自十月中旬起，某調(diào)味品龍頭對部分產(chǎn)品的價格調(diào)整公告猶如提價的“發(fā)令槍”，上市與非上市的其他調(diào)味品企業(yè)、速凍食品企業(yè)、堅(jiān)果企業(yè)、飲料企業(yè)、啤酒企業(yè)陸續(xù)發(fā)布了提價公告；除此之外，白酒企業(yè)在年底也是提價函頻出。廣發(fā)基金分析認(rèn)為，食品飲料企業(yè)2021年經(jīng)營面對諸多壓力，漲價有望改善企業(yè)盈利能力，其業(yè)績彈性或?qū)⒃?022年二季度開始體現(xiàn)。

廣發(fā)基金表示，成本上漲是推動食品飲料企業(yè)提價的最主要原因。今年以來，食品飲料企業(yè)上游原料，包括直接生產(chǎn)原料、運(yùn)輸費(fèi)用、能源費(fèi)用以及人工成本，都在持續(xù)上漲，帶來的結(jié)果是企業(yè)盈利能力的下行，這一點(diǎn)在食品加工企業(yè)中尤為明顯。2021年三季度，食品加工企業(yè)的單季度盈利能力顯著下降，導(dǎo)致利潤下滑甚至虧損。企業(yè)只能通過對產(chǎn)品進(jìn)行提價，緩解成本上漲的壓力，保持經(jīng)營的穩(wěn)定。對于白酒企業(yè)，對產(chǎn)品提價，一方面能夠保持品牌的中高端定位，在經(jīng)銷商與消費(fèi)者心中保持漲價預(yù)期；另外一方面能夠通過適當(dāng)控貨、提價，梳理渠道價格體系，保證渠道利潤水平。

回顧即將過去的2021年，食品飲料企業(yè)在需求端、成本端、渠道端都面臨著諸多挑戰(zhàn)。

從需求端來分析，疫情干擾、經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩對消費(fèi)者需求帶來了負(fù)面的影響。人們外出就餐頻率、社交頻率、出行頻率、旅游頻率等等明顯下降，許多社交場景、通勤場景、游玩場景減少，對部分食品飲料產(chǎn)品的消費(fèi)需求明顯下降，企業(yè)存在收入端壓力。在收入增長存在壓力的情況下，企業(yè)往往加大銷售費(fèi)用投入，如加大促銷力度、加大宣傳費(fèi)用，導(dǎo)致盈利能力下降。

從成本端來分析，原料、運(yùn)輸、能源以及人工成本皆在上漲，毛利率承壓。

從渠道端來分析，社區(qū)團(tuán)購的繁榮導(dǎo)致傳統(tǒng)渠道人流下降。2020年疫情中為了減少出行與人員聚集，人們逐步建立了通過社區(qū)團(tuán)購實(shí)現(xiàn)商品購買的習(xí)慣。2021年社區(qū)團(tuán)購持續(xù)發(fā)展，傳統(tǒng)零售渠道特別是商超賣場客流明顯下降。對于以商超為主要銷售渠道的品牌，保持銷售增長的壓力變大。同時，社區(qū)團(tuán)購?fù)ㄟ^低價引流或做大銷售規(guī)模，使得食品飲料企業(yè)渠道盈利能力下降，經(jīng)銷商采購積極性下降。

漲價能夠緩解食品飲料企業(yè)經(jīng)營壓力。通過漲價的契機(jī)，理順出廠價、批發(fā)價格以及終端零售價格，保證經(jīng)銷商和終端銷售網(wǎng)點(diǎn)的盈利空間，對其采購的積極性有所提振。因此，未來有望在報(bào)表上看到收入增長的環(huán)比改善。其次，漲價可以直接緩解成本上漲壓力，提振企業(yè)的盈利能力。因此企業(yè)盈利能力也有望逐季改善。

渠道方面，隨著社區(qū)團(tuán)購競爭的規(guī)范化、低價競爭的減少以及食品飲料企業(yè)積極參與社區(qū)團(tuán)購，社區(qū)團(tuán)購的食品飲料企業(yè)，特別是食品加工企業(yè)，帶來的負(fù)面影響邊際上在緩解。

而疫情對社會生活的影響相信在政府持續(xù)強(qiáng)有力的管理以及醫(yī)療投入下相信也會持續(xù)改善，消費(fèi)需求將逐步回升。

廣發(fā)基金表示，展望2022年，許多食品飲料企業(yè)面臨著相對較低的經(jīng)營業(yè)績基數(shù)，隨著漲價后成本壓力的緩解，疊加可能的需求改善，業(yè)績彈性或?qū)⒃?022年二季度開始體現(xiàn)，從而帶來相應(yīng)的投資機(jī)會。