近期兩會的召開成為市場關注焦點。政府工作報告提出了2021年經(jīng)濟發(fā)展主要目標及重點任務，兩會報告如何解讀？對A股走勢影響幾何？熱門板塊投資機遇如何？2021年兩會召開之際，博時基金股票投資部總經(jīng)理助理兼基金經(jīng)理沙煒帶來最新解讀，分析經(jīng)濟形勢，把脈A股市場投資脈絡。
以下為問答全文：
1. 目前A股進入“兩會時間”，您如何看待今年兩會的政策？有哪些是您在投資中較為關注的？
答：今年是抗擊新冠疫情后國內(nèi)經(jīng)濟回歸正?；囊荒?，同時也是“十四五”的開局之年，我們重點關注中央對今年財政貨幣政策的定調，和“十四五規(guī)劃”的落地，包括科技創(chuàng)新、雙循環(huán)、低碳經(jīng)濟等。
首先，今年的宏觀政策體現(xiàn)出了很強的延續(xù)性和靈活性。6%以上的經(jīng)濟增長目標，更強調高質量發(fā)展，同時也考慮了內(nèi)外部環(huán)境的不確定性。財政與貨幣政策緩慢退坡，3.2%的赤字率和3.65萬億專項債處于市場預期上限，M2和社融增速與名義經(jīng)濟增速匹配，整體延續(xù)了去年底“不急轉彎”的政策定調。
其次，今年兩會產(chǎn)業(yè)政策的核心仍然是“國家戰(zhàn)略科技創(chuàng)新”、“雙循環(huán)擴內(nèi)需”和低碳經(jīng)濟，包括加大基礎研究和企業(yè)端的研發(fā)投入，推進結構性改革來提振需求釋放增長潛力，制定碳達峰行動方案等等。這些戰(zhàn)略方向將是未來中國經(jīng)濟發(fā)展的主軸，也將是資本市場的核心方向。
2. 您認為“兩會”對A股市場的走勢影響如何？兩會政策對您全年投資布局有何影響？
答：歷史經(jīng)驗看，兩會熱點有望成為貫穿全年的投資主線。就今年而言，本次兩會政策總體有較強的延續(xù)性，經(jīng)濟政策不急轉彎，追求經(jīng)濟高質量發(fā)展，繼續(xù)推進雙循環(huán)、科技創(chuàng)新、碳中和等?？傮w上消除了市場對于短期宏觀政策較大波動和政策快速退出的擔憂，明確了長期發(fā)展方向，并強化了市場對中長期經(jīng)濟發(fā)展的信心。健康的經(jīng)濟和長期穩(wěn)定向好的預期是資本市場健康發(fā)展的重要前提。從全年來看，政策著力推動、長期方向明確的科技、消費、碳中和等方向將是投資布局的核心。
3. 近期市場關注較多的股市“兩會行情”，您更看好哪些主題和板塊？
答：從兩會相關產(chǎn)業(yè)政策來看，未來中國經(jīng)濟發(fā)展的主軸將是碳中和和雙循環(huán)，我們看好這兩個大方向的投資機會。
碳中和方面，自去年9月習總書記在聯(lián)合國大會上首次提出“碳中和”時間表以來，包括中央、各部委和各省市已有多項政策密集發(fā)布，2021年重點任務之一為制定2030年前碳排放達峰行動方案，碳中和將是未來中國經(jīng)濟高質量發(fā)展的主軸之一。我們看好“碳中和”大方向，包括清潔能源、電動車、儲能等直接受益于能源結構優(yōu)化，未來有望進入顯著擴張期的領域，和環(huán)保節(jié)能、減排檢測、能源清潔利用、金融服務等配套服務領域，以及供給端有持續(xù)收緊壓力的一些傳統(tǒng)高耗能行業(yè)中的龍頭企業(yè)。
雙循環(huán)方面，核心是消費內(nèi)循環(huán)和科技內(nèi)循環(huán)，內(nèi)需角度，挖掘國內(nèi)消費潛力和擴大有效投資兩個方向，如消費回流對應的免稅，消費升級和鄉(xiāng)村消費對應的電商和家電、汽車、食品等可選和必選消費品領域，以及區(qū)域重大戰(zhàn)略和城市化下的基礎設施、產(chǎn)業(yè)園、新基建等方向?？萍挤较颍攸c關注科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全相關領域，包括國產(chǎn)化需求迫切、涉及國家安全的半導體、信創(chuàng)、種業(yè)、軍工、新材料等。
