來源：北京商報(bào) 作者：郭秀娟 王曉

繼去年11月披露擬斥資1.63億美元全資收購(gòu)美國(guó)寵物營(yíng)養(yǎng)品公司Solid Gold后，健合再擴(kuò)充其寵物板塊。8月23日，健合宣布擬6.1億美元收購(gòu)高端寵物補(bǔ)充品牌Zesty Paws 100%權(quán)益。此次健合加大布局寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品業(yè)務(wù)板塊(PNC)的背后或?yàn)閷ふ倚碌臉I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，健合不僅一季度嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品業(yè)務(wù)單元(BNC)和成人營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品業(yè)務(wù)單元(ANC)雙下滑，還連續(xù)三年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙?/p>

在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前寵物食品市場(chǎng)早已玩家眾多，除了瑪氏、雀巢、中寵股份等寵物食品品牌老玩家，還有新興品牌pidan以及跨界玩家新希望、三只松鼠等。目前，國(guó)內(nèi)寵物產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模在不斷擴(kuò)大的同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)也越發(fā)激烈，健合想把寵物相關(guān)業(yè)務(wù)作為業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)極并不容易。

巨資收購(gòu)

加注寵物業(yè)務(wù)，健合斥資6.1億美元收購(gòu)寵物營(yíng)養(yǎng)品公司Zesty Paws, LLC。

公告顯示，2021年8月22日，買方Health and Happiness (H&H) US International Incorporated(健合)與賣方 Pluto Seller, LLC、Maxim及目標(biāo)公司Zesty Paws, LLC訂立協(xié)議，根據(jù)該協(xié)議的條款及條件，買方有條件同意購(gòu)買目標(biāo)公司權(quán)益中的所有權(quán)利、所有權(quán)及權(quán)益，代價(jià)約為6.1億美元。

據(jù)悉，目標(biāo)公司Zesty Paws, LLC從事ZestyPaws品牌貓狗營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充品的營(yíng)銷及銷售業(yè)務(wù)。該交易完成后，目標(biāo)公司將成為公司的間接全資附屬公司，且目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)、資產(chǎn)及負(fù)債將并入公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日止的前6個(gè)月，目標(biāo)公司Zesty Paws, LLC的收入為4826萬美元，經(jīng)調(diào)整可比EBITDA 891.2萬美元，除稅后純利737.8萬美元。

此外，目標(biāo)公司Zesty Paws, LLC還擁有ZP MZP, LLC及ZP AZ, LLP的全部直接股權(quán)，上述兩家公司各自均為根據(jù)美國(guó)特拉華州法律正式注冊(cè)成立、有效存續(xù)及信譽(yù)良好的有限公司，主要從事貓狗營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充品的營(yíng)銷及銷售業(yè)務(wù)。

值得一提的是，這已經(jīng)是健合在不到一年的時(shí)間里第二次收購(gòu)寵物品牌公司。2020年11月，健合宣布以1.61億美元收購(gòu)美國(guó)寵物營(yíng)養(yǎng)品公司Solid Gold，在原有的BNC與ANC業(yè)務(wù)單元基礎(chǔ)上，新增第三大業(yè)務(wù)分部——PNC。

“Zesty Paws的加入將幫助集團(tuán)豐富PNC業(yè)務(wù)單元的產(chǎn)品線，并持續(xù)加大PNC業(yè)務(wù)單元未來對(duì)集團(tuán)收入的總貢獻(xiàn)?！苯『舷嚓P(guān)負(fù)責(zé)人在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示。Zesty Paws于2015年成立，其產(chǎn)品透過亞馬遜、Chewy及直接面向消費(fèi)者的網(wǎng)站等主要平臺(tái)在線上銷售，并擴(kuò)展至美國(guó)的線下零售。

業(yè)績(jī)承壓

在業(yè)內(nèi)人士看來，此次健合加大布局PNC背后其實(shí)是其業(yè)績(jī)滑坡亟待尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

從健合發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，2021年一季度(截至2021年3月31日止的前3個(gè)月)，健合營(yíng)收較去年同期下降5.9%至23.38億元。其中，營(yíng)收占比超過80%的中國(guó)市場(chǎng)也出現(xiàn)了5.1%的下滑。

從具體業(yè)務(wù)來看，健合旗下BNC和ANC業(yè)務(wù)單元均出現(xiàn)不同程度下滑。其中，BNC業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收為16.86億元，同比下降2.6%；包含Swisse等成人營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品的ANC業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收為6.51億元，同比下降13.9%。

