生豬期貨上市一周來(lái)，不負(fù)眾望地向全市場(chǎng)交出了一份滿意的答卷，整體參與者理性、穩(wěn)健，產(chǎn)業(yè)客戶積極參與?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者最新獲悉，首周運(yùn)行以來(lái)，逾1000家單位客戶參與其中，包括溫氏股份、正邦科技、中糧肉食等多家上市公司，或申請(qǐng)?zhí)妆＝灰自囁L(fēng)險(xiǎn)管理。

多位分析人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，生豬期貨首周運(yùn)行平穩(wěn)，流動(dòng)性適中，市場(chǎng)有序理性，價(jià)格走勢(shì)反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)生豬產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)貨市場(chǎng)情況的總體看法，整體符合預(yù)期?；趯?duì)產(chǎn)能快速恢復(fù)的考慮，豬價(jià)長(zhǎng)期將接近甚至跌破成本價(jià)，但就短期而言，受消費(fèi)支撐和產(chǎn)能未能完全釋放等因素影響，豬價(jià)還將在高位震蕩。

累計(jì)成交突破千億元

記者獲悉，截至1月15日，生豬期貨共計(jì)運(yùn)行了6個(gè)交易日，期間累計(jì)成交量23.9萬(wàn)手(單邊，下同)，成交額1013.5億元，持倉(cāng)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，日均持倉(cāng)量2.1萬(wàn)手。分析人士認(rèn)為，作為新上市品種，生豬期貨首周交易流動(dòng)性適中，交易有序理性；從市場(chǎng)運(yùn)行情況看，生豬期貨首批共掛牌3個(gè)合約，主力合約為L(zhǎng)H2109，價(jià)格總體呈現(xiàn)下跌走勢(shì)。

五礦經(jīng)易期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員王俊告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，生豬期貨上市后，各合約均出現(xiàn)跌停，原因在于三方面：一是判斷價(jià)格將在2021年進(jìn)入長(zhǎng)期下行周期，這是由于產(chǎn)能逐步恢復(fù)，對(duì)未來(lái)價(jià)格普遍看空；二是生豬期價(jià)上市掛牌價(jià)偏高，給了空頭逢高入場(chǎng)機(jī)會(huì)；三是由于實(shí)行較為嚴(yán)格的風(fēng)控和保證金制度，上市初期門檻較高，多數(shù)散戶無(wú)法參與，而機(jī)構(gòu)客戶更多傾向于在盤(pán)面賣出套保，空方的力量更強(qiáng)。

銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員陳界正向記者表示，生豬期貨首周運(yùn)行期價(jià)偏弱，一方面在于各合約掛盤(pán)價(jià)普遍偏高，另一方面在于制度嚴(yán)格，例如參與交易的機(jī)構(gòu)投資者，整體多以廠庫(kù)為主，這就意味著未來(lái)將給出更高的盤(pán)面套保利潤(rùn)，空頭力量較為明顯?！吧i產(chǎn)能恢復(fù)邏輯是比較明確的，且考慮到雞蛋和豆粕等飼料企業(yè)也參與交易，空頭資金一定程度放大了生豬價(jià)格下跌力量?！?/p>

不過(guò)，陳界正認(rèn)為短期生豬供需格局還將保持偏緊張狀態(tài)。他說(shuō)，雖然供應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始有恢復(fù)跡象，但是生豬出欄供應(yīng)往往具有一定滯后性，且當(dāng)前生豬出欄主要對(duì)應(yīng)去年一季度能繁母豬存欄情況，生豬供應(yīng)恢復(fù)產(chǎn)量可能性不大，所以產(chǎn)能實(shí)際并未到完全釋放時(shí)期，供應(yīng)依然偏緊，且低于歷史同期，短期或?qū)⑼苿?dòng)豬價(jià)上行。

徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師郭文偉也認(rèn)為，生豬市場(chǎng)長(zhǎng)期利潤(rùn)下行趨勢(shì)基本達(dá)到市場(chǎng)共識(shí)，各方數(shù)據(jù)均顯示出我國(guó)生豬產(chǎn)能恢復(fù)進(jìn)展情況良好，在未有重大突發(fā)事件影響情況下，生豬市場(chǎng)產(chǎn)能供應(yīng)將逐步恢復(fù)，豬價(jià)中樞價(jià)格將有所回落；從掛牌價(jià)格來(lái)看，各合約基準(zhǔn)價(jià)格高于市場(chǎng)普遍預(yù)期?！半m然2020年底生豬存欄并未恢復(fù)至豬瘟疫情發(fā)生前水平，但各渠道統(tǒng)計(jì)的生豬產(chǎn)能恢復(fù)趨勢(shì)不變。在其他因素不變的情況下，生豬存欄大概率趨勢(shì)性增加，按平均增幅計(jì)算，2021年9月份能繁母豬存欄將恢復(fù)至非洲豬瘟疫情前同等水平?！?/p>

分析人士認(rèn)為，總體來(lái)看，生豬期貨合約能夠較好體現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能初顯，期貨價(jià)格公開(kāi)、透明且具有前瞻性，這無(wú)疑對(duì)生豬加工和經(jīng)營(yíng)企業(yè)傳遞信號(hào)，企業(yè)可據(jù)此更為合理地安排生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。

生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目落地

記者獲悉，生豬期貨上市以來(lái)合計(jì)逾1000家單位客戶參與了生豬期貨交易，包括溫氏股份、正邦科技、中糧肉食等在內(nèi)的部分大型生豬養(yǎng)殖集團(tuán)參與了生豬期貨交易，或?yàn)楹罄m(xù)深度參與積累經(jīng)驗(yàn)，或申請(qǐng)?zhí)妆＝灰自囁L(fēng)險(xiǎn)管理。

河南龍鳳山農(nóng)牧股份有限公司是一家專注于生豬養(yǎng)殖的大型現(xiàn)代化民營(yíng)企業(yè)。該公司期貨部經(jīng)理王苑表示，生豬期貨的上市對(duì)于生豬產(chǎn)業(yè)具有重要意義，可以提供公開(kāi)、透明和連續(xù)的價(jià)格參考，引導(dǎo)養(yǎng)殖企業(yè)合理制定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，規(guī)劃控制養(yǎng)殖規(guī)模，從而實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化手段優(yōu)化資源配置，促進(jìn)行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。同時(shí)，生豬養(yǎng)殖企業(yè)還可以利用生豬期貨套期保值，轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定利潤(rùn)。

此外，記者了解到，伴隨著生豬期貨的上市，國(guó)內(nèi)第一批生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目迅速落地開(kāi)花。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，行業(yè)中已有30家期貨公司聯(lián)合9家保險(xiǎn)公司及地方政府，自主啟動(dòng)了62個(gè)生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，相關(guān)項(xiàng)目類型涉及生豬價(jià)格險(xiǎn)、養(yǎng)殖利潤(rùn)險(xiǎn)等，政策性項(xiàng)目與商業(yè)性項(xiàng)目并行開(kāi)展，覆蓋四川、河南、湖北、湖南等全國(guó)24個(gè)省、自治區(qū)和直轄市，保障生豬規(guī)模達(dá)6.5萬(wàn)余頭。

“生豬期貨上市為‘保險(xiǎn)+期貨’模式開(kāi)辟了新戰(zhàn)場(chǎng)?！毙潞鹭S場(chǎng)外衍生品部總監(jiān)廖翔云也認(rèn)為，期貨公司和保險(xiǎn)公司聯(lián)手為生豬“上保險(xiǎn)”，將會(huì)有效消除生豬養(yǎng)殖戶的后顧之憂，提高養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖積極性，對(duì)于促進(jìn)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能恢復(fù)，助力生豬產(chǎn)業(yè)鏈可持續(xù)發(fā)展有著重要意義。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，大商所將堅(jiān)持立足服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶和產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，持續(xù)扎實(shí)做好生豬期貨市場(chǎng)培育和風(fēng)險(xiǎn)防范各項(xiàng)工作，確保生豬期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，促進(jìn)市場(chǎng)功能逐步發(fā)揮。