來源：國際金融報 記者：黃華

6月18日，據(jù)港交所披露，李嘉誠旗下和黃醫(yī)藥(中國)有限公司(簡稱“和黃醫(yī)藥”)通過港交所聆訊。

根據(jù)公司公告，和黃醫(yī)藥將以最高每股45港元的價格在香港上市發(fā)行1.04億股股份，87.5%配售，12.5%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)。發(fā)行籌集資金多至46.8億港元(6.027億美元)。公司預(yù)計將于6月23日對股票進(jìn)行定價，預(yù)計6月30日開始交易。

輸給奈雪的茶

對于和黃醫(yī)藥，外界的關(guān)注目光一直都落在李嘉誠身上，其旗下長江和記是該公司第一大股東。但是，就是這樣一家“身富光環(huán)”的公司，當(dāng)它在和奈雪的茶同日在香港股票市場招股時，發(fā)生了一件讓市場沒有想到的事。即，一家是內(nèi)地火熱的茶飲店營運(yùn)商，另一家是李嘉誠創(chuàng)辦的長和系旗下生物醫(yī)藥公司，相較之下，“誠哥”輸給了奈雪的茶。

綜合部分券商數(shù)據(jù)，截至6月18日16時45分，該公司錄得孖展額(英文Margin廣東話音意合譯，相當(dāng)于保證金)約1.73億元，而公開發(fā)售募資額為5.85億元，可見其暫未足額認(rèn)購。其中，輝立借出1億、華盛借出0.5億元、尊嘉借出0.億元。但同一時間，奈雪的茶孖展額已高達(dá)367億元，較公開集資額5.09億元，超額認(rèn)購71倍。

獨(dú)立財經(jīng)評論員郭施亮在接受《國際金融報》記者采訪時表示，未足額認(rèn)購可能與奈雪的茶同時認(rèn)購有關(guān)，分流部分資金。此外，近期港股新股破發(fā)現(xiàn)象不少。并且，和黃醫(yī)藥是赴港二次上市，市場對二次上市股偏愛度不高，容易出現(xiàn)未足額認(rèn)購現(xiàn)象。

回港上市

回顧公司的發(fā)展史，在2019年年中，和黃醫(yī)藥就通過港交所聆訊，并更新IPO招股書。彼時的赴港上市已經(jīng)是和黃醫(yī)藥的第三上市地。該公司分別在2006年、2016年已于英國倫敦交易所和美國納斯達(dá)克交易所上市。

和黃醫(yī)藥要回港上市的消息在業(yè)內(nèi)已經(jīng)傳了一陣時間。今年3月17日，該公司召開2020年業(yè)績發(fā)布會上。彼時，對于媒體提問是否會回港上市，該公司管理層還表示，公司暫無香港IPO的具體時間表并且對于科創(chuàng)板也有關(guān)注。對于公司此次選擇港股上市的具體原因，截至記者發(fā)稿時，尚未收到公司方面的書面回復(fù)。

如今，和黃醫(yī)藥正式通過港交所聆訊的消息發(fā)布，也標(biāo)志著這家創(chuàng)新生物藥公司在繼英、美兩地上市后，終究還是踏上了港股之旅。招股文件顯示，和黃醫(yī)藥將以最高每股45港元的價格上市發(fā)行1.04億股股份，如此一來，籌集資金至多可達(dá)約46.8億港元。

至于這筆資金的用途，前述文件顯示，集資所得其中約50%將用于通過注冊試驗及潛在提交NDA申請以推進(jìn)旗下新藥的后期臨床計劃；約10%將用于支持進(jìn)一步的概念驗證研究；約20%用于增強(qiáng)商業(yè)化、臨床、監(jiān)管及生產(chǎn)方面的綜合實力；約15%將用作為潛在全球業(yè)務(wù)發(fā)展及策略收購機(jī)會提供資金；約5%用作營運(yùn)資金。

產(chǎn)品有進(jìn)展

雖然未足額認(rèn)購的情況與市場情緒和公司資本市場經(jīng)歷有一定關(guān)系，但也有分析人士認(rèn)為，隨著國內(nèi)頭部創(chuàng)新藥企的產(chǎn)品紛紛上市，以往的產(chǎn)品上市競速賽變?yōu)榱虽N售團(tuán)隊、生產(chǎn)線等配套能力的建設(shè)競爭。因此，從這個角度上而言，和黃醫(yī)藥想要獲得市場認(rèn)可，其必須具備更強(qiáng)大的各項綜合能力。

而在近年來，由于收入結(jié)構(gòu)單一，和黃醫(yī)藥也常常被投資者擔(dān)心創(chuàng)新藥造血能力不足。巧合的是，港股募資消息發(fā)布的同一日，該公司的索凡替尼(中國商品名：蘇泰達(dá)®）在6月18日正式獲國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)用于治療晚期胰腺神經(jīng)內(nèi)分泌瘤(pNETs)。這是繼該產(chǎn)品于2020年12 月在中國獲批用于治療晚期非胰腺神經(jīng)內(nèi)分泌瘤(epNETs)之后，其第二項獲批的新藥上市申請。

國家藥監(jiān)局網(wǎng)站顯示，索凡替尼用于治療胰腺神經(jīng)內(nèi)分泌瘤的藥品注冊審批已完成，批件正在制作中。這也意味著，和黃醫(yī)藥當(dāng)前的核心產(chǎn)品仍然是已經(jīng)在中國上市的索凡替尼(商品名：蘇泰達(dá))、呋喹替尼(商品名：愛優(yōu)特)，但在產(chǎn)品所覆蓋的適應(yīng)癥方面，結(jié)直腸癌、神經(jīng)內(nèi)分泌瘤正在被持續(xù)突破。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2018年至2020年，這家公司的收入分別為2.14億美元、2.04億美元、2.28億美元；純利分別為虧損7480萬美元、虧損1.06億美元、虧損1.25億美元，凈虧損增加主要由于臨床活動大幅擴(kuò)展導(dǎo)致研發(fā)開支增加所致。

2021年第一季度，和黃醫(yī)藥收入8160萬美元，同比增長58.1%。其中腫瘤、免疫業(yè)務(wù)收入的2170萬美元，同比增長227.3%。出現(xiàn)高速增長的原因在于，蘇泰達(dá)于2021年1月商業(yè)上市，三個月產(chǎn)生收入550萬美元。此外，今年前三月，銷售愛優(yōu)特實現(xiàn)收入1340萬美元，這一數(shù)據(jù)與去年同期的銷售收入290萬美元相比也有增加。