25日晚間，上海證券交易所發(fā)布《關(guān)于對(duì)老百姓大藥房連鎖股份有限公司收購(gòu)河北華佗藥房51%股權(quán)事項(xiàng)的問詢函》，要求老百姓結(jié)合此次交易高溢價(jià)、高商譽(yù)的特點(diǎn)，補(bǔ)充說明本次股權(quán)收購(gòu)的必要性與合理性，以及此次交易對(duì)公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)是否存在影響。

上交所提到，2021年8月25日，你公司公告稱，擬以自有資金人民幣14.28億元(含貸款)收購(gòu)張維軍、田金萍、馬志榮和郭智宏(以下簡(jiǎn)稱交易對(duì)方)持有的河北華佗藥房醫(yī)藥連鎖有限公司(以下簡(jiǎn)稱華佗藥房或標(biāo)的公司)51%的股權(quán)。

上交所要求老百姓核實(shí)并補(bǔ)充披露以下事項(xiàng)：

一、評(píng)估作價(jià)與業(yè)績(jī)承諾問題

1.根據(jù)公告，華佗藥房股東全部權(quán)益采用收益法評(píng)估價(jià)值為27.98億元，增值率為1128.65%；采用市場(chǎng)法評(píng)估價(jià)值為29.26億元，增值率為1184.86%。

本次交易價(jià)格參照收益法評(píng)估結(jié)果并經(jīng)雙方友好協(xié)商，確定標(biāo)的公司100%股權(quán)整體價(jià)值為28億元。本次交易預(yù)計(jì)形成新商譽(yù)約13億元，公司總體商譽(yù)將達(dá)到47億元；上市公司截至2021年6月30日的歸母凈資產(chǎn)僅為42.87億元，若標(biāo)的公司未來業(yè)績(jī)不及預(yù)期，公司存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

上交所要求公司補(bǔ)充披露：(1)主要評(píng)估依據(jù)和測(cè)算過程，包括評(píng)估假設(shè)、預(yù)期未來各年度收益或現(xiàn)金流量、銷售毛利率等重要評(píng)估參數(shù)、評(píng)估計(jì)算模型所采用的折現(xiàn)率等，充分說明有關(guān)評(píng)估依據(jù)和參數(shù)確定的理由，并補(bǔ)充披露評(píng)估說明；(2)列示交易標(biāo)的近三年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)等主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，結(jié)合往期業(yè)績(jī)?cè)鏊倥c預(yù)測(cè)增速，說明預(yù)測(cè)期收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)率的確定依據(jù)與可實(shí)現(xiàn)性，結(jié)合同行業(yè)情況，說明是否已充分考慮相關(guān)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、政策與經(jīng)營(yíng)管控風(fēng)險(xiǎn)；(3)結(jié)合同行業(yè)可比公司、可比交易以及上市公司此前收購(gòu)情況，說明標(biāo)的公司評(píng)估大幅溢價(jià)的原因及合理性，并結(jié)合標(biāo)的公司在資產(chǎn)構(gòu)成、房產(chǎn)租賃等方面與同行業(yè)公司的差異性進(jìn)行量化分析，請(qǐng)?jiān)u估師發(fā)表意見；(4)結(jié)合上一問題，說明標(biāo)的公司輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)程度和經(jīng)營(yíng)模式是否明顯異于同行業(yè)，是否會(huì)對(duì)標(biāo)的公司自身經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和持續(xù)性產(chǎn)生不利影響；(5)列示公司上市以來交易金額5000萬元以上的并購(gòu)?fù)顿Y情況，包括交易時(shí)間、交易價(jià)格、評(píng)估方法與評(píng)估溢價(jià)率，交易市盈率，以及相應(yīng)的商譽(yù)原值、減值和計(jì)提情況等。

2.根據(jù)公告，交易對(duì)方對(duì)華佗藥房2022年至2024年含稅銷售額和凈利潤(rùn)分別作出業(yè)績(jī)承諾，若承諾業(yè)績(jī)未達(dá)到90%或凈利潤(rùn)累計(jì)未達(dá)成承諾數(shù)的90%則調(diào)整估值，并由交易對(duì)方采用現(xiàn)金或股權(quán)方式進(jìn)行補(bǔ)償。

