來源：長江商報 作者：明鴻澤

深耕醫(yī)療IT領域的麥迪科技(603990.SH)大規(guī)模追趕醫(yī)美市場。

5月5日晚，麥迪科技公告稱，擬收購江蘇區(qū)域性美容院，進一步加碼醫(yī)美產業(yè)布局。

長江商報記者發(fā)現，麥迪科技進軍醫(yī)美的決心似乎較大。本次交易，標的公司溢價率超過8倍，而標的公司盈利能力并不強。

麥迪科技成立于2009年，一直專注于臨床醫(yī)療管理信息系統(tǒng)的研發(fā)，其開發(fā)的數字化手術室等在全國1900多家醫(yī)療機構得到成熟應用。目前，公司醫(yī)療機構代表客戶覆蓋的三甲醫(yī)院用戶超過500家。

然而，麥迪科技的經營業(yè)績并不好看。2013年以來，其實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)在0.40億元左右徘徊，基本上處于原地踏步狀態(tài)。2019年、2020年，凈利潤接連下降。

為了扭轉經營不利局面，除了追趕醫(yī)美外，從2019年開始，麥迪科技還密集收購醫(yī)療資產，大舉進軍輔助生殖領域。

不過，盡管麥迪科技積極推進產業(yè)轉型，但其股東似乎并不十分看好，已有股東頻頻減持套現。5月5日晚，就在公司籌劃收購醫(yī)美資產時，就有股東披露減持計劃。

收購醫(yī)療后又購醫(yī)美

輔助生殖+醫(yī)療美容，時下的市場熱點，麥迪科技一樣也不舍得落下，加速推進收購發(fā)展戰(zhàn)略。

最新公告顯示，近日，麥迪科技與美貝爾醫(yī)療美容集團股份有限公司(簡稱美貝爾集團)簽訂《股權收購意向書》，麥迪科技擬向美貝爾集團收購蘇州美貝爾美容醫(yī)院有限公司(簡稱蘇州美貝爾)、常熟瑞麗美貝爾醫(yī)院有限公司(簡稱常熟美貝爾)各不低于80%股權。

交易對方美貝爾集團深耕醫(yī)美行業(yè)十余載，主要為醫(yī)美消費者提供手術類、微整形、皮膚保養(yǎng)類等多種醫(yī)療美容服務。截至2020年，美貝爾集團已在蘇州、常熟、常州、揚州、南京、福州、貴州等地共設立7家門店(醫(yī)美醫(yī)院)，其中包括蘇州美貝爾、常熟美貝爾。

標的公司之一蘇州美貝爾成立于2015年12月，是一家營利性專業(yè)美容醫(yī)院，醫(yī)院擁有經營面積近4000平米，員工約200余人，批準科室有整形外科、皮膚美容科、美容口腔及美容中醫(yī)科。常熟美貝爾成立于2004年6月，2016年被美貝爾集團全資收購，轉型成為一家專業(yè)從事醫(yī)學美容的?？漆t(yī)院，目前醫(yī)院擁有約3000平方米的經營面積，約60名員工，主要經營科室為美容外科、美容皮膚科及微整形科。

一口氣收購兩家美容院，麥迪科技布局醫(yī)美產業(yè)頗為積極。

長江商報記者發(fā)現，去年下半年來，隨著愛美客上市，二級市場上醫(yī)美概念大熱，不少上市公司爭先恐后通過收購資產進軍醫(yī)美領域。

除了醫(yī)美領域，受多種因素影響，不孕不育癥發(fā)生率逐步攀升，輔助生殖是公認的一片藍海，也是資本市場上的熱點。麥迪科技已經積極投身其中。

2019年1月29日，麥迪科技首次試水，出資3886.20萬元收購?？诂旣愥t(yī)院有限公司(簡稱瑪麗醫(yī)院)51%股權，當年10月完成收購。此時，瑪麗醫(yī)院100%股權估值為6664.29萬元。通過此次收購，麥迪科技進入輔助生殖醫(yī)療服務領域。

去年11月20日，麥迪科技收購瑪麗醫(yī)院剩下的49%股權，交易價格為1.11億元，其100%股權估值為2.27億元。時隔一年零九個月，估值增長240.62%。

除了瑪麗醫(yī)院，去年，麥迪科技還相繼籌劃收購北京國衛(wèi)生殖健康?？漆t(yī)院有限公司、天元婦產醫(yī)院、吉林立創(chuàng)、?？诓┐蟮龋M一步加碼布局輔助生殖領域。其中，吉林立創(chuàng)持有的北華生殖醫(yī)學中心、海口博大持有的延醫(yī)生殖醫(yī)學中心和駐馬店生殖醫(yī)學中心，均是當地唯一具有輔助生殖醫(yī)療資質的生殖中心。

