表示，未來，伴隨投資者不斷成熟，資產配置型投資蓬勃發(fā)展，ETF產品將在提升社會資金配置效率方面發(fā)揮更大作用。
股票ETF規(guī)模首破萬億大關
Wind統(tǒng)計顯示，截至9月16日，股票型ETF(包括被動指數型、增強指數型和國際(QDII)股票型基金在內)產品數量共計674只，資產凈值合計10801.27億元，突破萬億元大關。
國內首只股票ETF——華夏上證50ETF于2004年問世。而獲得真正的發(fā)展還是近三四年的事情。2017年底，全市場股票ETF總規(guī)模僅1963億元，在2018年底、2019年底分別增加到3313億元和5561億元。2020年開始，股票ETF迎來跨越式攀升，2020年規(guī)模增長了35%，年底時達到7517億元；2021年繼續(xù)以30%的速度增長，年底規(guī)模達到9628億元。從2019年底至今不到三年的時間，股票ETF總規(guī)模增長2.26倍。
華夏基金董事總經理、數量投資部行政負責人張弘弢分析稱，權益ETF規(guī)模高速發(fā)展得到多重力量的推動?！巴顿Y者結構發(fā)生變化，投資理念進一步國際化，A股市場的有效性提高，指數投資深入人心，ETF產品透明性、低費率優(yōu)勢進一步凸顯；機構投資者的不斷壯大以及資產配置理念的提升，為ETF快速發(fā)展提供了堅實基礎；同時，在監(jiān)管機構、交易所的大力支持下，ETF交易和申購贖回機制不斷完善，期貨期權等衍生品快速發(fā)展，都對ETF發(fā)展起到了關鍵的促進作用?！?/p>
華泰柏瑞基金指數投資部總監(jiān)助理譚弘翔介紹，“ETF的優(yōu)勢對于很大一部分投資者來說具有不可替代性，再加上滬深交易所、基金公司、銷售渠道以及媒體的持續(xù)科普投教，將ETF向更廣大范圍的投資者進行傳播，加深了投資者對ETF的了解，激發(fā)了旺盛的投資需求。基金公司看到ETF的發(fā)展前景，積極參與到ETF市場中來，為了增強競爭優(yōu)勢，各家基金公司都在努力挖掘具有投資價值的指數，開發(fā)優(yōu)質且具差異化的產品，大大豐富完善了市場產品供給體系，又反過來創(chuàng)造了更多的投資需求，兩者相互促進，推動了股票ETF市場的高速發(fā)展?！?/p>
在國泰基金看來，監(jiān)管的規(guī)范與支持作用舉足輕重。指數基金指引等文件有效支持了ETF市場的發(fā)展。
平安基金ETF投資總監(jiān)成鈞補充，從供給側來看，基金公司大力開發(fā)各類型ETF，行業(yè)ETF、主題ETF層出不窮，給投資者提供了豐富的選擇。同時，越來越多的投顧策略使用ETF作為擇時和配置的底層資產，策略選擇更加多元。
今年市場波動劇烈，股票ETF規(guī)模及份額仍在持續(xù)提升，對此博時基金指數與量化投資部投資總監(jiān)趙云陽認為，一是以短融ETF為代表的債券ETF在市場避險情緒較高的背景下，規(guī)?？焖僭鲩L；二是ETF具有較強的交易屬性，以科創(chuàng)50、恒生科技、恒生醫(yī)療、中概互聯為代表的科技類ETF以及海外寬基ETF大幅波動，吸引投資者進行波段操作；三是中證1000ETF、碳中和ETF等熱點ETF的推出也為ETF規(guī)模提升做出了貢獻。
走特色發(fā)展道路
從結構上看，股票ETF領域，規(guī)模指數ETF、行業(yè)指數ETF、策略指數ETF、風格指數ETF、主題指數ETF占全市場ETF的比重分別為21.27%、8.67%、3.66%、0.54%、46.88%。可以看到，與國外市場寬基占比較大不同，我國行業(yè)指數及主題指數ETF占比更高。
譚弘翔認為，在各種因素共同作用下，我國ETF行業(yè)走出了一條符合時代特征和自身稟賦的特色發(fā)展道路?！肮善盓TF與海外市場的結構性差異體現了經濟結構的顯著變化。新一輪科技革命和產業(yè)變革下新產業(yè)、新業(yè)態(tài)層出不窮，為培育新經濟類行業(yè)主題ETF提供了土壤。此外，傳播方式的變革，移動互聯網的普及使新生的投資概念和主題快速傳播，加速并強化了投資者觀點的形成，從而快速創(chuàng)造出行業(yè)主題ETF的投資需求。”
