除了在持倉組合上作出調整，多家私募機構開始關注多種套利策略，如期指對沖下的阿爾法收益策略、期權波動率套利策略及定增策略等。

今年以來，A股震蕩明顯加劇，不少私募產品業(yè)績也遭遇重挫。最新數據顯示，截至3月25日，今年以來近六成股票私募產品出現虧損。在此背景下，除了在持倉組合上作出調整，多家私募機構開始關注多種套利策略，如期指對沖下的阿爾法收益策略、期權波動率套利策略及定增策略等。

面對春節(jié)長假后的快速調整，多位私募基金經理感慨：“預料到會回調，但沒想到這么快，所以產品凈值受到明顯沖擊?！?

朝陽永續(xù)私募產品業(yè)績數據統(tǒng)計顯示，截至3月25日，按照最新凈值公布日期統(tǒng)計，該機構共監(jiān)測到有16891只股票策略私募基金產品（含傳統(tǒng)股票多頭、股票多空、股票中性等所有股票策略產品）公布最新凈值。今年以來，所有股票策略私募基金產品平均虧損0.55%。其中，取得正收益的產品數量為6936只，占比僅為41.06%。

在業(yè)績明顯回調、市場震蕩幅度加大的背景下，多家私募盯上了新玩法。

泊通投資董事長、首席投資官盧洋表示，目前市場估值水平已回到相對低估區(qū)域，對于期指對沖下的阿爾法收益策略來說，市場環(huán)境較好。

盧洋分析稱，A股市場的泡沫是結構性的，整體估值其實并不高。而局部泡沫的根源主要在于，在流動性較為充裕的狀態(tài)下，機構需要持有確定性最大的股票，但今年春節(jié)長假后這些股票去泡沫的壓力較大。對于一些去年以來估值不高、僅僅反映了業(yè)績增長的標的則無須擔心，這些標的估值下行空間很小，關注其盈利即可，所以今年用期指來對沖，同時做出阿爾法收益是比較好的選擇，泊通現在關注的就是估值下殺壓力很小、靠企業(yè)盈利驅動的公司。

一位業(yè)內人士解釋稱，阿爾法套利策略是利用做空股指期貨對沖證券資產系統(tǒng)性風險帶來的貝塔收益，從而更為穩(wěn)健地獲得超額阿爾法收益。“春節(jié)長假后很多大市值標的跌幅遠高于中小市值標的，因此很明顯的現象是指數跌幅不低，但下跌標的數量占比較小。后續(xù)可以通過精選業(yè)績表現超預期或者業(yè)績可持續(xù)的中小市值股票，并利用股指期貨對沖大盤下跌風險，來獲取穩(wěn)健的阿爾法收益?！?

滬上一位私募基金經理則認為，今年二季度是全年市場解禁的高峰期，較大的波動率會帶來交易性機會，相關期權波動率套利策略的配置價值凸顯?！昂唵蝸碚f，對于波動率交易者而言，隱含波動率就像是期權的價格，在春節(jié)長假后美債收益率上行、市場大幅震蕩調整的過程中，股指期權隱含波動率偏高，也就是說期權的價值顯著提升。因此，我們進行了相關套利操作，今年二季度的解禁潮大概率還會推升股指期權的隱含收益率，其交易性機會值得關注?！?

另外，股票市場的震蕩使得不少基金經理更為重視大類資產配置。一位私募FOF基金經理表示，隨著美債收益率不斷上行，如果大宗商品價格在二季度進一步攀升，則國內債券收益率存在上行可能性，債券配置價值正在上升，但一些資金不會選擇在左側配置債券，所以目前需要時刻關注債券的配置價值。同時，商品策略將有一定機會，比如高頻CTA策略的差異化配置。