來(lái)源：財(cái)聯(lián)社
單日凈值下跌12.07%！本輪債市調(diào)整最慘基金誕生。
(相關(guān)資料圖)
11月21日，基金凈值更新后，富榮中短債再次深陷輿論漩渦，單日超過(guò)12%的跌幅，讓其成為本輪債市調(diào)整中最為“傷筋動(dòng)骨”的基金。
“活久見(jiàn)！”一位從業(yè)者向財(cái)聯(lián)社記者表示，從業(yè)11年以來(lái)，從未見(jiàn)過(guò)債基單日跌幅如此之大。用支付寶討論區(qū)的話語(yǔ)體系來(lái)說(shuō)，就是碎了1208個(gè)蛋，1208個(gè)蛋是什么概念，一天一個(gè)蛋的話，夠吃3.3年。
整體來(lái)看，富榮基金整體規(guī)模為269億，這只暴跌中短債規(guī)模達(dá)49億，占比近20%。這一跌幅也讓富榮基金成為當(dāng)天基金投資平臺(tái)的熱搜第一。
在基金吧，投資者也在宣泄情緒，有投資者稱“上周還致投資者一封信，說(shuō)沒(méi)有暴雷，要共渡難關(guān)，延遲（回款）T+7后，今天直接12個(gè)點(diǎn)暴殺”，也有投資者對(duì)“沒(méi)有暴雷”提出質(zhì)疑。
對(duì)于凈值大幅回撤的原因，此次富榮基金并沒(méi)有再次向投資者回應(yīng)。不過(guò)三季度持倉(cāng)或曝端倪，這持倉(cāng)中可見(jiàn)大融城2A，該債券在11月21日暴跌49.24%。這是“踩雷”了嗎？
單日暴跌超12%，踩雷大融城2A？
富榮中短債的凈值下跌“風(fēng)波”變成了“暴風(fēng)眼”。11月21日，基金凈值更新后，單日凈值12.07%的跌幅引起市場(chǎng)的巨大關(guān)注。至此，富榮中短債也抹去了成立以來(lái)的所有收益，凈值跌至0.8822。
到底發(fā)生了什么？讓富榮中短債出現(xiàn)成為本輪債基調(diào)整中“最慘”跌幅。
對(duì)此，有分析人士指出，或因其在11月21日踩雷了信用債。根據(jù)富榮基金今年三季度債券持倉(cāng)情況來(lái)看，該基金持有債券前五來(lái)看，涉及銀行、能源等行業(yè)，公開(kāi)信息顯示，這些債券付息情況均正常。
但是往下看，排名靠前的資產(chǎn)支持證券（ABS）投資項(xiàng)目，大融城2A則在11月21日出現(xiàn)暴跌。
大融城2A是什么情況？根據(jù)深交所數(shù)據(jù)顯示，大融城 2是指“光證資管-光控安石商業(yè)地產(chǎn)第2期觀音橋大融城資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃“，為商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，“大融城 2”設(shè)立日期為2019年9月4日。優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券如下：證券簡(jiǎn)稱“大融城2A”，證券代碼為“119477”，到期日為2026年9月3日，還本付息方式為定期付息、到期一次還本。
原本作為優(yōu)先級(jí)ABS，收益較低，風(fēng)險(xiǎn)也較低，在11月21日罕見(jiàn)暴跌49.24%，面值跌至50元。
劇烈擠兌持續(xù)
除了暴雷原因，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，一方面，富榮基金此前公告延長(zhǎng)贖回款的支付時(shí)間，增加了投資者的恐慌，引發(fā)更大規(guī)模的擠兌或?yàn)橹饕?。另一方面，成也電商、敗也電商，債基個(gè)人投資者過(guò)多帶來(lái)的“羊群效應(yīng)”，同樣不容忽視。
早在11月17日，該基金凈值跌1.89%之時(shí)，公司曾給出解釋，表示并未出現(xiàn)違約問(wèn)題（也就是“踩雷”），但是面臨短期內(nèi)快速贖回的情況下，為了保證每一位客戶的利益，需要不斷地賣出資產(chǎn)。
