來源：21世紀經(jīng)濟報道 作者：盧杉

新冠疫情全球大流行下的主要跨國藥企2020年成績單。

在2020年新冠疫情全球大流行背景下，跨國藥企巨頭們站在了轉(zhuǎn)折的十字路口。

2020年不同于以往任何一年，在疫情疊加各國醫(yī)藥政策的影響之下，選擇不同市場策略讓各家業(yè)績呈現(xiàn)出不同的面貌，同時抗擊新冠疫情也讓有相關(guān)藥物、疫苗、檢測的公司獲益。

從營收規(guī)模排名來看，最大的變化來自“宇宙第一大藥企”輝瑞，由于剝離了非專利品牌和仿制藥業(yè)務(wù)部門普強（Pfizer Upjohn），蟬聯(lián)多年冠軍的輝瑞從“500億美元俱樂部”退出，排名大幅下滑，險些跌出前十位。但僅從生物制藥業(yè)務(wù)表現(xiàn)來看，輝瑞依舊實現(xiàn)增長；另外由于手握與BioNTech合作的新冠疫苗BNT162b2，輝瑞在2020年風(fēng)頭依舊，且于2020年12月在美國獲得緊急使用授權(quán)（EUA），在第四季度貢獻了1.54億美元的銷售額。

輝瑞在2020年的業(yè)績表現(xiàn)和變化一定程度上反映了當(dāng)下大藥企面臨的新局面和新選擇：采取不同行動抗擊傳染病的大流行，并更加倚仗創(chuàng)新藥物的拉動和前沿技術(shù)的發(fā)展。

生物制藥的融資環(huán)境在近些年都非常強勁，而2020年的疫情更加速了這種趨勢。隨著人們對生物制藥的關(guān)注，投資者爭相向該行業(yè)注入資金。生物制藥在研發(fā)大流行性疾病治療藥物方面取得了顯著進展。

這也導(dǎo)致了股市估值的膨脹，許多公司在年底的價值遠遠高于年初，如開發(fā)新冠疫苗和治療方法的幾家小型生物藥企已轉(zhuǎn)型為數(shù)十甚至數(shù)百億美元市值的企業(yè)：疫苗開發(fā)商Moderna, Biontech和Novavax脫穎而出。

疫情沒有讓監(jiān)管機構(gòu)放緩新藥審批，這也是制藥巨頭們的另一個“風(fēng)向標”。 中國國家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）在2020年批準多達48個新藥，其中國產(chǎn)新藥20個，進口新藥28個。

美國食藥監(jiān)總局FDA在2020年批準了53種新藥上市，包括針對新冠的藥物，成為FDA近十年來獲批數(shù)量第二多的年份。據(jù)EvaluatePharma數(shù)據(jù)分析，這些新藥在未來銷售潛力巨大，創(chuàng)新藥物仍舊是制藥業(yè)未來的航向所在。

冠軍“易主”

從2020年制藥業(yè)績來看，據(jù)21世紀經(jīng)濟報道不完全統(tǒng)計，共有5家跨國藥企制藥業(yè)務(wù)營收超過450億元，但已無一家進入“500億美元俱樂部”。

羅氏2020年集團營收增長1%，為583億瑞士法郎。其中，羅氏制藥業(yè)務(wù)下滑2%，為445億瑞士法郎。按2月23日匯率計算，羅氏制藥業(yè)務(wù)位列第一。制藥業(yè)務(wù)中，中國區(qū)制藥業(yè)務(wù)收入為31.43億瑞士法郎，增長8%。2021年，羅氏預(yù)計將保持中低個位數(shù)增長。

受各個市場生物類似藥相繼上市沖擊，羅氏傳統(tǒng)“三駕馬車”Avastin、Herceptin、Rituxan營收持續(xù)下滑，但新藥業(yè)務(wù)持續(xù)推動增長（+ 32％，+47億瑞士法郎），2020年銷售額達到184億瑞士法郎，占比達40％以上，主要由腫瘤免疫療法Tecentriq、血友病藥物Hemlibra、多發(fā)性硬化癥藥物Ocrevus、乳腺癌藥物Perjeta、Kadcyla拉動。羅氏首席執(zhí)行官Severin Schwan在評論集團的業(yè)績時也強調(diào)“這些病種的新藥需求仍然很高?！?/p>

另外羅氏的診斷業(yè)務(wù)則是COVID-19疫情下的受益板塊，達到137.91億瑞士法郎（+14%），得益于診斷試劑盒的銷量大增。

諾華2020年凈銷售額同比增長3%，達到487億美元，核心營業(yè)利潤增長13%，達到154億美元。其中在中國市場的收入增長16%達到26億美元，引領(lǐng)新興地區(qū)市場增長。

手握新一代“藥王”候選藥物，默沙東2020年業(yè)績依舊亮眼：全年營收479.94億美元，增長2%。Keytruda在2020年營收高達143.8億美元，增長30%，直追多年“藥王”修美樂Humira。

默沙東中國業(yè)績更是領(lǐng)漲全球，營收35.34億美元，同比增長13%，是默沙東全球增長最高的區(qū)域，成為默沙東除美國和歐洲之外的第三大市場。

艾伯維和百時美施貴寶（BMS）成為并購后的“大贏家”，營收雙雙站上400億美元。

由于2020年5月完成對艾爾建的收購，艾伯維營收從2019年的332.66億美元大幅增長37.7%至2020年的458.04億美元，上升至于羅氏、諾華、默沙東、強生等巨頭同一個體量，更反超輝瑞。

