來源：時代周報

國內(nèi)上市車企半年財報悉數(shù)出爐，我國汽車行業(yè)總體延續(xù)回升勢頭。

從細分市場看，SUV市場需求持續(xù)強勁，今年上半年銷售規(guī)模已超過轎車。另外，“雙碳”背景下，新能源汽車發(fā)展逐漸加速，市場滲透率連續(xù)數(shù)月超預期。

具體到車企，以上汽、長安為代表的傳統(tǒng)車企，今年上半年營收均較去年同期有不小提升，但在轉(zhuǎn)型方面仍有不小壓力?！拔敌±怼钡刃聞萘嚻螅m乘著智能電動化東風創(chuàng)造了近年同期最佳銷量成績，營收有較大增長，但仍未走出增收不增利困局。

“盡管當前傳統(tǒng)巨頭在新能源方面落后一步，但并非沒有希望，轉(zhuǎn)型周期夠長，可以慢工出細活。”9月3日，某跨國車企人士向時代周報記者表示，“而新勢力想要夯實基本盤，需要先解決生存和發(fā)展的問題”。

另外，中國汽車流通協(xié)會常務理事賈新光在接受時代周報記者采訪時也持類似觀點：“后續(xù)，新勢力的關鍵是要加大銷售數(shù)量、提升核心競爭力，跨越盈虧分歧線，實現(xiàn)真正盈利?！?

傳統(tǒng)巨頭的智電轉(zhuǎn)型壓力

Wind數(shù)據(jù)顯示，A股上市車企營收方面，上汽集團、比亞迪、長城汽車分別以3566億元、908億元、619億元分列前三，海馬汽車以9.25億元墊底。從營收增速看，除北汽藍谷外，各車企均較去年同期有一定程度增長，長城汽車和長安汽車的增幅超過70%。

凈利潤方面，上汽集團憑借133億元歸母凈利潤位居第一。從增速看，僅長城汽車、江淮汽車和力帆科技的歸母凈利潤增速超過100%，其中江淮汽車今年上半年歸母凈利潤達4.77億元，去年同期虧損1.47億元。

據(jù)梳理，上半年A股上市車企中僅北汽藍谷、小康股份以及海馬汽車出現(xiàn)虧損，但盈利車企中亦不乏業(yè)務明顯承壓的例子。以歸母凈利潤最高的上汽集團為例，其此前最重要的營收及利潤來源——上汽大眾上半年表現(xiàn)大幅下滑。

據(jù)梳理，上汽大眾的大眾品牌今年上半年零售近67萬輛，同比增長14%，其營收與利潤相較去年同期均有不同程度的下滑。財報數(shù)據(jù)顯示，上汽大眾2021年上半年實現(xiàn)營收659.22億元，歸母凈利潤為28.85億元，而去年同期該數(shù)字分別為737.98億元、69.06億元。

關于上汽大眾上半年的疲軟，車企方面此前接受時代周報記者采訪時，多次歸因于全球芯片供應不暢問題。

另外，上汽集團的智電轉(zhuǎn)型不利不容小覷。財報數(shù)據(jù)顯示，上汽集團今年上半年完成整車批售229.7萬輛，同比增長12.1%。其中新能源車銷售超過28萬輛，同比增長超過400%，但占整體銷量比重僅為14%，且其中海外市場銷售比重超過90%，國內(nèi)市場影響力有限。

作為對比，與上汽集團同處傳統(tǒng)陣營的比亞迪，憑借DM-i系列、漢家族等新一批新能源車產(chǎn)品實現(xiàn)強勢反彈。比亞迪上半年新能源汽車售出15.46萬輛，同比增長154.76%，占總銷量的62%。這也是比亞迪近年第一次新能源車銷量超過油車。

新勢力增收不增利

港美股上市的新勢力方面，目前僅賈躍亭創(chuàng)立的FF(法拉第未來)尚未發(fā)布財報。從新勢力上半年成績單看，雖然交付量、營收都有所增長，但虧損仍是關鍵詞。

據(jù)時代周報記者梳理，今年上半年，蔚來的營收排首位，合計達164.3億元，是排名第二的理想汽車近兩倍規(guī)模，后者上半年營收合計86.14億元，排名第三的小鵬汽車這一數(shù)值為66.71億元。

從凈利潤來看，理想汽車的虧損依然最少，上半年凈虧5.96億元，小鵬汽車虧損最多，合計達19.77億元，蔚來凈虧為10.38億元。

若按營收排名，三家新勢力頭部車企的次序為“蔚理小”，凈利潤排名則為“理蔚小”，至于上半年交付量，蔚來依然保持領先，小鵬汽車以微弱優(yōu)勢壓過理想汽車。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，蔚來、小鵬汽車、理想汽車分別交付約4.2萬輛、3.07萬輛和3.02萬輛。

綜合上述數(shù)據(jù)，今年以來，三家造車新勢力一定程度上都出現(xiàn)了虧損隨著營收、交付量增長而擴大的趨勢。對此，“蔚小理”們也將原因指向了研發(fā)費用和銷售、一般及管理費用的增加。

在銷售、一般及管理費用方面，理想汽車二季度發(fā)力渠道建設，該投入費用環(huán)比Q1增長了63.8%，蔚來、小鵬則分別環(huán)比上漲了25.1%和43.2%。在研發(fā)方面，蔚來、小鵬和理想今年Q2分別投入了8.84億元、8.64億元和6.53億元，環(huán)比上一季度分別增長了28.7%、61.4%和27%。

事實上，下一步研發(fā)仍是各家車企鞏固護城河的關鍵。日前，時代周報記者從小鵬汽車方面獲悉，今年小鵬汽車會加快研發(fā)，全年的研發(fā)支出會達到40億人民幣。

“后續(xù)，新勢力的關鍵是要加大銷售數(shù)量、提升核心競爭力，跨越盈虧分歧線，實現(xiàn)真正的盈利?！敝袊嚵魍▍f(xié)會常務理事賈新光在接受時代周報記者采訪時稱，從目前來看，它們都面臨著開支加大的困局，特別是新產(chǎn)品開發(fā)力度需要逐漸加大、銷售成本增加等，此外，還會面臨更加嚴峻的競爭形勢等。

不過，盡管業(yè)績基本面仍有待改善，但新勢力在資本市場上普遍比傳統(tǒng)車企更為“得意”，甚至個別“一車未賣”的新勢力都有可能憑借高市場預期，在市值上實現(xiàn)對部分傳統(tǒng)車企的顛覆。

近期，電動汽車初創(chuàng)公司Rivian被傳出已秘密提交了IPO申請，目標估值為800億美元，這一數(shù)值超過了福特、法拉利等車企的市值。而此事隨后也遭到特斯拉CEO馬斯克的調(diào)侃，“我不想無理取鬧，但或許應該要求他們在IPO之前，每10億美元的估值至少交付一輛汽車”？

從截至8月底的市值/營收比看，有著“車市印鈔機”之稱的上汽集團比值僅為0.63，不如同位于傳統(tǒng)車企同陣營的海馬汽車(12.27)、長城汽車(9.83)、吉利汽車(5.09)，也遠遠落后于新勢力陣營的蔚來(25)、小鵬(34)、理想(22)。