來源：證券市場紅周刊
隨著上市公司中報和公募基金半年報披露結(jié)束，部分大股東中包含上市公司的公募基金上半場業(yè)績也一并曝光：權(quán)益爆款盛宴導(dǎo)致旗下?lián)碛斜町a(chǎn)品的公司大多賺得盆滿缽盈，例如中信證券旗下的華夏基金，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.83億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤7.48億元，分別同比增長24.63%和25.93%。
冰火兩重天，部分基金公司凈利潤同比下滑頗為嚴(yán)重，特別是中信建投、東吳、上銀三家基金公司凈利縮水均超過50%。以中信建投基金為例，雖然母公司與中信證券合并的傳聞時常響起，但是基金公司卻似乎很難沾光：中信建投證券半年報顯示，中信建投基金2020年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.58億元，同比增長43.64%；實(shí)現(xiàn)凈利潤950.57萬元，同比下降54.76%。
從中信建投基金情況看，該公司今年二季度末的規(guī)模約為218.37億元，在內(nèi)地141家基金公司中僅排在第83位?！都t周刊》記者注意到，2020年前8個月，中信建投基金發(fā)行成立了三只公募新品，但是其中沒有一只是主動權(quán)益類產(chǎn)品，其可謂是缺席了今年公募爆款權(quán)益盛宴。
中信建投基金主動權(quán)益類新品蹤跡不見
存續(xù)權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績尚可、規(guī)?！昂~”
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至目前，中信建投基金年內(nèi)發(fā)行的新品包括了中信建投中證500增強(qiáng)A/C、中信建投桂企債A/C、中信建投穩(wěn)豐63個月，其中，7月28日成立的中信建投穩(wěn)豐63個月的最新規(guī)模是79.99億元，大約占據(jù)了公司三分之一的規(guī)模；而另兩只基金的成立規(guī)模則相對較為一般。
再從存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模看，尤其在備受關(guān)注的主動權(quán)益類產(chǎn)品方面，中信建投旗下基金乏善可陳。Wind資訊顯示，目前公司旗下的主動權(quán)益類基金有中信建投醫(yī)改、中信建投智信物聯(lián)網(wǎng)、中信建投價值甄選、中信建投行業(yè)輪換、中信建投策略精選、中信建投睿信、中信建投睿利7只產(chǎn)品，它們有一個明顯的共同點(diǎn)是：無論相關(guān)產(chǎn)品年內(nèi)迄今業(yè)績表現(xiàn)如何，產(chǎn)品的規(guī)模均沒有太大的起色。
具體來看，受益于醫(yī)藥股年內(nèi)表現(xiàn)出色的刺激，內(nèi)地醫(yī)藥主題類產(chǎn)品普遍風(fēng)生水起，而中信建投醫(yī)改也概莫能外。截至最新收盤，該基金AC兩類份額年內(nèi)的凈值增長率均突破80%，在同類基金排名中位列前茅，然而兩類份額半年末合計規(guī)模僅約為10億元左右。除該基金外，將其余主動權(quán)益類基金的規(guī)模合并計算，則半年末時也沒有第二只產(chǎn)品規(guī)模能再突破10億元大關(guān)。在權(quán)益類產(chǎn)品中，中信建投睿利是規(guī)模最為迷你的一只產(chǎn)品，兩類份額二季度末的合計規(guī)模約為0.17億元。
聚焦于中信建投睿利，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)規(guī)模迷你還是對基金經(jīng)理形成了一定制約，在一定程度上束縛了基金經(jīng)理的手腳。從基金二季報的十大重倉股來看，我們基本上看到的是清一色的低風(fēng)險藍(lán)籌類的標(biāo)的，如中國中免開年迄今的漲幅約為145%，基金持倉該股的市值占基金資產(chǎn)的凈值比約為9.95%，疊加考慮基金二季度末的股票倉位74.80%，則基金經(jīng)理持有該股對組合的凈值貢獻(xiàn)度約為 7.44%。
然而僅僅買對了中國中免一只標(biāo)的股票或許不夠，?從中信建投睿利十大重倉股中還是能發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理在操作上的敗筆。?具體來說，當(dāng)季基金經(jīng)理所重倉的中國平安(601318)、格力電器、光大銀行和工業(yè)富聯(lián)均年內(nèi)表現(xiàn)不佳，截至9月1日最新收盤，上述重倉股年內(nèi)股價在二級市場表現(xiàn)為下跌。除此之外，招商銀行年內(nèi)目前也不過微漲了不到3個百分點(diǎn)。
《紅周刊》記者查閱基金季報，作為發(fā)起式基金，該產(chǎn)品在季報中有清晰的字樣：“本基金自2020年1月20日起，截至本報告期末，連續(xù)105個工作日資產(chǎn)凈值低于5000 萬元?！庇浾咦⒁獾?，該基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為“滬深300指數(shù)收益率*60%+中債綜合指數(shù)收益率*40%”，而從基金多季的季報來看，實(shí)際產(chǎn)品基本在滬深300的大范疇中配置股票，幾乎沒有出現(xiàn)過風(fēng)格漂移。這一方面可以理解為基金經(jīng)理恪守契約，另一方面也可以理解為基金經(jīng)理受產(chǎn)品規(guī)模羈絆而不敢投資“出圈”。
此外，有趣的是，中信建投策略精選、中信建投價值甄選、中信建投行業(yè)輪換三只基金開年迄今的凈值增長率基本一致，而三只基金現(xiàn)任的基金經(jīng)理均是欒江偉。從季報披露的重倉股來看，基金經(jīng)理基本上就是單一重倉科技股這一思路，但科技股即便長期投資價值顯現(xiàn)，而短期由于板塊估值較高難免出現(xiàn)股價波動，從而連帶凈值起伏受到影響。我們以中信建投策略精選A為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金在近一周的凈值增長率僅為-1.12%。
權(quán)益基金經(jīng)理團(tuán)隊尚缺靈魂人物
欒江偉距離爆款舵手尚有一段距離?
