中國網(wǎng)財經(jīng)4月1日訊(記者 牛荷)日前，蘇州瑞博生物技術股份有限公司(“瑞博生物”)完成科創(chuàng)板上市申請首輪問詢。首輪問詢中，瑞博生物的研發(fā)能力、股份支付等問題受到上交所關注。

而記者了解到，成立已經(jīng)13年的瑞博生物雖然在小核酸藥物領域有所發(fā)展，不過，截至招股書簽署日，瑞博生物尚未盈利且存在累計未彌補虧損，虧損還可能持續(xù)增大，甚至上市后可能觸及終止上市標準等問題。

尚未有產(chǎn)品上市銷售“虧損不止”

瑞博生物成立于2007年1月，是一家致力于開發(fā)小核酸藥物的創(chuàng)新型藥物研發(fā)企業(yè)。

由于沒有產(chǎn)品獲批上市，瑞博生物近年來未產(chǎn)生營業(yè)收入。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年1-9月，瑞博生物營收無進賬，同期歸母凈利潤分別為-0.73億元、-0.99億元、-1.34億元和-1.91億元。據(jù)記者梳理，上述3年多時間，瑞博生物累計虧損約4.97億元，且存在虧損持續(xù)擴大的趨勢。

記者注意到，除了自身業(yè)績虧損，瑞博生物旗下子公司的業(yè)績亦虧損不止。

截至招股書簽署日，瑞博生物共有5家控股子公司和2家分公司，無參股公司。上述5家控股子公司分別是北京瑞博開拓醫(yī)藥科技有限公司(“瑞博開拓”)、蓬萊和甘生物制藥有限公司(“蓬萊和甘”)、瑞博生物制藥(蓬萊)有限公司(“瑞博蓬萊”)、瑞博(香港)生物技術有限公司(“瑞博香港”)、昆山瑞博居爾醫(yī)藥科技有限公司(“瑞博居爾”)。

其中，除瑞博香港未披露凈利潤數(shù)據(jù)，2019年至2020年1-9月，其余4家控股子公司均連續(xù)虧損，近2年的時間，共計虧損上千萬元。

數(shù)據(jù)顯示，2019年度，瑞博開拓、蓬萊和甘、瑞博蓬萊、瑞博居爾4家控股子公司的凈利潤分別為-252.89萬元、-96.33萬元、-39.69萬元、-445.27萬元；繼2019年虧損后，2020年1-9月期間，上述4家控股子公司繼續(xù)虧損，凈利潤分別為-508.02萬元、-120.37萬元、-23.90萬元、-233.84萬元。

記者注意到，在常年虧損的情況下，瑞博生物仍對核心員工進行股權(quán)激勵，而股份支付的費用則被分攤至管理費用和研發(fā)費用。

招股書披露，瑞博有限(瑞博生物前身)于2020年5月對員工授予股權(quán)激勵，被激勵員工通過持股平臺昆山瑞曼、昆山瑞景、昆山瑞翔、昆山瑞興和昆山瑞朗實現(xiàn)對瑞博有限的間接持股，其中昆山瑞景、昆山瑞翔、昆山瑞興和昆山瑞朗為昆山瑞曼的上層持股平臺。本次股權(quán)激勵包含一次性授予和4年服務期要求授予，確認總股權(quán)激勵費用為1.56億元，其中對2020年1-9月的經(jīng)營業(yè)績影響金額為6978.65萬元。

該事項引發(fā)上交所關注，要求其對設立5個員工持股平臺的原因，股份支付費用在管理費用、研發(fā)費用中分攤的依據(jù)等多個問題予以說明。

持續(xù)加大的研發(fā)費用及股權(quán)激勵費用，導致累計未彌補虧損不斷增長。截至2020年9月30日，瑞博生物累計未分配利潤為-6868.50萬元。

瑞博生物在招股書中坦言，公司將存在累計未彌補虧損及持續(xù)虧損，并將面臨“未來一定期間可能無法盈利或無法進行利潤分配”、“收入可能無法按預期增長”、“在資金狀況、業(yè)務拓展、人才引進、團隊穩(wěn)定、研發(fā)投入等方面可能受到限制或存在負面影響”、“上市后可能觸及終止上市標準”、“虧損可能將持續(xù)擴大”的風險。

