2021年7月7日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提到，“決定加大金融對實體經(jīng)濟支持”、“適時運用降準等貨幣政策工具”。隨后，市場對于何時降準、如何降準產(chǎn)生了不同的猜測。截至7月9日晚間，央行宣布于7月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu))。另外還提到，此次降準釋放的長期資金約1萬億，一部分將被金融機構(gòu)用于歸還到期MLF，另一部分被金融機構(gòu)用來彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口。央行此次降準是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)流動性操作，穩(wěn)健的貨幣政策取向沒有改變。隨后，在7月15日，央行進行了1000億MLF和100億逆回購操作，當日到期的MLF有 4000億，當日到期逆回購100億，公開市場操作利率均維持不變。

在此次國常會召開后，10年國債利率出現(xiàn)了迅速下行。但由于當時市場對于降準時間以及后續(xù)是否會進一步運用貨幣政策工具有不同的猜測，反映到貨幣市場短端的利率先下行后略有反彈，市場流動性則維持較為寬松，各期限回購利率保持穩(wěn)定。公開數(shù)據(jù)顯示，在降準宣布實施后，長債收益率進一步下行，而在15日MLF操作公布后，公開市場操作利率沒有調(diào)整，打消了市場對于短期內(nèi)央行調(diào)整利率的預(yù)期，長債收益率開始回升。隨著此次降準，下半年貨幣政策邊際收緊可能進一步減小，預(yù)計流動性將維持較為寬松，貨幣市場利率保持在較低利率區(qū)間，但仍需要關(guān)注本月繳稅帶來的流動性邊際變化。

關(guān)于降準是否會抬升通脹，此次國常會提到了部分大宗商品價格持續(xù)上漲，適當運用降準等貨幣政策工具，是為了加強對實體企業(yè)特別是中小企業(yè)的支持。降準實施后，對于降低中小企業(yè)融資成本有積極的作用。而今年二季度以來PPI數(shù)據(jù)維持在高位，6月公布的PPI同比+8.8%,CPI同比+1.1%。PPI與CPI雖較前值有小幅下行，但需要防范的是PPI向CPI的傳導(dǎo)。此次降準，一方面可以降低銀行長期負債成本，傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟可以降低實體企業(yè)的融資成本；另一方面，盡管釋放約1萬億資金，但今年下半年有超過4萬億MLF到期，降準將一部分對沖7月MLF到期，而且也不排除后續(xù)MLF到期后，會在數(shù)量上縮量續(xù)做的可能。因此大概率可以預(yù)計在貨幣投放數(shù)量上影響有限，抬升整體通脹的可能較小。