接受《紅周刊》記者采訪時，上海某券商不愿具名基金分析師如是分析原因，中信建投此前一直以發(fā)展低風(fēng)險的固收類產(chǎn)品為主，今年開始布局產(chǎn)品線了，投入有所增加但是規(guī)模增長緩慢，所以影響了產(chǎn)品的利潤。
從新華基金轉(zhuǎn)投而來的欒江偉無疑是公司的希望所在，目前他在中信建投管理基金的任職回報已經(jīng)超過了新華時代：特別是中信建投行業(yè)輪換，基金經(jīng)理掌舵1年半左右的時間收益率已經(jīng)逼近翻番，但是他目前現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模僅為7.20億元。讓人困惑的是，作為一位擅長科技股的基金經(jīng)理來說，從9月1日開始，由他和謝瑋掛帥的中信建投醫(yī)藥健康基金正式上檔發(fā)行，兩人的能力圈似乎涇渭分明：欒擅長科技，謝則擅長醫(yī)藥。
由此判斷，似乎這只醫(yī)藥主題類基金有蹭欒江偉名氣意欲打造爆款之嫌，然而兩人目前在管的產(chǎn)品規(guī)模合計僅為18.17億元。從投資者和渠道的認(rèn)可角度看，兩人距離成為真正的爆款基金經(jīng)理尚有不小的差距。這其中固然有基金公司實(shí)力的緣故，同時也與基金經(jīng)理長期業(yè)績?nèi)狈α咙c(diǎn)有直接關(guān)系。
《紅周刊》記者注意到，新華時代的欒江偉最好的業(yè)績回報為70.24%，這是在兩年零299天的時間維度內(nèi)所取得的。而此次聯(lián)袂掛帥的謝瑋實(shí)際任職時長更短，天天基金網(wǎng)顯示目前其基金經(jīng)理崗位的任職時長僅為兩年零89天?！都t周刊》記者同時注意到，謝瑋在管的產(chǎn)品業(yè)績分化顯著：雖然醫(yī)藥主題類基金凈值增長率超過80%，但是中信建投聚利年內(nèi)的凈值增長率僅為15%左右，兩只產(chǎn)品之間業(yè)績相差懸殊。
除去本周上檔掛帥的上述兩位基金經(jīng)理外，記者不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，公司目前掌管著權(quán)益類產(chǎn)品的基金經(jīng)理還包括了周紫光、周戶和劉鋒。天天基金網(wǎng)的資料顯示，這三位基金經(jīng)理的崗位任職年限也基本上是兩三年左右，?無論從在管產(chǎn)品的業(yè)績還是產(chǎn)品的規(guī)模來看，他們基本都還處于職業(yè)生涯的起步階段，特別是周戶和劉鋒，兩人在管產(chǎn)品的規(guī)模分別僅為0.58億元和1.16億元。
此外，《紅周刊》記者還注意到，中信建投基金還不僅是基金經(jīng)理存在崗位任職經(jīng)驗(yàn)缺失的問題，甚至總經(jīng)理也是公募基金行業(yè)的“新兵”。今年6月19日的公告顯示，中信建投基金新任金強(qiáng)為總經(jīng)理，但是從履歷來看，他此前的經(jīng)歷是在多家券商營業(yè)部出任過經(jīng)理，此前在公募基金的工作經(jīng)驗(yàn)是一片空白。
從公司整體的產(chǎn)品類型分析，中信建投旗下的唯一貨基添鑫寶在6月30日時的份額就達(dá)到了145.87億份，幾乎占據(jù)了公司大約三分之二的規(guī)模。在流動性寬松和貨幣基金收益率逐漸走低的背景下，疊加考慮到公募圈內(nèi)貨基降管理費(fèi)蔚然成風(fēng)，因此這類產(chǎn)品為公司創(chuàng)利的前景勢必會愈發(fā)黯淡，力拼爆款權(quán)益將成為中信建投這類中小型基金公司未來發(fā)展和競爭的必由之路！
附表 中信建投部分權(quán)益類基金最新情況一覽
（文中提及個股僅為舉例分析，非投資建議。）