匯添富基金指數與量化投資部總監(jiān)助理、資深指數基金經理過蓓蓓分析稱，當前，投資者對于基金的需求還處于比較初期的階段，以ETF替代個股投資、用指數來做波段交易，銳度更高的行業(yè)主題產品更能滿足投資者對于方向性Beta的需求。
未來我國ETF市場產品結構是否會向國外市場靠攏，趙云陽表示，與海外市場相比，中國ETF市場未來還有長足發(fā)展空間。截至2021年底，中國ETF總規(guī)模為0.14萬億美元，遠低于美國的5.66萬億美元，離愛爾蘭、日本等市場也有不小差距。指數基金的業(yè)績表現與證券市場有效性呈正向變化關系，當前，我國證券市場的有效性仍然較弱，相信國內的指數基金市場在未來的很長一段時間內仍會保持著擴張的趨勢。
張弘弢認為，隨著機構投資者壯大、衍生品的發(fā)展、資產配置理念的廣泛運用，A股市場的有效性將不斷提高，寬基ETF規(guī)模占比有望提升，其它創(chuàng)新型ETF也會迎來快速增長。
成鈞預計，伴隨市場的不斷成熟，行業(yè)主題型指數所能產生的Alpha收益或許會不斷降低，其相對于寬基指數的吸引力可能出現一個此消彼長的變化，但這個過程可能需要比較長的時間。
在嘉實基金看來，近年來我國股市行業(yè)分化較為明顯，板塊輪動突出，個人投資者仍將在股市中扮演重要角色，仍會通過行業(yè)投資來參與板塊輪動。因此，行業(yè)主題ETF作為投資者參與行業(yè)輪動和進行主題投資的較佳工具，還有一定的發(fā)展空間。
在譚弘翔看來，未來我國和海外ETF市場的產品結構對比并不是我們單方面靠攏，而是雙向奔赴，相向而行?！叭蛑黝}類ETF在2019年的總規(guī)模只有610億美元，2021年底就達到了2370億美元，兩年增長近四倍，可見行業(yè)主題ETF在海外市場也有明顯的抬頭趨勢?！?/p>
公募持續(xù)深耕股票ETF
多年來，公募在ETF領域持續(xù)耕耘，目前看，基金公司對股票ETF的熱情持續(xù)高漲。
針對ETF產品線的布局戰(zhàn)略，張弘弢介紹，將實施全面的ETF產品策略，場內、場外共同發(fā)力，打造矩陣式的產品布局。重點挖掘或自主研發(fā)風險收益特征鮮明、具有長期投資價值的境內外指數，進一步豐富資產配置的底層工具，開發(fā)具備相對業(yè)績優(yōu)勢的策略指數ETF、增強型ETF等。
在張弘弢看來，未來股票ETF創(chuàng)新產品有望不斷豐富，ESG ETF、Smart Beta ETF、主動管理ETF、跨境類產品都是有待發(fā)展的藍海。
成均注意到，目前許多行業(yè)賽道已經非常擁擠，因此公司未來在產品布局上會走差異化道路，更多依賴研究驅動，布局長期具有業(yè)績優(yōu)勢的指數。此外，在Smart Beta和增強型指數產品上還會加大研究投入。
談及股票ETF市場細分領域創(chuàng)新方向，趙云陽介紹，重點是新能源、半導體等長期成長空間明確且具備政策支持的主題；另一類是長期發(fā)展穩(wěn)定，外資比較青睞的消費行業(yè)。新能源及新能源車領域，中國的企業(yè)在整個產業(yè)鏈具備比較優(yōu)勢，各個細分領域的龍頭企業(yè)基本都在A股上市。
景順長城ETF與創(chuàng)新投資部總經理汪洋表示，國內ETF迅猛發(fā)展，基金管理人之間的競爭也愈發(fā)激烈。景順長城希望尋找差異化道路?！啊a品創(chuàng)新’是最重要的機會。國內ETF行業(yè)快速發(fā)展，但集中在A股層面的深入挖掘，其他資產類別，如債券、商品、REITs等還很少甚至是空白的?！?/p>
徐圣雄判斷，隨著權益市場不斷發(fā)展，ETF規(guī)模還會持續(xù)突破。投資者會更加重視基金費率，未來由于規(guī)模效應的影響，或將出現同一類ETF基金幾家或一家獨大的市場格局。且由于市場α越來越難以獲取，ETF規(guī)模，特別是部分策略、風格或Smart ETF占比將逐步提升。