2021年還剩下一個月左右的時間。作為機構投資者，公募基金已經(jīng)把布局的眼光放到了2022年。

首先，上市公司三季報陸續(xù)出完后，今年剩下的時間都將處于業(yè)績真空期。大家會去深度挖掘明年存在投資機遇的板塊以及個股，回避可能的“地雷”，甄選行業(yè)賽道以及個股逐漸進行布局。其次，明年整體的宏觀經(jīng)濟或面臨GDP增速同比下滑的情況，整體上市公司的利潤增速較今年預計也會有所放緩，一方面可能是由基數(shù)效應造成，另一方面也可能是新冠疫情反復帶來的整體消費不暢。而地產(chǎn)以及地產(chǎn)后周期明年面臨下行壓力的可能性也較大。最后，大宗商品、有色金屬、原油等原材料價格上漲，明年有可能繼續(xù)上行并進一步引發(fā)物價上漲。綜上，明年的宏觀經(jīng)濟環(huán)境可能是“真滯脹”，或將制約貨幣政策的空間。

上述提及的三點主要是對明年市場的展望，再疊加全球經(jīng)濟復蘇的不同步性可能帶來的錯位，也可能使得明年的經(jīng)濟形勢錯綜復雜，給大家?guī)磔^大的投資考驗。如果我列出的多種情形發(fā)生，那么對應的占優(yōu)風格與行業(yè)，自上而下的布局是價值還是成長，是消費或者是金融、科技、周期，都應該因時因勢而動。

站在目前時點，資金主要都集中在了今年高景氣的主流賽道，金融市場流動性雖然相對寬松但增量資金有限，我們認為明年這一點依舊，大概率呈現(xiàn)結構性行情。但由于高景氣的電動車、新能源和CXO這些賽道的基數(shù)相對較高，市場預期也非常充分，所以即使業(yè)績依然優(yōu)秀，但單純拔估值的行情可能會結束。

這些主流賽道的資金可能會分散到明年新涌現(xiàn)出的“真成長”領域。在成長股方面，我相對看好智慧交通、工控軟件、種業(yè)等領域。如果存在跨年行情或者明年春季“躁動”行情，券商板塊和計算機板塊預計會有不錯表現(xiàn)。