最近，A股市場(chǎng)的持續(xù)震蕩讓很多投資者已經(jīng)開(kāi)始尋找相對(duì)穩(wěn)健的投資品種。近日，英大基金基金經(jīng)理易祺坤先生做客螞蟻財(cái)富英大基金直播間，闡述了他對(duì)于近期市場(chǎng)震蕩的看法，面向投資者在線解答了如何挑選穩(wěn)健的投資品種等問(wèn)題。
在直播中，關(guān)于近期市場(chǎng)震蕩的原因，易祺坤分析，指數(shù)漲跌排名輪動(dòng)比較顯著，估值較貴的板塊有資金撤離的跡象，而一些表現(xiàn)落后的低估值行業(yè)開(kāi)始得到資金的關(guān)注。市場(chǎng)熱點(diǎn)仍然偏向于主題和政策的炒作，英大基金綜合判斷2021年后半年權(quán)益市場(chǎng)總體特征為“震蕩向上，結(jié)構(gòu)分化”。在此情形下，投資者在今年將很難獲得像2020年一樣可觀的收益。在股票市場(chǎng)表現(xiàn)不如人意時(shí)，應(yīng)該考慮投資策略更為穩(wěn)健的固收類(lèi)產(chǎn)品，以追求長(zhǎng)期的投資回報(bào)。
對(duì)于何為穩(wěn)健的投資品種，易祺坤指出，該類(lèi)產(chǎn)品的凈值能夠在一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)間維度上實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的上漲，每年都能取得正收益，同時(shí)不會(huì)出現(xiàn)較大的回撤。在具體操作上，需要基金經(jīng)理堅(jiān)持“實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益”的投資理念，做好止盈和止損。易祺坤認(rèn)為貨幣型基金、純債基金、以及一級(jí)債基和二級(jí)債基都屬于策略比較穩(wěn)健的產(chǎn)品。同時(shí)，目前采用“固收+”策略的產(chǎn)品也受到追求穩(wěn)健的投資者的高度關(guān)注和追捧。
易祺坤進(jìn)一步分析，現(xiàn)在市場(chǎng)呈現(xiàn)出“宏觀波動(dòng)較低、政策變化節(jié)奏較快”的特征，各類(lèi)資產(chǎn)的輪動(dòng)節(jié)奏也在加快，如果只拘泥于某一類(lèi)資產(chǎn)可能就是漲漲跌跌，持有體驗(yàn)一般。而通過(guò)對(duì)不同類(lèi)型的資產(chǎn)進(jìn)行提前布局，跟上大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)的節(jié)奏，才能取得較好的超額收益。
目前市場(chǎng)上比較常見(jiàn)的“固收+”基金策略是“固收+權(quán)益”，即通過(guò)將固收投資與權(quán)益投資結(jié)合起來(lái)，力爭(zhēng)構(gòu)建波動(dòng)性低于股票、收益率優(yōu)于債券的組合，同時(shí)具備回撤相對(duì)可控、收益相對(duì)較高等特征，所以能受到市場(chǎng)的廣泛歡迎。
作為一名具備9年相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的資深基金經(jīng)理，易祺坤認(rèn)為，在選擇“固收+”產(chǎn)品時(shí)，要更注重基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，考察產(chǎn)品過(guò)往凈值曲線，最后，固定收益投資也非常重視專(zhuān)業(yè)的投研/交易團(tuán)隊(duì)為整個(gè)產(chǎn)品運(yùn)作提供的平臺(tái)支持。
當(dāng)被問(wèn)到英大基金如何構(gòu)建“固收+”產(chǎn)品投研體系時(shí)，易祺坤介紹，英大基金通過(guò)團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)的形式，研究、交易和投資人員協(xié)同作戰(zhàn)，達(dá)到“1+1>2”的效果。在團(tuán)隊(duì)的日常運(yùn)作中，易祺坤分享了3點(diǎn)體會(huì)：1.不犯大錯(cuò)；2.少犯小錯(cuò)；3.可以容錯(cuò)，但是不二次犯錯(cuò)，持續(xù)學(xué)習(xí)。
“在此基礎(chǔ)上，我們英大基金的固定收益部還有一套‘固收+’產(chǎn)品的投資管理方法論?！币嘴骼みM(jìn)一步解釋到，首先是設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)，以實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益為長(zhǎng)期目標(biāo)，嚴(yán)格控制回撤；然后在策略制定方面，通過(guò)自上而下的方法，判斷當(dāng)前所處宏觀象限以及未來(lái)經(jīng)濟(jì)、政策走勢(shì)，以此制定大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)策略，做好左側(cè)布局；在固定收益類(lèi)資產(chǎn)投資方面，控制債券組合久期，并根據(jù)市場(chǎng)情況在利率債或信用債等之間靈活配置；產(chǎn)品成立前期可以適當(dāng)采用避險(xiǎn)策略，積累足夠安全墊后投資權(quán)益資產(chǎn)或長(zhǎng)久期債券品種；通過(guò)運(yùn)用國(guó)債期貨套保、打新等策略降低產(chǎn)品凈值波動(dòng)，增厚收益；嚴(yán)格執(zhí)行交易紀(jì)律、做好止盈止損。在權(quán)益投資方面，結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的理解，把握市場(chǎng)風(fēng)格均衡和投資品種估值切換的機(jī)會(huì), 追求長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
關(guān)于債券市場(chǎng)未來(lái)的機(jī)會(huì)，易祺坤認(rèn)為：短期來(lái)看，海外流動(dòng)性收緊預(yù)期和國(guó)內(nèi)地方債供給等因素都會(huì)為債券市場(chǎng)帶來(lái)一定調(diào)整壓力，但債券市場(chǎng)調(diào)整反而是較好的配置機(jī)會(huì)。從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，在地方政府債務(wù)化解、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、社會(huì)老齡化程度加劇的大背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞將維持緩步下行，債券收益率也會(huì)同步進(jìn)入下行通道，因此收益率上行空間整體可控，而收益率的階段性上行則是配置債券資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。
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