研發(fā)能力遭問詢

盡管常年入不敷出，但瑞博生物并未放緩在研發(fā)方面的資金投入力度。

截至招股書簽署日，瑞博生物開展了十余款產(chǎn)品的研究，主要圍繞糖尿病、腫瘤、眼科疾病、乙肝、高血脂等疾病領域開展，均尚未實現(xiàn)產(chǎn)品的商業(yè)化銷售。

研發(fā)數(shù)據(jù)顯示，在2017年至2020年1-9月期間，瑞博生物的研發(fā)費用分別為0.62億元、0.92億元、1.14億元和1.39億元，3年多時間研發(fā)累計“燒錢”4.07億元。

瑞博生物預期，未來一段時間內(nèi)研發(fā)投入，研發(fā)費用還將持續(xù)增長。此次瑞博生物擬募資16億元，將抽出12.91億元“豪擲”藥物研發(fā)項目，剩余的3.09億元補充營運資金。

此外，瑞博生物還預計未來五年研發(fā)投入24.83億元用于未來五年發(fā)行人的研發(fā)投入用于SR062、SR016、SR043、SR063及SR061項目等10個項目，被上交所問詢該研發(fā)投入的必要性及現(xiàn)有研發(fā)人員及資金是否能同時兼顧多項目的研發(fā)投入。

記者注意到，在瑞博生物目前已獲批進入臨床的在研產(chǎn)品中，SR061、SR062、SR063均為授權(quán)引進。相較而言，其自主研發(fā)的項目，除了SR016處于臨床IND申請階段，其余多個項目均處于臨床前研究階段。

不過，針對SR061，瑞博生物參股公司瑞博夸克作為合作方參與了89個臨床中心中的5個，數(shù)據(jù)監(jiān)查委員會判定該臨床試驗主要終點的療效數(shù)據(jù)不足以支持繼續(xù)入組；針對SR062，瑞博生物在國內(nèi)開展臨床Ⅱ期研究，患者入組尚未完成；針對SR063，瑞博生物于2020年8月獲得臨床IIa期試驗批準，計劃于2021年第一季度啟動臨床研究患者入組；SR016為自主研發(fā)，已申請但尚未開展臨床試驗。

在此期間，瑞博生物向締脈生物、藥明康德、諾思格等CRO機構(gòu)采購了技術服務。

股權(quán)分散存隱憂

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年1-9月，瑞博生物的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-0.68億元、-0.98億元、-1.35億元和-1.42億元。

因為尚未有產(chǎn)品銷售收入，瑞博生物持續(xù)增加的研發(fā)投入和其他日常經(jīng)營支出所需的現(xiàn)金流主要依賴于股權(quán)融資方式和銀行借款。

在融資方面，2017年，瑞博生物取得股權(quán)融資款2.47億元；2019年，取得股權(quán)融資款2.03億元；2020年1-9月，取得股權(quán)融資款7.82億元。

除了多輪融資，記者梳理發(fā)現(xiàn)，2017年4月至2020年11月，瑞博生物共發(fā)生5次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和7次增資，2020年8月，整體變更為股份有限公司。

其中，在2020年9月下旬瑞博生物完成的新一輪增資中，增資發(fā)行股份204.06萬股，發(fā)行完成后注冊資本增加至1.21億元。根據(jù)發(fā)行價格29.79元/股進行測算，瑞博生物當時的估值約36億元。

經(jīng)歷了多輪融資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓，瑞博生物的股權(quán)較為分散，尚無控股股東。

據(jù)招股書披露，最近一年來，瑞博生物新增了37名股東，目前共有50名股東，包括員工持股平臺(員工持股平臺中存在合伙企業(yè)作為有限合伙人)以及較多的私募股權(quán)基金。

本次發(fā)行前，瑞博生物實際控制人LIANG ZICAI、ZHANG HONGYAN及一致行動人合計控制公司32.96%股份的表決權(quán)；假設本次發(fā)行完成后，LIANG ZICAI、ZHANG HONGYAN及一致行動人合計控制公司24.63%股份的表決權(quán)，仍為實際控制人，但持股比例較低。

對此，瑞博生物表示，由于公司股權(quán)相對分散，若在上市后潛在投資者通過收購控制公司股權(quán)或其他原因?qū)е聦嶋H控制人控制地位不穩(wěn)定，將對公司未來的業(yè)務發(fā)展和經(jīng)營管理帶來一定風險。