大踏步收購輔助生殖醫(yī)療資產及醫(yī)美資產，麥迪科技稱，這是其拓寬醫(yī)療服務行業(yè)的新舉措，意在打造“輔助生殖+醫(yī)療美容”的消費醫(yī)療服務新模式，完善產業(yè)鏈布局。這些措施，將有利于推動公司業(yè)務升級，助力公司在現有業(yè)務基礎上開辟新業(yè)務領域，形成新增盈利增長點。

二級市場上，受收購醫(yī)美資產消息刺激，5月6日，麥迪科技股價以漲停開盤，全天穩(wěn)居在漲停板上，股價收報38.39元/股。

七股東爭相減持套現

麥迪科技大舉加倉醫(yī)療、醫(yī)美資產之時，股東卻背向而行，紛紛減持逃離。

成立12年來，麥迪科技深耕醫(yī)療IT領域，2016年登陸A股市場。從其經營業(yè)績看，上市前后沒有多大變化，基本上是原地踏步。

數據顯示，2013年，公司實現營業(yè)收入1.43億元，2019年為3.33億元，期間逐年增長，只是增速不高。

凈利潤方面，2013-2015年分別為0.31億元、0.39億元、0.39億元，2016-2019年分別為0.45億元、0.51億元、0.55億元、0.47億元，變動幅度也不大，2019年，凈利潤同比還出現下降。

2020年，公司實現營業(yè)收入3.08億元、凈利潤0.35億元，同比分別下降7.52%、24.41%。

扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)方面，2013年至2020年分別為0.24億元、0.31億元、0.34億元、0.41億元、0.44億元、0.40億元、0.39億元、0.26億元，近三年同比持續(xù)下降。

綜上所述，2013年至2020年的8年，公司的營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤基數均較低，營業(yè)收入翻了一倍多，而凈利潤、扣非凈利潤基本上屬于原地踏步。

2019年、2020年，盡管公司收購了不少輔助生殖業(yè)務資產，但并未助力盈利能力提升，公司整體盈利能力反而出現下降。

根據麥迪科技披露的信息，公司計劃借助輔助生殖+醫(yī)美業(yè)務，打造新的盈利增長點，提升盈利能力。

在收購資產時，麥迪科技不乏高溢價。在收購蘇州美貝爾、常熟美貝爾交易中，標的公司暫估值為2.90億元，較其賬面凈資產3012.33萬元溢價了862.71%。

交易對方美貝爾集團承諾，標的公司2021-2023年三個會計年度，2021年主營業(yè)務收入不低于1.70億元，凈利潤不低于2200萬元，2022年、2023年主營業(yè)務收入及凈利潤分別比上年增長不低于15%。

今年一季度，蘇州美貝爾、常熟美貝爾實現的營業(yè)收入為2624.89萬元、823.19萬元，合計為3448.08萬元，約占今年承諾數的20.28%。凈利潤為188.10萬元、124.72萬元，合計為312.82萬元，約占今年承諾數的14.22%。顯然，如果今年順利兌現承諾業(yè)績，未來9個月需要高速增長。而在去年，兩標的公司實現的營業(yè)收入、凈利潤合計數分別為1.21億元、725.01萬元。這意味著，2021年，其凈利潤同比增速須達到203.44%。

顯然，麥迪科技是奔著追趕市場熱點而密集推進的資產收購，目前來看，兩大領域均具有較大的發(fā)展空間，只是，麥迪科技能不能通過收購達到預期，其收購的標的區(qū)域性較強，盈利能力一般，能否助力公司持續(xù)提升盈利能力具有較大的不確定性。

麥迪科技的股東似乎對公司發(fā)展前景并不看好。

長江商報記者查詢發(fā)現，去年以來，橫琴人壽保險有限公司-分紅委托1、方思予、傅洪、嚴黃紅、杭州安適投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)、汪建華、重若(蘇州)資產管理有限公司實施了減持。今年5月5日晚，在麥迪科技披露收購醫(yī)美資產的同時，股東汪建華同步披露了新的減持計劃，其在未來6個月內擬減持不超過132.43萬股股份。

上述7名股東中，除了三家機構投資者外，傅洪為現任董事，汪建華是原董事，嚴黃紅是公司實際控制人翁康的一致行動人。