“固收+”產(chǎn)品稱得上是今年的明星產(chǎn)品：一方面，以固定收益類資產(chǎn)為底倉(cāng)，獲取穩(wěn)健收益；另一方面，有一定的股票倉(cāng)位，收益彈性更高。在震蕩市下，這類產(chǎn)品“能漲抗跌”的屬性頗受投資者青睞。

鑫元安鑫回報(bào)擬任基金經(jīng)理王美芹表示，隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇，股債可能都面臨修正的機(jī)會(huì)，當(dāng)前“固收+”產(chǎn)品迎來較佳建倉(cāng)時(shí)機(jī)?！斑@也是為什么在當(dāng)前選擇發(fā)行鑫元安鑫回報(bào)的原因，我們希望能為投資者提升投資體驗(yàn)?！?/p>

做可持續(xù)的產(chǎn)品

“入行初期，我做過基金銷售的工作，和很多投資者有過深入的交流，深感買基金其實(shí)是投資者對(duì)基金經(jīng)理的一種信任與托付?！鼻莱錾恚屚趺狼鄹鼮殛P(guān)注投資者的感受?！白鳛橐幻鸾?jīng)理，我需要做的是為投資者提供具有可持續(xù)性的產(chǎn)品，對(duì)投資者負(fù)責(zé)?！?/p>

何為可持續(xù)的產(chǎn)品？王美芹給出了十個(gè)字的回答：“策略可預(yù)期，業(yè)績(jī)可追溯?！痹谒磥恚挥羞@樣的產(chǎn)品才真正具有生命力。

“固收+”產(chǎn)品迎來建倉(cāng)時(shí)機(jī)

據(jù)了解，正在發(fā)行的鑫元安鑫回報(bào)是一只偏債混合型基金，其中不低于70%的資產(chǎn)投資于債券等固定收益資產(chǎn)，不高于30%的資產(chǎn)可以投資于股票市場(chǎng)。近來科創(chuàng)板新股發(fā)行火熱，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制，該產(chǎn)品也將根據(jù)市場(chǎng)情況和產(chǎn)品規(guī)模擇機(jī)參與打新，以增厚收益。

當(dāng)被問及為何選擇在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)發(fā)行這樣一只“固收+”產(chǎn)品，王美芹表示，一切都是水到渠成。首先，市場(chǎng)需要這類產(chǎn)品?！皩?duì)于大多數(shù)投資者而言，面對(duì)波動(dòng)性明顯增強(qiáng)的市場(chǎng)，需要更加能控制回撤、降低波動(dòng)的投資策略，在長(zhǎng)期的投資過程中得到較好的回報(bào)?！痹谕趺狼劭磥?，“固收+”產(chǎn)品就具有這樣的特征，其本質(zhì)就是基金經(jīng)理通過在股、債以及現(xiàn)金等各類金融資產(chǎn)間的靈活調(diào)整，以獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的絕對(duì)收益。

其次，鑫元基金做好了準(zhǔn)備。王美芹表示，自2018年起，鑫元基金旗下的二級(jí)債基已經(jīng)在金融衍生品特別是國(guó)債期貨的套保策略方面積累了較為豐富的經(jīng)驗(yàn)，取得了不錯(cuò)的效果。所有這些品種的增加、策略的設(shè)定都是為了組合的絕對(duì)收益目標(biāo)?！拔覀?cè)诋a(chǎn)品的投資范圍內(nèi)增加了國(guó)債期貨等金融衍生品工具，以希望在未來資本市場(chǎng)波動(dòng)較大的時(shí)候，通過衍生品倉(cāng)位來對(duì)沖市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，平滑組合波動(dòng)。”

做好大類資產(chǎn)配置是制勝之道

對(duì)于“固收+”產(chǎn)品的管理，王美芹表示，做好大類資產(chǎn)配置十分重要。“‘固收+’產(chǎn)品不是簡(jiǎn)單的股債混合產(chǎn)品，它有著最樸素的絕對(duì)收益目標(biāo)。在權(quán)益方面的投資不是為了獲取特別高的阿爾法收益，而是通過對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)貝塔收益的把握來增強(qiáng)組合收益。”

王美芹舉例道，股票型基金可能基于對(duì)一只股票長(zhǎng)期機(jī)會(huì)的研究，重倉(cāng)持有并忽略其階段性跌幅。但對(duì)于“固收+”產(chǎn)品而言，這樣的波動(dòng)是需要控制并降低的，而這都需要組合管理技術(shù)來控制。

據(jù)悉，渠道銷售經(jīng)歷使得王美芹很能體察持有人的心境與感受。因而她非常注重持有人的體驗(yàn)，并融合自身投資理念與投資者的期許，更注重追求絕對(duì)收益，把正收益作為首要目標(biāo)，不在意短期的相對(duì)排名。在她看來，周期遲早要走下去，輪回之后見真章。

展望后市，王美芹認(rèn)為，就債券市場(chǎng)而言，10年國(guó)債期貨在5月初觸及高點(diǎn)后連續(xù)下跌，其間僅有階段性的弱反彈，目前回到了疫情前的水平。受基本面和資金面等因素影響，債市大幅調(diào)整。不過，超跌的債市也為下半年的表現(xiàn)跌出了空間。

對(duì)于A股市場(chǎng)，王美芹認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)走出了持續(xù)大半年的慢牛行情，雖然短期市場(chǎng)存在風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能，但科技和醫(yī)藥依然是未來的兩條投資主線，結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)。