收購之后豐富了艾伯維的產(chǎn)品組合，一定程度上減輕了對于修美樂的依賴。其中免疫組合全球收入221.53億美元，增長13.4%，修美樂全球營收198.32億美元；血液腫瘤產(chǎn)品組合收入66.51億美元（+21.7%）；美學(xué)產(chǎn)品組合收入25.9億美元等。

BMS是另一家大幅受益于并購的巨頭，因為完成對新基的收購，2020年營收大幅躍升63%至425.18億美元，同超輝瑞，而2019年BMS營收僅為261.45億美元。來那度胺Revlimid貢獻了121.06億美元（+12%），成為BMS的銷售冠軍；阿哌沙班Eliquis營收91.68億美元（+16%）；相比于K藥的“蒸蒸日上”，O藥Opdivo首次出現(xiàn)了營收下滑，下滑3%至69.92億美元。

2月16日，巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋公司公布了2020年Q4的股票投資組合文件，巴菲特清倉了370萬股輝瑞，增持了默沙東近630萬股，并增持了艾伯維和BMS。

此外，2020與疫情高度相關(guān)的藥物瑞德西韋也公布了年營收。據(jù)吉利德財報，2020全年營收246.89億美元，同比增長10%。其中瑞德西韋Veklury營收28.11億美元，拉動了吉利德全年增長。

政策VS市場

中國市場的重要性不言而喻，作為在疫情中最先恢復(fù)的國家，中國“引擎”的地位不斷提升。與此同時，從帶量采購、國家醫(yī)保談判到新藥審評審批加速，政策的疊加影響更加直接地影響著跨國藥企對于中國市場的策略。

在諾華全球財報會上，諾華首席財務(wù)官Harry Kirsch在接受21世紀經(jīng)濟報道采訪時表示，“2020年諾華在中國市場的增長很好，利潤率和成熟市場相比略低，這主要是因為我們?yōu)榱嗽谥袊袌龅奈磥戆l(fā)展，不斷進行投資?！?/p>

中國已成為諾華全球前三大市場之一，諾華也是2020年在各項醫(yī)藥政策下獲益最多的跨國藥企之一：全年共有6個新藥及適應(yīng)癥在中國獲批；諾華旗下山德士的辛伐他汀成功中標國家集采；共有8個產(chǎn)品及新適應(yīng)癥通過醫(yī)保談判成功進入2020年版國家醫(yī)保目錄。自1987年以來，諾華已有超過80多個創(chuàng)新藥物在華獲批。2020-2024年，諾華預(yù)計在中國提交50個新藥申請，進一步加快新藥上市。

諾華腫瘤全球總裁Susanne Schaffert對21世紀經(jīng)濟報道表示，“諾華在中國的業(yè)績表現(xiàn)高于市場平均水平。自2019年以來，我們有多款藥物進入了國家醫(yī)保目錄。”

諾華制藥全球總裁Marie-France Tschudin也對21世紀經(jīng)濟報道表示，“中國政府對創(chuàng)新越來越持更開放的態(tài)度，這也使得諾華在中國市場上取得出色表現(xiàn)。諾華腫瘤和諾華制藥2021年預(yù)計在中國會有7個新產(chǎn)品獲批，我們面臨的機會是巨大的?！?/p>

中國市場更成為阿斯利康在全球市場的“主力軍”。2020年，阿斯利康全球營收266.17億美元，增長10%，中國市場營收高達53.75億美元，增長10%，在跨國藥企中“一枝獨秀”。

阿斯利康在財報中稱，中國藥監(jiān)部門的快速審評影響了本國和全球的藥物開發(fā)。并提到了帶量采購和醫(yī)保談判的影響，在包括美國和中國在內(nèi)的許多市場，定價仍面臨持續(xù)的下行壓力。在中國等關(guān)鍵市場，價格控制和透明度措施仍是優(yōu)先考慮的事項。另外阿斯利康提到了一個在疫情后非常重要的趨勢即數(shù)字化，“我們的許多商業(yè)上市和會議都轉(zhuǎn)向了數(shù)字化。例如，Imfinzi在中國是第一個在數(shù)字環(huán)境下推出的藥物，吸引了近6000名醫(yī)務(wù)人員參加?！?/p>

另一家首次公布中國市場營收的外企是禮來，2020年禮來營收245.39億美元，同比增長10%，其中中國營收增長19%至11.17億美元，與信達生物合作的Tyvyt（信迪利單抗）貢獻了3.087億美元。

2021年跨國藥企除了平衡政策和市場，持續(xù)押注創(chuàng)新藥，更在往年的基礎(chǔ)上增加了疫情的關(guān)鍵詞，這也引領(lǐng)著新一年的投資方向：關(guān)注意味著資金，制藥和生物技術(shù)公司的COVID-19項目將在2021年獲得投資人更多的資金支持。

Evaluate Vantage在2021預(yù)測報告中稱，不僅是那些致力于COVID-19治療的公司受益于這種新的支持，來自各行各業(yè)的生物制藥集團都享有光環(huán)效應(yīng)。2020年的一系列數(shù)十億美元的并購交易表明，大型制藥開發(fā)商仍然是積極的買家，沒有受到疫情的影響。