上交所要求老百姓補(bǔ)充披露：1)列示并說明承諾凈利潤(rùn)金額與評(píng)估預(yù)測(cè)金額是否一致，以及100%業(yè)績(jī)承諾金額與設(shè)置90%折扣補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)的主要考慮，相關(guān)承諾是否審慎、是否會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)；(2)結(jié)合前述問題，說明本次交易定價(jià)是否以承諾金額的100%而非承諾金額90%的補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)作為參考依據(jù)，并說明合理性。

3.根據(jù)公告，本次交易約定標(biāo)的公司交割日凈資產(chǎn)不低于2.675億元；約定如交割日標(biāo)的公司凈資產(chǎn)高于2.675億元，上市公司需按比例向交易對(duì)方補(bǔ)償；約定標(biāo)的公司過渡期產(chǎn)生的收益歸上市公司所有，虧損由交易對(duì)方承擔(dān)。

上交所要求老百姓補(bǔ)充披露：(1)標(biāo)的公司交割日凈資產(chǎn)不低于2.675億元的確定依據(jù)與合理性，與公司前期收購(gòu)交易中相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)是否存在顯著差異；(2)本次交易約定的“上市公司在標(biāo)的公司凈資產(chǎn)高于2.675億元時(shí)的補(bǔ)償義務(wù)”以及“標(biāo)的公司過渡期產(chǎn)生的收益歸上市公司所有”兩項(xiàng)安排是否自相矛盾，請(qǐng)予以進(jìn)一步明確。

二、商標(biāo)流失與潛在擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)

4.根據(jù)公告，華佗藥房部分“華佗藥房及圖”商標(biāo)自2019年起存在商標(biāo)確權(quán)糾紛，該案目前在再審程序之中，存在商標(biāo)流失的風(fēng)險(xiǎn)。若再審敗訴，目標(biāo)公司將不能再使用“華佗藥房”或“華佗藥房及圖”商標(biāo)，可能對(duì)目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)有一定影響。同時(shí)，交易約定“處理訴訟所需支付的費(fèi)用在交割日后由交易對(duì)方承擔(dān)”“交割日后，目標(biāo)公司因使用‘華佗藥房’商標(biāo)和字號(hào)所引起的侵權(quán)賠償和費(fèi)用由交易對(duì)方承擔(dān)?！?/p>

上交所指出，老百姓要補(bǔ)充披露：(1)華佗藥房部分“華佗藥房及圖”商標(biāo)確權(quán)糾紛的具體情況，包括標(biāo)的公司開始使用相關(guān)商標(biāo)的時(shí)間、范圍，訴訟主體、訴訟過程與一二審訴訟結(jié)果等；(2)結(jié)合品牌價(jià)值在藥店經(jīng)營(yíng)中的重要性以及公司前期收購(gòu)藥店商標(biāo)使用和變更的實(shí)際情況，說明相關(guān)商標(biāo)流失風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)對(duì)標(biāo)的公司現(xiàn)有客戶粘性和后續(xù)經(jīng)營(yíng)造成較大不利影響；(3)本次交易作價(jià)是否考慮到“華佗藥房及圖”的商標(biāo)價(jià)值，并說明合理性，請(qǐng)?jiān)u估師發(fā)表意見；(4)明確交割日前所產(chǎn)生的相關(guān)訴訟費(fèi)用、侵權(quán)賠償費(fèi)用的具體承擔(dān)安排。

5.根據(jù)公告，華佗藥房存在對(duì)交易對(duì)方的連帶擔(dān)保責(zé)任，擔(dān)保金額7000萬元，且目前相關(guān)案件仲裁庭審已經(jīng)結(jié)束，尚未裁決。同時(shí)，交易對(duì)方承諾截止交割日標(biāo)的公司及所屬各級(jí)子公司無對(duì)外擔(dān)保。

上交所要求老百姓補(bǔ)充披露：(1)相關(guān)連帶擔(dān)保責(zé)任的具體情況，包括交易背景、擔(dān)保條款以及具體仲裁過程等；(2)交易對(duì)方解決上述潛在擔(dān)保責(zé)任的具體時(shí)間和措施，公司是否已要求其對(duì)相關(guān)承諾設(shè)置具體可行的保障措施；(3)說明本次交易作價(jià)是否已充分考慮上述擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)?jiān)u估師發(fā)表意見。

