中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京10月29日訊 （記者 康博）盡管今年全球都遭遇了黑天鵝事件，但從A股市場年內(nèi)的整體表現(xiàn)看，分化行情也讓受益板塊的漲幅驚人，這對(duì)于看重絕對(duì)收益又偏好大消費(fèi)行業(yè)的私募基金來說，反而成為利好。然而在今年前三季度，私募基金平均收益率達(dá)到20%的情況下，著名百億私募巨頭福建滾雪球投資管理有限公司（以下簡稱：滾雪球投資）卻幾乎滿盤皆輸，公司旗下公布凈值的51只基金中僅有一只小幅上漲，其余基金中有45只凈值下跌超10%，21只跌幅超20%。
百億私募成“黑天鵝”滾雪球投資年內(nèi)業(yè)績滑鐵盧
經(jīng)過去年的大幅反彈，A股在今年初卻突遭疫情干擾，然而在流動(dòng)性充裕和市場對(duì)盈利預(yù)期確定性股票追捧的情況下，科技成長股、消費(fèi)行業(yè)和生物醫(yī)藥行業(yè)卻逆勢大幅上漲，盡管在三季度這些板塊出現(xiàn)高位震蕩，但依然不改年內(nèi)巨大的漲幅。
受益于此，眾多私募基金在今年收獲頗豐，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，納入統(tǒng)計(jì)排名的15469只對(duì)沖基金今年以來平均收益率為19.7%，明顯跑贏同期滬深300指數(shù)11.98%的漲幅。
分策略來看，前三季度單策略平均收益最高的為宏觀策略基金，平均漲幅為24.21%，股票策略的平均漲幅為23.58%，而多家百億級(jí)私募基金公司更是憑借龐大的規(guī)模獲得了可觀的絕對(duì)收益。
但即便在這樣的行情下，也并不是所有百億級(jí)私募基金公司都令人羨慕。公開數(shù)據(jù)顯示，滾雪球投資今年有凈值更新的基金數(shù)量共計(jì)51只，然而，除了融智廣發(fā)滾雪球1號(hào)截至今年10月16日的年內(nèi)凈值表現(xiàn)為4.06%以外，其余基金全部虧損。
整體看，這些基金絕大多數(shù)的凈值截止日都是2020年9月30日，年內(nèi)跌幅超過20%的共計(jì)21只，占比為41%，跌幅超10%的達(dá)到了45只，占比88%。
滾雪球3號(hào)、金色木棉1號(hào)、福建同馳2號(hào)、福建千里馬1號(hào)的年內(nèi)跌幅超過30%，是該公司業(yè)績最差的四只基金。
滾雪球3號(hào)成立于2015年4月29日，而當(dāng)年那輪牛市是在6月份見頂，從其歷史凈值走勢看，當(dāng)年7月10日凈值就回撤了54.51%，到2015年年底，其累計(jì)單位凈值是0.7048元，虧損近30%。此后在2016年和2017年，該基金好不容易漲幅覆蓋了第一年的虧損并小有盈利，就遭遇了2018年的大跌，導(dǎo)致累計(jì)單位凈值又回到了0.7141元，即使在2019年基金漲幅達(dá)51.46%，但累計(jì)單位凈值也沒有突破前高，疊加今年內(nèi)虧損39.15%，累計(jì)單位凈值也突破前期低點(diǎn)，截至9月30日僅有0.6581元，同時(shí)凈值回撤也達(dá)新低，創(chuàng)出-57.26%的驚人幅度。
另外，從2016年1月13日成立的滾雪球投資-福建同馳2號(hào)凈值走勢來看，其在A股下跌的2016年里業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)盈利，在2017年和2019年牛市期間也盈利頗豐，截至2019年底的累計(jì)單位凈值高達(dá)3.0240元，但今年截止到9月30日，卻下跌了30.69%，導(dǎo)致累計(jì)單位凈值縮水到2.0960元。
從公司51只披露凈值的基金看， 今年內(nèi)不僅絕大多數(shù)遭遇虧損，而且從累計(jì)收益率看，51只基金中也有28只虧損，占比55%。
兩只“六毛”基金福建51號(hào)、滾雪球3號(hào)分別成立于2018年1月11日和2015年4月29日。另外多只“七毛”基金的成立時(shí)期則分別為2015年初、2017年8月份，以及2018年年底和2019年，可見滾雪球投資旗下業(yè)績落后的基金也并非完全是被熊市拖累。
