中國(guó)基金報(bào)記者 張燕北

近兩年，資管行業(yè)發(fā)生了不少變化，包括理財(cái)新規(guī)的發(fā)布、銀行理財(cái)子公司的成立、外資絕對(duì)控股機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)，等等，這些新的動(dòng)向正在重塑資管行業(yè)的格局。受訪公募認(rèn)為，基金主動(dòng)管理能力突出，未來(lái)仍然具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

公募基金優(yōu)勢(shì)突出

資管行業(yè)格局正在快速重塑。在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，公募基金仍然具備明顯優(yōu)勢(shì)。

恒越基金投資副總監(jiān)、權(quán)益投資總監(jiān)高楠認(rèn)為，更多樣化的機(jī)構(gòu)參與者，意味著更多元化的投資理念、投資風(fēng)格和投資策略，這有利于市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，降低行為趨同的可能性，從而平滑市場(chǎng)波動(dòng)。同時(shí)也使得各家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)更重視自身專業(yè)投研能力的磨練和提升。資管新規(guī)的核心之一在于打破剛兌，當(dāng)越來(lái)越多投資者接受或適應(yīng)了凈值化產(chǎn)品，公募基金的優(yōu)勢(shì)將更加突出。

創(chuàng)金合信基金權(quán)益投研總部執(zhí)行總監(jiān)黃弢也比較樂觀，“A股市場(chǎng)散戶比例仍然較高，根植于基本面研究的公募基金，在一定時(shí)間內(nèi)仍然有取得超額收益的可能性，未來(lái)仍然具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力?！?

諾德基金表示，對(duì)公募基金行業(yè)來(lái)說(shuō)，既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。資管新規(guī)加速了銀行、信托向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型，從這一方面來(lái)看，資管機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。主動(dòng)管理能力較為優(yōu)秀的基金公司，可以為銀行、信托公司等提供投顧服務(wù)，還能夠?yàn)樗麄兲峁┵Y產(chǎn)配置工具。

在國(guó)泰基金看來(lái)，不同類型的資管機(jī)構(gòu)，在經(jīng)營(yíng)模式、核心客戶、競(jìng)爭(zhēng)格局等方面存在比較大的差異，“但我們的根本目標(biāo)是一致的，那就是發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)資源配置的作用，選擇那些長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看對(duì)推動(dòng)國(guó)家發(fā)展和提高社會(huì)生產(chǎn)力有高度正向影響力的行業(yè)，布局細(xì)分領(lǐng)域中真正的高價(jià)值投資標(biāo)的，切實(shí)讓金融投資助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)繁榮、助力國(guó)家發(fā)展暢盛，真正惠及普羅大眾?！?

對(duì)于整個(gè)資管行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，嘉實(shí)基金認(rèn)為，資產(chǎn)管理行業(yè)歷來(lái)是銀行、基金、信托、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的深耕市場(chǎng)，隨著國(guó)家對(duì)資管行業(yè)發(fā)展的進(jìn)一步規(guī)范，中國(guó)資管行業(yè)會(huì)有更健康的長(zhǎng)期發(fā)展。

而從中長(zhǎng)期的整體看，嘉實(shí)基金認(rèn)為，中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)將會(huì)有三大主題性趨勢(shì)。一是資管新規(guī)指引行業(yè)規(guī)范化，二是養(yǎng)老金改革，三是金融科技賦能資管產(chǎn)業(yè)鏈。此外，資產(chǎn)管理行業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)財(cái)富管理業(yè)態(tài)的形成和發(fā)展，也可能成為決定資管發(fā)展質(zhì)量和規(guī)模增長(zhǎng)速度的核心變量。

補(bǔ)短板、鍛長(zhǎng)板、育新板

要在激烈競(jìng)爭(zhēng)中突出重圍，公募基金需要補(bǔ)短板、鍛長(zhǎng)板、育新板。永贏基金策略分析師戴清表示，公募基金要積極把握新挑戰(zhàn)下的新機(jī)遇。“一方面，公募基金應(yīng)該發(fā)揮長(zhǎng)板。具體而言，就是要進(jìn)一步強(qiáng)化投研能力，借助金融科技、量化等投資工具箱，不斷增強(qiáng)權(quán)益類產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，為投資者提供差異化服務(wù)?！绷硪环矫妫髑鍙?qiáng)調(diào)基金公司還應(yīng)積極開發(fā)新板。“抓住與銀行理財(cái)合作的機(jī)會(huì)，積極開發(fā)FOF、MO類產(chǎn)品；發(fā)揮創(chuàng)新精神，積極探索商品及金融衍生品、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)如房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）、國(guó)際化投資等業(yè)務(wù)拓展領(lǐng)域。資管新規(guī)帶來(lái)的是統(tǒng)一監(jiān)管下的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，而對(duì)外開放則將國(guó)內(nèi)資管機(jī)構(gòu)推向國(guó)際化的舞臺(tái)，激烈的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)幫助投資者篩選出真正有主動(dòng)管理能力的投資機(jī)構(gòu)。未來(lái)資管行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局將真正圍繞客戶（投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好、渠道建設(shè)等）+產(chǎn)品（投資能力、產(chǎn)品豐富度等）+服務(wù)（買方投顧、金融科技）來(lái)展開。”

在嘉實(shí)基金看來(lái)，當(dāng)行業(yè)的渠道壁壘和客戶資源格局被打破，競(jìng)爭(zhēng)的核心便越來(lái)越聚焦在客戶體驗(yàn)和客戶價(jià)值上——技術(shù)變化改變了過(guò)去對(duì)資源和渠道的門檻限制，那么，誰(shuí)能夠更好地服務(wù)客戶，給客戶提供更多的價(jià)值，誰(shuí)就更有可能在競(jìng)爭(zhēng)中勝出。面對(duì)資管行業(yè)多元格局和不同類型客戶需求的變化，只有不斷地提升投研實(shí)力、匹配客戶需求的變化，才能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中勝出。

紅土創(chuàng)新基金總經(jīng)理冀洪濤表示，銀行加大布局權(quán)益資產(chǎn)是趨勢(shì)。特別是各銀行理財(cái)子公司紛紛成立后，部分理財(cái)子公司已經(jīng)建立了權(quán)益方面專業(yè)的投研團(tuán)隊(duì)。與公募基金相比，銀行理財(cái)子公司在客戶上有天然優(yōu)勢(shì)，投研方面雖然起步晚但是追趕速度很快。銀行理財(cái)子公司和公募基金未來(lái)會(huì)是競(jìng)爭(zhēng)合作的關(guān)系，類似于保險(xiǎn)公司，即理財(cái)子公司在建立自己的投研團(tuán)隊(duì)直接投資的同時(shí)，也可以委托專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，將更多精力放在資產(chǎn)配置上。

“未來(lái)機(jī)構(gòu)投資者一定是多元化的，公募、私募、保險(xiǎn)、社保養(yǎng)老、產(chǎn)業(yè)資本都是重要的組成部分，這樣更有利于資本市場(chǎng)健康發(fā)展。對(duì)于公募基金，核心競(jìng)爭(zhēng)力仍然是投研能力，只有練好內(nèi)功，才能有與其他機(jī)構(gòu)共同發(fā)展、分享合作共贏的機(jī)會(huì)?！奔胶闈f(shuō)。