三、相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與整合安排

6.根據(jù)公告，標(biāo)的公司截至評(píng)估基準(zhǔn)日的未分配利潤(rùn)金額1.1億元，應(yīng)付股利1.2億元，貨幣資金4953.12萬元。租賃負(fù)債5914.65萬元，使用權(quán)資產(chǎn)1.33億元。此外，應(yīng)收賬款1.69億元中，包括醫(yī)?？?.06億元，應(yīng)收企業(yè)貨款662.67萬元、應(yīng)收醫(yī)院及衛(wèi)生院貨款5506.37萬元。

上交所請(qǐng)公司補(bǔ)充披露：1)結(jié)合標(biāo)的公司往年分紅情況和標(biāo)的公司貨幣資金狀況，說明在交易對(duì)方擬保留少數(shù)股權(quán)共同發(fā)展的背景下，本次大額分紅的主要考慮與分紅資金來源，是否會(huì)增加標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)成本、出現(xiàn)借款分紅等情況，上述影響是否已在本次評(píng)估作價(jià)中予以考慮；(2)標(biāo)的公司房產(chǎn)租賃的具體情況，包括一般租賃期限、付款安排、關(guān)聯(lián)租賃占比等，并結(jié)合使用權(quán)資產(chǎn)的具體構(gòu)成，說明其與租賃負(fù)債余額存在較大差異的原因；(3)應(yīng)收醫(yī)?？畹钠骄犊钪芷?，應(yīng)收企業(yè)貨款與應(yīng)收醫(yī)院及衛(wèi)生院貨款的業(yè)務(wù)背景、規(guī)模占比、付款周期等。

7.根據(jù)公告，本次交易收購(gòu)標(biāo)的公司51%的股權(quán)，華佗藥房創(chuàng)始人及管理團(tuán)隊(duì)保留少數(shù)股權(quán)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)；本次交易符合公司整體發(fā)展戰(zhàn)略，華佗藥房將填補(bǔ)公司營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋中的相對(duì)空白區(qū)域。此外，本次交易價(jià)款的支付安排中，公司將在交易對(duì)方“完成標(biāo)的公司資產(chǎn)剝離”后支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額的40%，在交易對(duì)方“完成唐山華佗董事會(huì)設(shè)立”后支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額的10%。

上交所要求公司補(bǔ)充披露：(1)本次交易后標(biāo)的公司董事會(huì)和高管構(gòu)成等具體安排，并說明公司在交易對(duì)方繼續(xù)參與標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)管理的情況下是否能夠?qū)崿F(xiàn)有效控制；(2)結(jié)合標(biāo)的公司當(dāng)前貨幣資金情況和業(yè)務(wù)擴(kuò)展規(guī)劃，說明其后續(xù)發(fā)展所需資金來源和擔(dān)保安排，以及相關(guān)安排是否有利于維護(hù)上市公司利益；(3)結(jié)合標(biāo)的公司所在經(jīng)營(yíng)區(qū)域、采購(gòu)和配送體系、關(guān)聯(lián)交易情況、門店管理等，說明上市公司對(duì)標(biāo)的公司進(jìn)行整合的具體措施；(4)交易對(duì)方“完成標(biāo)的公司資產(chǎn)剝離”“完成唐山華佗董事會(huì)設(shè)立”的具體內(nèi)容、影響和主要考慮。

8.上交所還要求公司結(jié)合上述問題和本次交易高溢價(jià)、高商譽(yù)的特點(diǎn)，補(bǔ)充說明本次股權(quán)收購(gòu)的必要性與合理性，并說明本次交易是否會(huì)對(duì)公司后續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來風(fēng)險(xiǎn)，是否有利于中小股東利益，董事會(huì)審議同意本次交易事項(xiàng)是否勤勉盡責(zé)、是否履行必要的盡職調(diào)查程序等。請(qǐng)公司全體董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人發(fā)表意見。

半年報(bào)顯示，老百姓大藥房是國(guó)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的藥品零售連鎖企業(yè)之一，公司主要通過構(gòu)建營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)從事藥品及其他健康、美麗相關(guān)商品的銷售，經(jīng)營(yíng)品類包括中西成藥、中藥飲片、養(yǎng)生中藥、健康器材、健康食品、普通食品、個(gè)人護(hù)理品和生活用品等。

2021年上半年，老百姓實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約74.61億元，同比增11.58%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為4.10億元，同比增20.79%。二級(jí)市場(chǎng)上，截至8月25日下午收盤，老板姓股價(jià)報(bào)52.50元，較上一交易日漲2.14%。