來源：同花順

隨著近期A股市場震蕩加劇，基金經(jīng)理的分歧愈加明顯?！皯?zhàn)火”從新能源賽道，一路蔓延至軍工和消費板塊。

這意味著，不同基金經(jīng)理的板塊配置正在分化。而除了賽道選擇話題爭論不斷，基金經(jīng)理的倉位也出現(xiàn)分歧。

賽道選擇爭論不休

自大盤站上3500點后，資金博弈日趨劇烈，目前已持續(xù)拉鋸一月有余。針對諸多熱門賽道，基金經(jīng)理更是“吵鬧”不休。

1月底，針對此前嘉實副總監(jiān)吳越發(fā)表有關消費的觀點，私募大佬凌鵬提出不同看法。他認為消費品是永恒的賽道屬于流行性謬誤。而且“從1992年至2020年近30年的時間，必需消費品無法跑贏指數(shù)，這是整整30年，并不是一個很短的時間?！?

被“懟”的吳越最近又出來回應，核心觀點是：消費仍是一類稀缺資產(chǎn)。消費賽道有很多結構性機會，很多標的能夠穿越周期走出長牛行情。以及具備品牌護城河、具有正向時間價值和通脹屬性的資產(chǎn)才能穿越周期，變成永恒類資產(chǎn)和永恒類賽道。此外，消費不只有必選消費、可選消費，還有消費制造業(yè)、消費服務業(yè)，以及成長屬性的消費和周期屬性的消費，只要能在消費里面對大類資產(chǎn)進行清晰切換和組合，也能戰(zhàn)勝市場。

除了消費外，針對新能源、軍工等熱門賽道，基金經(jīng)理也都爭論不休，甚至做出截然相反的操作。

比如在對待“光伏茅”隆基股份（601012）的態(tài)度上，就2020年四季報來看，明星基金經(jīng)理的態(tài)度截然不同。興全基金的謝治宇，廣發(fā)基金的劉格菘都出現(xiàn)不同程度減持，但睿遠基金的傅鵬博和易方達基金的馮波卻在增持。就隆基股份股價來看，截至2月3日收盤，今年以來已上漲約18%，但期間遭遇震蕩行情。

隆基股份走勢圖

在軍工領域，富國基金預測軍工行業(yè)今年的盈利增速在27%-30%，估值在歷史均值附近，板塊的投資價值將會更為凸顯。國泰基金則提及，需辯證看待軍工板塊的投資價值。軍工板塊和軍品列裝等都值得期待，后續(xù)的十四五規(guī)劃也可能會有催化劑，故未來兩三年軍工板塊維持高速增長的確定性比較強。目前主要的問題是機構對軍工行業(yè)的分歧較大，部分機構參照制造業(yè)企業(yè)給軍工板塊定估值，態(tài)度相對謹慎。

基金倉位變化凸顯分歧加劇

從倉位變化的角度來看，基金經(jīng)理對待后市的分歧也漸趨嚴重。

數(shù)據(jù)顯示，無論單只基金的倉位，還是基金公司的整體倉位，都呈現(xiàn)“拉鋸”狀態(tài)。其中，有超兩成基金的倉位出現(xiàn)劇烈升降，加減倉幅度超10%。此外，數(shù)據(jù)也顯示近三成基金公司內(nèi)部加減倉的基金數(shù)量較為接近。

從單只基金的倉位情況看，根據(jù)國金證券數(shù)據(jù)測算，截至1月29日，同去年四季度末的倉位相比，在2928只偏股基金中，有1756只基金的倉位增加，1173只基金的倉位降低。

在加倉的基金中，加倉幅度超過10%的基金有241只。其中加倉幅度超過20%的達64只，30只基金加倉幅度超過30%。

從減倉的基金看，同去年四季度末的倉位相比，有366只基金降倉幅度超過10%。其中倉位降低幅度超過20%的基金有86只，19只基金倉位降低幅度超過30%。但僅中郵多策略基金倉位降幅超過50%。

從基金公司的倉位來看，基金公司的調(diào)倉策略也出現(xiàn)分歧。同去年四季度末的倉位相比，有79家基金公司加倉，最高加倉比例達到21.59%；有62家公司減倉，呈謹慎態(tài)度。

還有基金公司的整體倉位普遍出現(xiàn)提高現(xiàn)象。如興業(yè)基金旗下的基金幾乎全員加倉，東證資管、國壽安?；鹌煜录觽}的基金占比超七成，匯添富旗下的基金加倉接近七成。從倉位變動幅度來看，中泰資管、英大基金的倉位變動超20%，睿遠基金、新沃基金倉位也增加超10%以上，整體倉位超過90%。

爭議更考驗基金經(jīng)理水平

有業(yè)內(nèi)人士笑稱，每個賽道看似都不能投，又看似都能投?！巴杜c不投間，經(jīng)理可謂難難難”。

上述業(yè)內(nèi)人士分析，大盤攀至3500點之后，基金經(jīng)理間的分歧明顯加大。而對于個股的選擇，則更考驗基金經(jīng)理的研究能力和基金管理水平。尤其是在震蕩市環(huán)境中，基金經(jīng)理更多需要依賴自下而上精選個股獲取超額收益。

海通證券研報顯示，從估值、大類資產(chǎn)比價、交易指標看，當前市場整體熱度接近70度，尚未見頂。在細分行業(yè)上，白酒、汽車、電氣設備等板塊的綜合熱度偏高，房地產(chǎn)、建筑裝飾、傳媒等綜合熱度偏低。短期可重視滯漲低估行業(yè)，全年看好科技和大眾消費領域表現(xiàn)。不過1月末市場大幅回調(diào)令投資者的風險偏好明顯偏向謹慎，后市建議保持謹慎。

東方證券提到，市場再度將抱團風格演繹到極致，但從A股日內(nèi)表現(xiàn)看，場內(nèi)的分歧已明顯加大，疊加指數(shù)處于高位，后續(xù)市場的波動性難免加劇，當下追高已不可取。配置方向上，高景氣度方向雖向好趨勢仍在，但交易已過度擁擠，“買得便宜”最為重要，建議從低估、滯漲、超預期方向進行布局，建議可關注大金融、TMT和半導體等板塊。