對(duì)于一季度業(yè)績(jī)下滑，健合曾解釋稱：“2020年疫情暴發(fā)，嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品以及成人營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品類別產(chǎn)品的需求高于正常水平，促使公司2020年一季度高基數(shù)，2021年需求回歸正常水平，公司營(yíng)收較上年同期有所下降?！?/p>

事實(shí)上，拋開疫情影響，健合的業(yè)績(jī)疲態(tài)早已顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，近三年來，健合的營(yíng)收增速不斷放緩。2018-2020年，健合集團(tuán)的營(yíng)收分別為101.33億元、109.25億元和111.9億元，同比增幅分別為25.2%、7.8%和2.5%。

乳業(yè)分析師宋亮認(rèn)為，健合今年一季度嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)和成人營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)不好是受中國(guó)人口出生率下降以及國(guó)產(chǎn)奶粉品牌崛起影響，其新增寵物營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)也是為了減輕對(duì)奶粉業(yè)務(wù)的依賴。相較而言，寵物營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)門檻很低，市場(chǎng)潛力大，更容易在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)取得成績(jī)。

健合相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)也表示，“拓展寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品業(yè)務(wù)單元，將成為健合集團(tuán)聚焦全家庭營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理的第三項(xiàng)支柱及新增長(zhǎng)推動(dòng)力?！?/p>

難言坦途

伴隨“它經(jīng)濟(jì)”潛力逐漸釋放，入局寵物食品賽道企業(yè)眾多，以嬰幼兒產(chǎn)品起家的健合能否如愿打造新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極還很難說。

事實(shí)上，健合持續(xù)加大布局寵物營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)也是因?yàn)榭吹搅恕皵]貓”“吸狗”現(xiàn)象成為新風(fēng)潮?！暗靡嬗谀壳笆袌?chǎng)上寵物日漸擬人化的趨勢(shì)，寵物市場(chǎng)將會(huì)在未來幾年繼續(xù)迅速增長(zhǎng)。”健合相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

當(dāng)下，養(yǎng)寵人群不斷增加，國(guó)內(nèi)寵物相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿薮?。?jù)《2021年中國(guó)寵物消費(fèi)趨勢(shì)白皮書》顯示，我國(guó)寵物行業(yè)目前進(jìn)入了有序增長(zhǎng)的穩(wěn)定成熟期，2020年市場(chǎng)規(guī)模接近3000億元，受政策、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和技術(shù)因素驅(qū)動(dòng)，以及疫情帶來的更多潛在養(yǎng)寵人群及情感消費(fèi)，未來三年寵物行業(yè)將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，復(fù)合增速預(yù)計(jì)為14.2%，到2023年行業(yè)規(guī)模將達(dá)到4456億元。

然而，伴隨“寵物經(jīng)濟(jì)”市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，該市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也日益白熱化。2015年，主攻寵物主糧的瑪氏進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，隨著多年布局，該品牌目前占據(jù)中國(guó)寵物主糧市場(chǎng)11.4%的份額。同時(shí)，國(guó)內(nèi)擁有“Wanpy”“Natural Farm”等多個(gè)寵物食品品牌的中寵股份、打造“咀嚼能夠維持寵物口腔健康”零食的佩蒂股份以及從事寵物護(hù)理系列的依依股份先后登陸資本市場(chǎng)，不斷擴(kuò)充品類及市場(chǎng)份額。

除傳統(tǒng)寵物產(chǎn)品品牌，新興品牌和部分企業(yè)跨界也在搶食寵物行業(yè)份額。2019年，三只松鼠董事長(zhǎng)章燎原提出了十年千億的規(guī)劃，并推出包括寵物食品在內(nèi)的四大新品類；新希望、通威股份兩家飼料企業(yè)也已在寵物食品領(lǐng)域有所布局；此外，新銳品牌pidan也先后陸續(xù)完成5輪融資，從寵物用品切入到寵物主糧領(lǐng)域。

香頌資本董事沈萌分析，寵物經(jīng)濟(jì)近年來快速成長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，但是目前該市場(chǎng)也是處于紅海，健合并不會(huì)很輕松獲得重要份額。

面對(duì)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，健合相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“未來集團(tuán)將進(jìn)一步提升口碑，持續(xù)專注于創(chuàng)新和以消費(fèi)者為中心的產(chǎn)品研發(fā)，并持續(xù)加大PNC業(yè)務(wù)單元對(duì)集團(tuán)收入總貢獻(xiàn)的投入，站穩(wěn)寵物市場(chǎng)的地位”。