“不管有無(wú)踩雷，富榮中短債都要面臨一場(chǎng)劇烈的擠兌風(fēng)波?！庇袠I(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，導(dǎo)火索或許就是延期支付稅款引發(fā)。
11月16日，富榮基金更改了此前的贖回規(guī)則，將支付贖回款項(xiàng)延長(zhǎng)到T+7個(gè)交易日內(nèi)（含T日）。
上述業(yè)內(nèi)人士指出，盡管國(guó)內(nèi)基金投資者教育相對(duì)較好，但是這一舉動(dòng)或許還是讓投資者加劇了恐慌，更多的投資者選擇贖回?；鸾?jīng)理不得不賣出債券，在流動(dòng)性不好的當(dāng)前，只能選擇折價(jià)套現(xiàn)，比如100元買不出就90元、80元、甚至70元……低折扣最終體現(xiàn)在了基金凈值上。
事實(shí)上，富榮基金而言，在發(fā)生巨額贖回時(shí)，采取“T+7日內(nèi)支付贖回款項(xiàng)”是寫入基金合同的，從合規(guī)上講，并無(wú)違反合同的問(wèn)題。
電商客戶居多，或引發(fā)“羊群效應(yīng)”
從歷史凈值來(lái)看，自11月16日開(kāi)始，富榮中短債凈值開(kāi)始進(jìn)入快速下跌通道。以富榮中短債此次滯后性的贖回行為來(lái)看，此次危機(jī)或許在客群構(gòu)成上已埋下伏筆。
根據(jù)該基金今年三季報(bào)顯示，個(gè)人投資者占比為76.16%、機(jī)構(gòu)占比為23.84%?；鹨?guī)模更是從今年二季度末的2.34億元猛增到近50億規(guī)模，其中，電商渠道客戶占比較高。
從該基金營(yíng)銷來(lái)看，除了螞蟻、天天基金等平臺(tái)，小紅書等明顯社交屬性的平臺(tái)上，富榮基金官方號(hào)中有多則“種草”視頻，而其他平臺(tái)冠以“網(wǎng)紅債基”的盤點(diǎn)中，也經(jīng)常能夠看到富榮中短債。
分析人士認(rèn)為，電商客群居多，引發(fā)“羊群效應(yīng)”。這些投資者并沒(méi)有形成自己的預(yù)期或沒(méi)有獲得一手信息的投資者，他們將根據(jù)其他投資者的行為來(lái)改變自己的行為。
“個(gè)人投資者在看到債市有風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候會(huì)有從眾心理，跟風(fēng)贖回，基金公司很難采取與機(jī)構(gòu)溝通的方式向個(gè)人投資者進(jìn)行解釋?！痹摲治鋈耸恐赋觯@就是為何在債市調(diào)整的尾端，富榮基金依然面臨如此巨大贖回壓力的原因。
在富榮中短債凈值暴跌的同時(shí)，財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)了市場(chǎng)上債基的情況發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前債市整體調(diào)整趨于平穩(wěn)。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，11月21日，全市場(chǎng)2364只中長(zhǎng)期純債基金中，僅有285只當(dāng)日凈值為負(fù)，其中，富榮富興純債跌幅最大，為1.94%；中短債基金和可轉(zhuǎn)債基金也相對(duì)較好，北信瑞豐鼎盛中短債和華夏可轉(zhuǎn)債回撤幅度最大，分別為-0.41%和-0.59%。
對(duì)于多數(shù)債基而言，交易擁擠帶來(lái)的大幅調(diào)整已經(jīng)開(kāi)始緩和，季節(jié)性擾動(dòng)也將逐漸過(guò)去。展望后市，面對(duì)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇不確定性和壓力存在，年內(nèi)貨幣政策沒(méi)有主動(dòng)收縮的基礎(chǔ)，因此債市“至暗時(shí)刻”已然過(guò)去。但是對(duì)于富榮中短債而言，面對(duì)12.08%的暴跌，考驗(yàn)依然嚴(yán)峻。