價(jià)值投資或遇“陷阱 ” 股指期貨情結(jié)成潛在風(fēng)險(xiǎn)
雖然滾雪球投資今年業(yè)績遭遇大跌，但由于其很少現(xiàn)身上市公司前十大流通股東的名單中，所以外界對(duì)其持股方向無從考證。從僅有的信息看，在2019年四季度時(shí)，嘉耀滾雪球1號(hào)證券投資基金曾持有馬鋼股份5560.45萬股，位居第六大流通股東，今年一季度還加倉至5808.13萬股，并且在一季度，公司旗下的福建至誠滾雪球一號(hào)也現(xiàn)身馬鋼股份的前十大流通股東中，持股4120.96萬股。
到今年二季度，馬鋼股份二季報(bào)顯示，福建至誠滾雪球一號(hào)已經(jīng)將持股減持了一半以上，嘉耀滾雪球1號(hào)更是退出了前十大流通股東之列。
截至今年9月30日，嘉耀滾雪球1號(hào)凈值虧損15%，福建至誠滾雪球一號(hào)年內(nèi)虧損11.29%。而馬鋼股份的走勢顯示，截至10月28日收盤，其股價(jià)今年內(nèi)下跌了12.44%。
根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，福建滾雪球投資成立于2011年6月，官網(wǎng)資料顯示公司的投資理念為堅(jiān)持巴菲特價(jià)值投資，認(rèn)為價(jià)值回歸需要時(shí)間，投資者需要耐心與信心。由此表述來看，其投資馬鋼股份應(yīng)該是價(jià)值投資的邏輯，不過對(duì)于城市化進(jìn)程已經(jīng)過半的中國來說，盡管馬鋼股份的PE目前只有十幾倍，但其受制于宏觀經(jīng)濟(jì)的高波動(dòng)性以及增長性不足的特點(diǎn)也不排除是價(jià)值陷阱的可能。
不過，從該公司主要基金經(jīng)理的經(jīng)歷上看卻讓人頗為不安。據(jù)悉，該公司主要的基金經(jīng)理就是林濤和林波，林波具有15年證券和期貨投資經(jīng)驗(yàn)，主要負(fù)責(zé)技術(shù)面的研究，也是滾雪球投資的創(chuàng)始人。其2010年興證期貨實(shí)盤大賽重量組冠軍、2011年全國期貨行業(yè)實(shí)盤大賽重量組冠軍、2014年公司產(chǎn)品獲得股票類私募產(chǎn)品全國亞軍、2016年公司產(chǎn)品獲得（十億以上級(jí)別）股票類私募產(chǎn)品全國第七名、2017年上半年，公司產(chǎn)品獲得（十億以上級(jí)別）股票類私募產(chǎn)品全國亞軍。八年內(nèi)，股票做多獲全國亞軍和兩次全國第七名，股指期貨做空獲全國冠軍和全省冠軍各一次，做多和做空雙雙獲大獎(jiǎng)。
林濤是林波的弟弟，具有17年金融投資經(jīng)驗(yàn)，在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)研究、重大政策解讀上具有敏銳的判斷力和獨(dú)到之處，主要負(fù)責(zé)政策面的研究，其也是滾雪球投資的法人。
早年時(shí)，林波曾表示，進(jìn)入期貨市場后，除了最初為了滿足開戶條件做過幾手商品期貨之外，他們一直只從事股指期貨交易，在林波的眼中，股指期貨的操作方法和指數(shù)基金差不多，只是多了一個(gè)優(yōu)點(diǎn)和一個(gè)誘惑。優(yōu)點(diǎn)是：如果覺得股票指數(shù)未來會(huì)漲，就買進(jìn)指數(shù)基金，也可以買股指期貨。但如果你覺得股票指數(shù)未來會(huì)跌，證券投資者只能買債券賺一點(diǎn)小錢。而股指期貨可以先賣后買，指數(shù)下跌一樣可以賺較多錢。誘惑是：股指期貨比指數(shù)基金有6倍的放大效應(yīng)，判斷對(duì)1%就能賺6%，判斷對(duì)10%就能賺60%。但如果你判斷錯(cuò)1%就要虧6%，判斷錯(cuò)10%就要虧60%。
由此來看，其并不排斥在操作中利用股指期貨放大收益的傾向，但目前尚不知道這是否與今年基金的悲催業(yè)績有關(guān)。