4. 對于市場預期較高的光伏、新能源、碳中和等領域，您認為未來有怎樣的投資機遇？
答：自去年9月習總書記在聯(lián)合國大會上首次提出“碳中和”時間表以來，包括中央、各部委和各省市已有多項政策密集發(fā)布，2021年重點任務之一為制定2030年前碳排放達峰行動方案，碳中和將是未來中國經(jīng)濟高質量發(fā)展的主軸之一，將深刻影響眾多產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展。我們看好“碳中和”大方向，包括清潔能源、電動車、儲能等直接受益于能源結構優(yōu)化、未來有望進入顯著擴張期的領域，和環(huán)保節(jié)能、減排檢測、能源清潔利用、金融服務等配套服務領域，以及供給端有持續(xù)收緊壓力的一些傳統(tǒng)高耗能行業(yè)中的龍頭企業(yè)。
5. 春節(jié)以來股市風格快速切換，能否談談今年影響股市走勢的重要變量有哪些？目前市場有哪些利好因素和利空因素？
答：影響市場的主要因素是盈利和流動性。從經(jīng)濟基本面來看，中國經(jīng)濟去年以來表現(xiàn)出極強的韌性，全球供需錯配下國內(nèi)出口和制造業(yè)上半年仍將保持強勁，國內(nèi)財政溫和退出，未來一段時間需求總體保持向好，疊加PPI的上行，企業(yè)盈利將表現(xiàn)強勁。而從全年來看，對于國內(nèi)，我們會關注嚴格的地產(chǎn)政策對國內(nèi)房地產(chǎn)市場和整體內(nèi)需的影響，關注新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和對中國經(jīng)濟整體質量和效率的提升；海外方面，關注疫苗接種完成后海外供應端的恢復，和對中國出口總量和結構方面的影響等。
流動性方面，我們預期國內(nèi)貨幣政策將保持松緊適度，在“不急轉彎”的定調下，預期國內(nèi)貨幣政策溫和有序退出，估值有收縮壓力但可控；同時新基金的密集發(fā)行也為市場資金面提供支持。而海外方面，春節(jié)后隨著美國疫苗接種的推進和新財政救助方案的出臺，美債收益率超預期上行，美聯(lián)儲表態(tài)也逐步轉鷹，市場對聯(lián)儲政策退出的擔憂上升，實際利率快速上行，過去兩年漲幅較大估值偏高的中美核心資產(chǎn)均面臨著估值調整壓力。后續(xù)應繼續(xù)關注聯(lián)儲政策、美元走勢和外資流向的變化等。
6. 請您簡要解讀一下政府工作報告。
答：宏觀政策方面，基調延續(xù)以穩(wěn)為主、有序退出，保持政策靈活性?！?%以上”既有底線又有很大余地，考慮了發(fā)展質量和內(nèi)外部的不確定性?！霸趨^(qū)間調控基礎上加強定向調控、相機調控、精準調控”。繼續(xù)強調防風險穩(wěn)杠桿但措辭相對溫和。產(chǎn)業(yè)政策方面，基本圍繞“國家戰(zhàn)略科技創(chuàng)新”、“雙循環(huán)擴內(nèi)需”和“碳中和”大方向，以改革激發(fā)增長潛力和長期可持續(xù)性，繼續(xù)推進科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈提升、擴內(nèi)需、碳中和、鄉(xiāng)村振興等。
總的來看，《2021年政府工作報告》延續(xù)了去年四季度以來的主要基調，以穩(wěn)為主、不急轉彎，既立足當下更著眼未來，經(jīng)濟目標有底線也有余地。我們明顯感受到近年來政府宏觀政策有效性和靈活性不斷增強，更能適應目前日益復雜多變的內(nèi)外部環(huán)境，同時又更偏重長期發(fā)展質量與可持續(xù)性，體現(xiàn)了政府治理經(jīng)濟的高度專業(yè)化。
基金有風險，投資需謹慎。